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2015年注冊會計師財務成本管理知識點：普通股
為了方便備戰(zhàn)2015注冊會計師考試的學員，正保會計網(wǎng)校論壇學員為大家分享了注冊會計師考試各科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。
知識點：普通股
| 普通股的首次發(fā)行、定價與上市 | 普通股的初次發(fā)行 | （一）發(fā)行方式：公開間接發(fā)行、不公開直接發(fā)行 | |||
| （二）銷售方式：自銷方式，委托承銷方式（包銷、代銷） | |||||
| 普通股發(fā)行定價 | （一）發(fā)行價格的種類：等價、時價、中間價 | ||||
| （二）發(fā)行價格的確定方法 | 1.市盈率法：根據(jù)二級市場的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)的情況（同類行業(yè)公司股票的市盈率）發(fā)行公司的經(jīng)營狀況及其成長性等擬定發(fā)行市盈率。 |
發(fā)行價＝每股收益×發(fā)行市盈率 | |||
| 【注意】計算每股收益兩種方法：一是完全攤薄法；二是加權(quán)平均法?！?/td> | |||||
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| 2.凈資產(chǎn)倍率法：通過資產(chǎn)評估和相關會計手段確定發(fā)行公司擬募每股凈資產(chǎn)，然后根據(jù)證券市場的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率，以此確定股票的發(fā)行價格。 |
發(fā)行價＝每股凈資產(chǎn)值×溢價倍數(shù)（市凈率） | ||||
| 【提示】在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但在國內(nèi)一直未采用?！?/td> | |||||
| 3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法：通過預測公司未來的盈利能力，根據(jù)計算出公司凈現(xiàn)值，并按照一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價格的方法。 |
（1）預測公司每個項目未來若干年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量 | ||||
| （2）按市場公允折現(xiàn)率計算每個項目未來的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值 | |||||
| （3）凈現(xiàn)值除以公司股份數(shù)得到每股凈現(xiàn)值 | |||||
| （4）對每股凈現(xiàn)值折讓20%—30%得到發(fā)行價格 | |||||
| 【提示】這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。 | |||||
| 股票上市 | 目的 | （1）資本大眾化，分散風險； | |||
| （2）提高股票的變現(xiàn)力； | |||||
| （3）便于籌措新資金； | |||||
| （4）提高公司知名度，吸引更多顧客； | |||||
| （5）便于確定公司價值?！?/td> | |||||
| 不利影響 | （1）公司將負擔較高的信息披露成本； | ||||
| （2）各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密； | |||||
| （3）股價有時會歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽； | |||||
| （4）可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難?！?/td> | |||||
| 股權(quán)再融資 | 配股 | 含義 | 配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。 | ||
| 配股條件 | 一般規(guī)定 | 連續(xù)盈利要求、現(xiàn)金股利水平要求等?！?/td> | |||
| 其他規(guī)定 | （1）擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%； | ||||
| （2）控股股東應當在股東大會召開前承諾認配股份的數(shù)量； | |||||
| （3）采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行?！?/td> | |||||
| 配股價格 | 配股一般采用網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定?！?/td> | ||||
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| 【提示】除權(quán)價只是作為計算除權(quán)日股價漲跌幅度的基準，提供的只是一個基準參考價。如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，稱為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準價格則會減少參與配股股東的財富，稱為“貼權(quán)”?！?/td> | |||||
| 配股權(quán)價值計算 | 一般來說配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當前股票價格，此時配股權(quán)是實值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價值。 | ||||
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| 增發(fā)新股 | 特別規(guī)定 | 【公開增發(fā)】 | |||
| 除滿足上市公司公開發(fā)行的一般規(guī)定外，還應當滿足下列規(guī)定： | |||||
| ①最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%； | |||||
| ②除金融企業(yè)外，最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y的情形?！?/td> | |||||
| 【非公開增發(fā)】 | |||||
| 沒有過多發(fā)行條件上的限制，一般只要發(fā)行對象符合要求，并且不存在一些嚴重損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的情形均可申請非公開發(fā)行股票（發(fā)行對象在數(shù)量上不超過10名）——非公開發(fā)行股票的特定對象應當符合以下規(guī)定：（1）特定對象符合股東大會決議規(guī)定的條件；（2）發(fā)行對象不超過10名。發(fā)行對象為境外戰(zhàn)略投資者的，應當報請國務院相關部門事先批準?！?/td> | |||||
| 【提示】對于一些以往盈利記錄未能滿足公開融資條件，但又面臨重大發(fā)展機遇的公司而言，非公開增發(fā)提供了一個關鍵性的融資渠道?！?/td> | |||||
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| 定價 | 公開增發(fā) | 上市公司公開增發(fā)新股的定價通常按照“發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”的原則確定增發(fā)價格?！?/td> | |||
| 非公開增發(fā) | 非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%?！?/td> | ||||
| 認購方式 | 公開增發(fā) | 通常為現(xiàn)金認購。 | |||
| 非公開增發(fā) | 不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債券、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。 | ||||
| 股權(quán)再融資對企業(yè)的影響 |
對公司資本結(jié)構(gòu)的影響 | 一般來說，權(quán)益資本成本高于債務資本成本，采用股權(quán)再融資會降低資產(chǎn)負債率，并可能會使資本成本增大；但如果股權(quán)在融資有助于企業(yè)目標資本結(jié)構(gòu)的實現(xiàn)，增強企業(yè)的財務穩(wěn)健性，降低債務的違約風險，就會在一定程度上降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，增加企業(yè)的整體價值?！?/td> | |||
| 對企業(yè)財務狀況的影響 | 在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會降低企業(yè)的財務杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率。但企業(yè)如果能將股權(quán)再融資籌集的資金投資于具有良好發(fā)展前景的項目，獲得正的投資活動凈現(xiàn)值，或者能夠改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，就有利于增加企業(yè)的價值?！?/td> | ||||
| 對控制權(quán)的影響 | 就配股而言，由于全體股東具有相同的認購權(quán)利，控股股東只要不放棄認購的權(quán)利，就不會削弱控制權(quán)。公開增發(fā)會引入新的股東，股東的控制權(quán)受到增發(fā)認購數(shù)量的影響；而非公開增發(fā)相對復雜。 | ||||
| 普通股籌資的優(yōu)缺點 | 優(yōu)點 | （1）沒有固定利息負擔； | |||
| （2）沒有固定到期日，不用償還； | |||||
| （3）籌資風險小； | |||||
| （4）增加公司的信譽； | |||||
| （5）籌資限制較少?！?/td> | |||||
| 另外，由于普通股的預期收益較高，并可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響（通常在通貨膨脹期間，不動產(chǎn)升值時普通股也隨之升值），因此普通股籌資容易吸收資金?！?/td> | |||||
| 缺點 | （1）資金成本較高； | ||||
| （2）可能會分散公司的控制權(quán)； | |||||
| （3）信息披露成本較大，增加了保護商業(yè)秘密的難度； | |||||
| （4）股票上市會增加公司被收購的風險?！?/td> | |||||
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