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2014注冊會計師《財務成本管理》練習題：資本結(jié)構(gòu)的MM理論
2014年注冊會計師備考已經(jīng)開始，為了幫助參加2014年注冊會計師考試的學員鞏固知識，提高備考效果，正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目練習題，希望對廣大考生有所幫助。
單項選擇題
某公司預計明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量為350萬元，此后自由現(xiàn)金流量每年按照5%的比率增長。公司的無稅股權(quán)資本成本為18%，債務稅前資本成本為8%，公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.5的目標債務與股權(quán)比率，則債務利息抵稅的價值為（ ）萬元。
A、1134.48
B、1730.77
C、1234.48
D、934.48
【正確答案】B
【答案解析】稅前加權(quán)平均資本成本＝2/5×18%＋3/5×8%＝12%，企業(yè)無負債的價值＝350/（12%－5%）＝5000（萬元），考慮所得稅時負債企業(yè)的股權(quán)資本成本＝12%＋（12%－8%）×（1－25%）×1.5＝16.5%，加權(quán)平均資本成本＝2/5×16.5%＋3/5×8%×（1－25%）＝10.2%，企業(yè)有負債的價值＝350/（10.2%－5%）＝6730.77（萬元），債務利息抵稅的價值＝6730.77－5000＝1730.77（萬元）。
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