2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（二十四）

為了讓廣大學(xué)員通過(guò)練習(xí)，掌握相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精選了注冊(cè)會(huì)計(jì)師各科目的練習(xí)題，供學(xué)員練習(xí)，祝大家備考愉快，以下是《會(huì)計(jì)》科目練習(xí)題。

　　1、多選題

　　下列關(guān)于美式期權(quán)價(jià)值的表述中，錯(cuò)誤的有（?。?。

　　A、處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價(jià)值為零，但是依然可以按正的價(jià)格出售

　　B、只要期權(quán)未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)就不為零

　　C、期權(quán)的時(shí)間價(jià)值從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，是延續(xù)的價(jià)值，因?yàn)闀r(shí)間越長(zhǎng)，該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)就越大

　　D、期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化，必然會(huì)引起該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的變化

　　【正確答案】CD

　　【答案解析】期權(quán)價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值＋時(shí)間溢價(jià)，由此可知，處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價(jià)值等于0，但是只要時(shí)間溢價(jià)大于0，期權(quán)價(jià)值就大于0，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，是寄希望于標(biāo)的股票價(jià)格的變化可以增加期權(quán)的價(jià)值，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法是正確的。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是一種“波動(dòng)的價(jià)值”，時(shí)間越長(zhǎng)，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性就越大，時(shí)間溢價(jià)也就越大，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法是錯(cuò)誤的。不管期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格如何變化，只要期權(quán)處于虛值狀態(tài)時(shí)，內(nèi)在價(jià)值就為零，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法也是不正確的。

　　2、多選題

　　某看跌期權(quán)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)為20元，執(zhí)行價(jià)格為25元，則下列表述中正確的有（?。?。

　　A、該期權(quán)處于折價(jià)狀態(tài)

　　B、該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

　　C、該期權(quán)一定會(huì)被執(zhí)行

　　D、該期權(quán)不一定會(huì)被執(zhí)行

　　【正確答案】BD

　　【答案解析】對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”，也稱(chēng)“溢價(jià)狀態(tài)”，處于“實(shí)值狀態(tài)”時(shí)，期權(quán)有可能被執(zhí)行，但也不一定會(huì)被執(zhí)行。

　　3、單選題

　　在期權(quán)價(jià)格大于0的前提下，下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值的表述中，錯(cuò)誤的是（?。?/p>

　　A、對(duì)于看漲期權(quán)而言，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上升，其價(jià)值也增加

　　B、看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越小

　　C、對(duì)于美式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的到期時(shí)間不一定能增加看漲期權(quán)的價(jià)值

　　D、看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈反向變動(dòng)

　　【正確答案】C

　　【答案解析】對(duì)于美式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的到期時(shí)間能增加看漲期權(quán)的價(jià)值。到期日離現(xiàn)在越遠(yuǎn)，發(fā)生不可預(yù)知事件的可能性越大，股價(jià)變動(dòng)的范圍也越大。此外，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值會(huì)減少，從而有利于看漲期權(quán)的持有人，能夠增加期權(quán)的價(jià)值。對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值。因?yàn)闅W式期權(quán)只有在到期日才能行權(quán)，雖然較長(zhǎng)的時(shí)間可以降低執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，但是并不增加執(zhí)行的機(jī)會(huì)。

　　4、單選題

　　某看漲期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)為40元，執(zhí)行價(jià)格為50元，則該期權(quán)目前處于（?。?。

　　A、實(shí)值狀態(tài)

　　B、虛值狀態(tài)

　　C、平價(jià)狀態(tài)

　　D、不確定狀態(tài)

　　【正確答案】B

　　【答案解析】對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”；當(dāng)資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱(chēng)該期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”。

　　5、單選題

　　對(duì)股票期權(quán)價(jià)值影響最主要的因素是（?。?。

　　A、股票價(jià)格

　　B、執(zhí)行價(jià)格

　　C、股票價(jià)格的波動(dòng)性

　　D、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　【正確答案】C

　　【答案解析】在期權(quán)估價(jià)過(guò)程中，價(jià)格的變動(dòng)性是最重要的因素。如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)性很小，其期權(quán)也值不了多少錢(qián)。

　　6、單選題

　　假設(shè)某公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為20元，半年后股價(jià)有兩種可能：上升25%或者降低20%。現(xiàn)有一股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為22元，到期時(shí)間為6個(gè)月，則套期保值比率為（?。?/p>

　　A、0.33

　　B、0.12

　　C、0.19

　　D、0.8

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核期權(quán)的估值原理。上行股價(jià)＝20×（1＋25%）＝25（元），下行股價(jià)＝20×（1－20%）＝16（元），股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝25－22＝3（元），股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝0，套期保值比率＝期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化＝（3－0）/（25－16）＝0.33。

　　7、多選題

　　下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)中性原理的理解中正確的有（?。?/p>

　　A、假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的

　　B、所有證券的期望報(bào)酬率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　C、投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

　　D、并不是所有證券的期望報(bào)酬率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】所謂風(fēng)險(xiǎn)中性原理，是指假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

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