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2015年注冊會計師《財務(wù)成本管理》知識點：認股權(quán)證
為了方便備戰(zhàn)2015注冊會計師考試的學(xué)員，正保會計網(wǎng)校論壇學(xué)員為大家分享了注冊會計師考試各科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。
知識點：認股權(quán)證
一、認股權(quán)證的特征
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含 義
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認股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票?！?/div>
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與看漲期權(quán)的共同點
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（1）它們均以股票為標的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動； （2）它們在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)； （3）它們都有一個固定的執(zhí)行價格?！?/div> |
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與看漲期權(quán)的區(qū)別
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（1）看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當認股權(quán)執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票； （2）看漲期權(quán)時間短，通常只有幾個月。認股權(quán)證期限長，可以長達10年，甚至更長； （3）布萊克—斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以適用。認股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，5－10年不分紅很不現(xiàn)實，不能用布萊克—斯科爾斯模型定價?！?/div> |
二、認股權(quán)證的發(fā)行用途
（1）在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失。
這是認股權(quán)證最初的功能。
（2）作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員。
（3）作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。
三、認股權(quán)證的籌資成本
這里主要涉及三個方面的內(nèi)容：
（一）估計初始市場價值
（二）認股權(quán)證的稀釋作用
稀釋有三種：所有權(quán)百分比稀釋、市價稀釋和每股收益稀釋。只要發(fā)行新股，所有權(quán)百分比稀釋就會發(fā)生，我們這里更關(guān)心后兩者稀釋。——計算行權(quán)前和行權(quán)后的每股收益和每股市價。
（三）認股權(quán)證的要素成本
稅前成本＝投資人的稅前收益率
四、認股權(quán)證籌資的優(yōu)點和缺點
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優(yōu) 點
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可以降低相應(yīng)債券的利率。
認股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，這些公司有較高的風(fēng)險，直接發(fā)行債券需要較高的票面利率。發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息。 |
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缺 點
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（1）靈活性較差。 附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。認股權(quán)證的價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%。如果將來公司發(fā)展良好，股票價格會大大超過執(zhí)行價格，原有股東會蒙受較大損失。 （2）附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資?！?/div> |
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