2014年注冊會計師考試《財務成本管理》第十一章練習題答案

答案部分

　　一、單項選擇題

　　1、B

　　【答案解析】剩余股利政策下的股利發(fā)放額＝500000－600000×1/2＝200000（元），每股股利＝200000/100000＝2（元）。注意：本題答案并沒有違反至少要提取50000元公積金的法律規(guī)定，因為本題中的稅后利潤有500000－200000＝300000（元）留存在企業(yè)內部，300000元大于50000元。

　　2、A

　　【答案解析】稅差理論認為，由于現(xiàn)金股利稅率與資本利得稅率存在差別（前者高于后者），如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，使股東在實現(xiàn)未來的資本利得中享有稅收節(jié)省。

　　3、C

　　【答案解析】發(fā)放股票股利之前普通股股數(shù)＝10000/1%＝1000000（股）＝100（萬股），每股盈余＝110/100＝1.1（元），市盈率＝22/1.1＝20，該股東持股總價值＝1×22＝22（萬元）；發(fā)放股票股利之后的普通股股數(shù)＝100×（1＋10%）＝110（萬股），每股收益＝110/110＝1（元），市盈率＝20，每股市價＝20×1＝20（元），該股東持有的股數(shù)＝10000×（1＋10%）＝11000（股）＝1.1（萬股），該股東持股比例＝1.1/110＝1%，該股東持股總價值＝1.1×20＝22（萬元）。

　　4、C

　　【答案解析】經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，會出現(xiàn)資金剩余，所以應增加股利的發(fā)放。

　　5、D

　　【答案解析】題干的處理體現(xiàn)了利潤分配中“多方及長短期利益兼顧”的基本原則。

　　6、A

　　【答案解析】稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。

　　7、B

　　【答案解析】雖然固定或持續(xù)增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價穩(wěn)定，但最有利于股價穩(wěn)定的應該是固定或持續(xù)增長的股利政策。

　　8、A

　　【答案解析】利潤留存＝800×50%＝400（萬元）

　　股利分配＝600－400＝200（萬元）

　　每股股利＝200/200＝1（元）。

　　9、C

　　【答案解析】按照凈利潤的限制，公司年度累計凈利潤必須為正數(shù)時才可發(fā)放股利，以前年度（不僅僅是五年）的虧損必須足額彌補。

　　10、D

　　【答案解析】負債股利是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

　　二、多項選擇題

　　1、ABD

　　【答案解析】本題考核影響利潤分配的因素。經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，應增加股利的發(fā)放，所以選項C不是答案。市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產的流動性降低，因為資產流動性較低的公司往往支付較低的股利，所以，選項B是答案。盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項A正確。如果企業(yè)要擴大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D正確。

　　2、ACD

　　【答案解析】股利宣告日應該是2011年3月16日，所以選項A的說法不正確；除息日也叫除權日，指的是股權登記日的下一個交易日，本題中的股權登記日為2011年3月26日，由于是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除權日都應該是2011年3月29日，即選項B的說法正確，選項C、D的說法不正確。

　　3、BC

　　【答案解析】邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經常性的高額現(xiàn)金股利，因為較多的現(xiàn)金股利可以彌補其收入的不足，并可以減少不必要的交易費用。

　　4、ABC

　　【答案解析】股利分配考慮的法律限制有：（1）資本保全的限制；（2）企業(yè)積累的限制；（3）凈利潤的限制；（4）超額累積利潤的限制；（5）無力償付的限制。其中我國法律對公司累積利潤尚未作出限制性規(guī)定。

　　5、AD

　　【答案解析】股票分割只增加股數(shù)，對于股本、資本公積、未分配利潤和股東權益總額不產生影響。

　　6、ACD

　　【答案解析】2010年稅后利潤

　?。剑?480－570－2480×55%）×（1－25%）

　　＝409.5（萬元）

　　提取的盈余公積金

　?。剑?09.5－49.5）×15%＝54（萬元）

　　可供投資者分配的利潤

　　＝－49.5＋409.5－54＝306（萬元）

　　應向投資者分配的利潤

　?。?06×40%＝122.4（萬元）

　　未分配利潤＝306－122.4＝183.6（萬元）

　　7、ABCD

　　【答案解析】繳納所得稅后的凈利潤，企業(yè)對此有權自主分配，屬于依法分配原則；企業(yè)在分配中不能侵蝕資本屬于資本保全原則；企業(yè)必須在利潤分配之前償清所有債權人的債務屬于充分保護債權人利益原則；企業(yè)分配利潤的時候必須兼顧投資者、經營者、職工等多方面的利益屬于多方及長短期利益兼顧原則。

　　8、BC

　　【答案解析】剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據(jù)目標資本結構，測算出投資所需權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。由此可以看出，公司實施剩余股利政策需要統(tǒng)籌考慮資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題，所以選項C的說法正確。公司采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想資本結構，使加權平均資本成本最低。因此，選項B的說法正確。企業(yè)實施剩余股利政策可以保持目標資本結構，但是并不是指一年中始終保持同樣的資本結構，而是指利潤分配后（特定時點）形成的資本結構符合既定目標，所以選項A的說法不正確。保持目標資本結構，不是指保持全部資產的負債比率，無息負債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率，所以選項D的說法不正確。

　　三、計算題

　　1、（1）發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)＝1000×（1＋10%）＝1100（萬股）

　　發(fā)放股票股利后的普通股本＝2×1100＝2200（萬元）

　　發(fā)放股票股利后的資本公積＝800＋（35－2）×100＝4100（萬元）

　　現(xiàn)金股利＝0.2×1100＝220（萬元）

　　利潤分配后的未分配利潤＝4200－35×100－220＝480（萬元）

　　（2）股票分割后的普通股數(shù)＝1000×2＝2000（萬股）

　　股票分割后的普通股本＝1×2000＝2000（萬元）

　　股票分割后的資本公積＝800（萬元）

　　股票分割后的未分配利潤＝4200（萬元）

　?。?）分配前市凈率＝35/（7000/1000）＝5

　　每股市價30元時的每股凈資產＝30/5＝6（元）

　　每股市價30元時的全部凈資產＝6×1100＝6600（萬元）

　　每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利＝（7000－6600）/1100＝0.36（元）

　　2、（1）預計明年投資所需的權益資金＝200×60%＝120（萬元）

　　本年發(fā)放的股利＝250－120＝130（萬元）

　?。?）本年發(fā)放的股利＝上年發(fā)放的股利＝120（萬元）

　?。?）固定股利支付率＝120/200×100%＝60%

　　本年發(fā)放的股利＝250×60%＝150（萬元）

　　（4）正常股利額＝400×0.1＝40（萬元）

　　額外股利額＝（250－40）×30%＝63（萬元）

　　本年發(fā)放的股利＝40＋63＝103（萬元）

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