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2022年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)管》練習(xí)題精選（三十四）
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1.單選題
甲購(gòu)入10股 ABC公司的股票，購(gòu)入價(jià)格100元/股 ；同時(shí)購(gòu)入該股票的10份看跌期權(quán)，每份看跌期權(quán)可以賣出一股股票，執(zhí)行價(jià)格120元 ，期權(quán)價(jià)格2.5元/份 ，1 年后到期。假設(shè)到期前股價(jià)的變動(dòng)范圍為100元～150元，則該投資組合的最低凈損益為（?。┰?。
A、2.5
B、17.5
C、20
D、175
【答案】
D【解析】
對(duì)于保護(hù)性看跌期權(quán)組合而言，股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，存在最低凈損益，1股股票+1股看跌期權(quán)組合的最低凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股票買價(jià)-期權(quán)價(jià)格=120-100-2.5=17.5（元），本題的組合是10股股票+10股看跌期權(quán)，所以，投資組合的最低凈損益＝10×17.5＝175（元）。2.單選題
某投資人購(gòu)買了1股股票，同時(shí)出售1股該股票的看漲期權(quán)。目前股票價(jià)格為26元，期權(quán)價(jià)格為2元，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為27元，到期日時(shí)間為半年。則下列四種情形中，該投資人獲得的凈損益最小的是（?。?。
A、到期日股價(jià)為27元
B、到期日股價(jià)為26元
C、到期日股價(jià)為20元
D、到期日股價(jià)為30元
【答案】
C
【解析】
到期日股價(jià)為27元時(shí)，期權(quán)會(huì)被放棄，組合凈損益＝（27－26）＋2＝3（元）；到期日股價(jià)為26元時(shí)，期權(quán)會(huì)被放棄，組合凈損益＝（26－26）＋2＝2（元）；
到期日股價(jià)為20元時(shí)，期權(quán)會(huì)被放棄，組合凈損益＝（20－26）＋2＝－4（元）；
到期日股價(jià)為30元時(shí)，期權(quán)會(huì)被行權(quán)，組合凈損益＝（30－26）－（30－27）＋2＝3（元）。
3.單選題
某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，到期時(shí)間為3個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為3元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說(shuō)法中，正確的是（?。?。
A、該期權(quán)處于虛值狀態(tài)
B、該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為3元
C、該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為1元
D、買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為8元
【答案】
C【解析】
對(duì)于股票看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，股票市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，處于實(shí)值狀態(tài)，選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤；股票看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=12－10=2（元），選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤；時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格－內(nèi)在價(jià)值＝3－2＝1（元），選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；如果買入一股該股票看跌期權(quán)，當(dāng)股票市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其凈收入為是執(zhí)行價(jià)格減去股票市價(jià)，即當(dāng)股票市價(jià)為零時(shí)，獲得最大凈收入，即執(zhí)行價(jià)格12元，選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。4.單選題
標(biāo)的資產(chǎn)為1股甲股票的看跌期權(quán)目前價(jià)格為4元，該期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期，目前股價(jià)為8元，則下列說(shuō)法正確的是（ ）。
A、該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)
B、目前執(zhí)行凈收入為4元
C、應(yīng)該立即執(zhí)行該期權(quán)
D、目前執(zhí)行凈損益為2元
【答案】
A【解析】
目前執(zhí)行凈收入＝10-8＝2元，凈損益＝2-4＝-2元，由于執(zhí)行凈收入大于0，所以該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，但是由于立即執(zhí)行的凈損益小于0，所以，不會(huì)被立即執(zhí)行。5.單選題
以X股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，到期時(shí)間6個(gè)月，到期時(shí)上行期權(quán)價(jià)值18元，下行期權(quán)價(jià)值是0，上行概率是48.69%，年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率6%，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理評(píng)估該期權(quán)的價(jià)值最接近的是（?。┰?。
A、8.76
B、8.51
C、8.27
D、18
【答案】
B【解析】
期權(quán)價(jià)值＝（股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值×上行概率+股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值×下行概率）/（1+無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）＝18×48.69%/（1+3%）=8.51（元）6.單選題
某股票期權(quán)距到期日的時(shí)間為6個(gè)月，如果該股票連續(xù)復(fù)利收益率的方差為0.04，則采用單期二叉樹模型計(jì)算該股票期權(quán)時(shí)，股價(jià)上升百分比為（?。?/p>
A、15.19%
B、10.88%
C、20.66%
D、21.68%
【答案】
A【解析】
7.多選題
采用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評(píng)估時(shí)，需要考慮的因素有（ ）。
A、股票價(jià)格
B、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
C、期權(quán)到期日前的時(shí)間
D、股票報(bào)酬率的貝塔系數(shù)
【答案】
ABC
【解析】
根據(jù)BS模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評(píng)估時(shí)，需要考慮的因素有五個(gè)，即股票價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)到期日前的時(shí)間、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、股價(jià)波動(dòng)率。相關(guān)推薦：
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