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2015年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)：股權(quán)再融資
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知識(shí)點(diǎn)：股權(quán)再融資
股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資。
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含義
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配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。
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配股條件
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除了要符合公開發(fā)行股票的一般規(guī)定（連續(xù)盈利要求、現(xiàn)金股利水平要求等）外，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：
（1）擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30%。 （2）控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開前承諾認(rèn)配股份的數(shù)量。 （3）采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。 |
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配股價(jià)格
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配股一般采用網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式，配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定。
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續(xù)表：
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含義
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配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。
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配股除權(quán)價(jià)格計(jì)算
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通常配股股權(quán)登記日后要對(duì)股票進(jìn)行除權(quán)處理。除權(quán)后股票的理論除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格為：
【提示】（1）當(dāng)所有股東都參與配股時(shí)，此時(shí)股份變動(dòng)比例（也即實(shí)際配售比例）等于擬配售比例。（2）除權(quán)價(jià)只是作為計(jì)算除權(quán)日股價(jià)漲跌幅度的基準(zhǔn)，提供的只是一個(gè)基準(zhǔn)參考價(jià)。如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，稱為“填權(quán)”；反之股價(jià)低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富，稱為“貼權(quán)”。
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配股權(quán)價(jià)值計(jì)算
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一般來(lái)說(shuō)，老股東可以以低于配股前股票市場(chǎng)的價(jià)格購(gòu)買所配發(fā)的股票，即配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)前股票價(jià)格，此時(shí)配股權(quán)是實(shí)值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價(jià)值
利用除權(quán)后股票的價(jià)值可以估計(jì)配股權(quán)價(jià)值。配股權(quán)的價(jià)值為：  |
（二）增發(fā)新股
1.含義、分類與相關(guān)規(guī)定
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含義
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增發(fā)新股指上市公司為了籌集權(quán)益資本而再次發(fā)行股票的融資行為。
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分類
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續(xù)表：
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含義
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增發(fā)新股指上市公司為了籌集權(quán)益資本而再次發(fā)行股票的融資行為。
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特別規(guī)定
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【公開增發(fā)】
除滿足上市公司公開發(fā)行的一般規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)滿足下列規(guī)定： ①最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。 ②除金融企業(yè)外，最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。 【非公開增發(fā)】 沒有過(guò)多發(fā)行條件上的限制，一般只要發(fā)行對(duì)象符合要求，并且不存在一些嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的情形均可申請(qǐng)非公開發(fā)行股票（發(fā)行對(duì)象在數(shù)量上不超過(guò)10名）。 【提示】對(duì)于一些以往盈利記錄未能滿足公開融資條件，但又面臨重大發(fā)展機(jī)遇的公司而言，非公開增發(fā)提供了一個(gè)關(guān)鍵性的融資渠道。 |
2.增發(fā)新股的定價(jià)與認(rèn)購(gòu)方式
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定價(jià)
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公開增發(fā)
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上市公司公開增發(fā)新股的定價(jià)通常按照“發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)”的原則確定增發(fā)價(jià)格。
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非公開增發(fā)
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非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%。
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認(rèn)購(gòu)方式
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公開增發(fā)
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公開增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式通常為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。
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非公開增發(fā)
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非公開增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債券、無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。
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?。ㄈ┕蓹?quán)再融資對(duì)企業(yè)的影響
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對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響
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在企業(yè)運(yùn)營(yíng)及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率。
但企業(yè)如果能將股權(quán)再融資籌集的資金投資于具有良好發(fā)展前景的項(xiàng)目，獲得正的投資活動(dòng)凈現(xiàn)值，或者能夠改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，就有利于增加企業(yè)的價(jià)值。 |
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對(duì)控制權(quán)的影響
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就配股而言，由于全體股東具有相同的認(rèn)購(gòu)權(quán)利，控股股東只要不放棄認(rèn)購(gòu)的權(quán)利，就不會(huì)削弱控制權(quán)。
公開增發(fā)會(huì)引入新的股東，股東的控制權(quán)受到增發(fā)認(rèn)購(gòu)數(shù)量的影響；而非公開增發(fā)相對(duì)復(fù)雜。 |
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