注冊會計師《財務成本管理》每日一練：期權價值（2022.11.09）

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯：小羊 2022/11/09 09:10:35　字體：大小

無論多難，也告訴自己：再堅持一下，別讓你配不上自己的野心，別讓自己辜負了曾經(jīng)的苦難與磨練！注冊會計師考試這條路雖然艱辛，但是它定會帶給你不一樣的“運氣”！努力過后的成功喜悅往往更令人難忘，不是嗎？你要相信與你志同道合的人有很多，注冊會計師考試這條路你并不孤單，在正保會計網(wǎng)校定能找到你的良師益友。一起來學習吧

單選題

如果股價波動率提高，下列說法中正確的是（?。?。

A、看漲期權價值提高，看跌期權價值降低

B、看漲期權價值降低，看跌期權價值提高

C、無法判斷期權價值的變動趨勢

D、期權價值提高

查看答案解析

【答案】

【解析】

股價波動率越大，時間溢價越大，而期權價值＝內在價值＋時間溢價，所以，期權價值越大。
【點評】本題考核的是“影響期權價值的主要因素”，對于這類問題，很多考生的想法是直接把教材的表格背下來，這不是最好的學習方法（因為很容易記錯），財務管理的很多內容都是可以理解的，建議大家按照答案解析的思路理解一下。
完整的解釋如下：
1.股票價格和執(zhí)行價格
期權價值＝內在價值＋時間溢價
（1）對于實值看漲期權而言，內在價值＝股票價格－執(zhí)行價格，所以，股票價格提高會導致內在價值增加（從而導致期權價格上漲），執(zhí)行價格提高會導致內在價值下降（從而導致期權價格下降）。
（2）對于實值看跌期權而言，內在價值＝執(zhí)行價格－股票價格，所以，股票價格提高會導致內在價值下降（從而導致期權價格下降），執(zhí)行價格提高會導致內在價值增加（從而導致期權價格增加）。
2.到期期限
（1）對于歐式期權而言，由于行權日期是固定的，所以，較長的到期時間不一定增加期權價值，即到期期限對歐式期權價值的影響不一定。
（2）期權價值＝內在價值＋時間溢價，對于美式期權而言，未來的不確定性越大，時間溢價越大，而到期期限越長，未來的不確定性越大，所以，到期期限越長，美式期權價值越大。
3.股價波動率
股價波動率越大，時間溢價越大，而期權價值＝內在價值＋時間溢價，所以，期權價值越大。
4.無風險利率
（1）看漲期權價值＝股價－執(zhí)行價格現(xiàn)值，無風險利率提高導致執(zhí)行價格現(xiàn)值下降，從而導致看漲期權價值增加。
（2）看跌期權價值＝執(zhí)行價格現(xiàn)值－股價，無風險利率提高導致執(zhí)行價格現(xiàn)值下降，從而導致看跌期權價值下降。
5.預期紅利
期權價值＝內在價值＋時間溢價
（1）在除息日后，紅利的發(fā)放導致股價下降，股價下降導致實值看漲期權的內在價值下降，從而紅利的發(fā)放導致實值看漲期權的價值下降。紅利增加導致實值看漲期權的內在價值進一步下降，從而導致實值看漲期權的價值進一步下降。
（2）紅利的發(fā)放導致股價下降，股價下降導致實值看跌期權的內在價值提高，從而紅利的發(fā)放導致實值看跌期權的價值提高。紅利增加導致實值看跌期權的內在價值進一步提高，從而導致實值看跌期權的價值進一步提高。

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