中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：股利分配理論

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股利分配理論
　　1.股利無(wú)關(guān)論：公司市場(chǎng)價(jià)值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定的。
　　2.股利相關(guān)理論
　　（1）“手中鳥(niǎo)”理論
　?、僭摾碚撜J(rèn)為：用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風(fēng)險(xiǎn)將隨時(shí)間的推移而進(jìn)一步增大。
　?、趨拹猴L(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)偏好確定的股利收益，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
　?、酃局Ц遁^高的股利時(shí)，公司股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司價(jià)值將得到提高。
　　（2）信號(hào)傳遞理論
　?、僭摾碚撜J(rèn)為：在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過(guò)股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來(lái)獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。
　　②如果公司連續(xù)保持較為穩(wěn)定的股利支付水平，投資者就可能對(duì)公司未來(lái)的盈利能力和現(xiàn)金流量抱有樂(lè)觀的預(yù)期。
　　（3）所得稅差異理論

由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

（4）代理理論
　?、僭摾碚撜J(rèn)為：股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。
　　②高水平的股利支付政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本。
　?、圩顑?yōu)股利政策應(yīng)使代理成本與外部融資成本之和最小。

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