2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)：債券價(jià)值與到期時(shí)間

不同的債券，情況有所不同：

1.利息連續(xù)支付債券（或付息期無(wú)限小的債券）

【基本規(guī)律】當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期日的接近，債券價(jià)值向面值回歸。

溢價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值逐漸下降；

折價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值逐漸上升；

平價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值不變。

【解釋】溢價(jià)發(fā)行——未來(lái)多付利息——越接近到期日——利息的作用越低，還本的作用越高——至到期日只有面值——最終回歸面值。

2.每隔一段時(shí)間支付一次利息的債券

【基本規(guī)律】債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)。

其中：

（1）折價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)上升；

（2）溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)下降；

（3）平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變，但在每個(gè)付息周期，越接近付息日，其價(jià)值升高。

【總結(jié)】

當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。

如果付息期無(wú)限小則債券價(jià)值變化表現(xiàn)為—條直線。

如果按一定期間付息（月、半年等），債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)。

【思考】折現(xiàn)率變動(dòng)情況下，到期時(shí)間與價(jià)值的關(guān)系如何？

如果折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變動(dòng)，債券價(jià)值也會(huì)因此而變動(dòng)。隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小。這就是說(shuō)，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不靈敏。

1.利息連續(xù)支付債券（或付息期無(wú)限小的債券）

【基本規(guī)律】當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期日的接近，債券價(jià)值向面值回歸。

溢價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值逐漸下降；

折價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值逐漸上升；

平價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值不變。

【解釋】溢價(jià)發(fā)行——未來(lái)多付利息——越接近到期日——利息的作用越低，還本的作用越高——至到期日只有面值——最終回歸面值。

2.每隔一段時(shí)間支付一次利息的債券

【基本規(guī)律】債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)。

其中：

（1）折價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)上升；

（2）溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)下降；

（3）平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變，但在每個(gè)付息周期，越接近付息日，其價(jià)值升高。

【總結(jié)】

當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。

如果付息期無(wú)限小則債券價(jià)值變化表現(xiàn)為—條直線。

如果按一定期間付息（月、半年等），債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)。

【思考】折現(xiàn)率變動(dòng)情況下，到期時(shí)間與價(jià)值的關(guān)系如何？

如果折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變動(dòng)，債券價(jià)值也會(huì)因此而變動(dòng)。隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小。這就是說(shuō)，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不靈敏。