2020年注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（二十三）

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來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校編輯：牧童 2020/03/23 13:38:56　字體：大小

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注冊會計(jì)師練習(xí)題

1.單選題

某投資人購入1股Y公司的股票，購入價(jià)格為40元；同時(shí)購入該股票的1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為39元，期權(quán)成本為5元，半年后到期。如果到期日股價(jià)為35元，則該投資人的凈損益為（　）元。

A、39

B、35

C、－6

D、－5

【答案】C

【解析】

股票凈收入為35元，由于到期日股價(jià)小于看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，因此投資人會行權(quán)，期權(quán)到期日凈收入＝39－35＝4（元），該投資人凈收入＝35＋4＝39（元），凈損益＝39－（40＋5）＝－6（元）。

2.多選題

甲投資者購買一股股票，同時(shí)出售該股票1股股票的看漲期權(quán)，下列表述中正確的有（　）。

A、該投資組合屬于股票加空頭看漲期權(quán)組合

B、這種投資組合被稱為“拋補(bǔ)性看漲期權(quán)”

C、該組合到期時(shí)不需要另外補(bǔ)進(jìn)股票

D、該組合縮小了未來的不確定性

【答案】ABCD

【解析】

股票加空頭看漲期權(quán)的組合，是指購買1股股票，同時(shí)出售該股票的1股看漲期權(quán)。這種組合被稱為拋補(bǔ)性看漲期權(quán)。拋出看漲期權(quán)所承擔(dān)的到期出售股票的潛在義務(wù)，可能被組合中持有的股票抵補(bǔ)，不需要另外補(bǔ)進(jìn)股票。拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合縮小了未來的不確定性。所以本題的四個選項(xiàng)都是對的。

3.單選題

當(dāng)預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時(shí)，最適合的投資組合是（　）。

A、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票的組合　　

B、購進(jìn)看漲期權(quán)與購進(jìn)股票的組合　

C、售出看漲期權(quán)與購進(jìn)股票的組合　　

D、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)的組合

【答案】D

【解析】

多頭對敲是同時(shí)買進(jìn)一只股票的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格和到期日相同。多頭對敲是針對市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時(shí)最適合的投資組合。

4.多選題

關(guān)于多頭對敲和空頭對敲的結(jié)果，下列說法正確的有（?。?。

A、多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本

B、空頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格不一致，差額越大，收益越小或損失越大

C、多頭對敲的最好結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格不一致，差額越大，損失越小或收益越大

D、空頭對敲的最好的結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，投資者白白賺取出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入

【答案】ABCD

【解析】

多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益?？疹^對敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格不一致，無論股價(jià)上漲或下跌投資者都會遭受較大的損失；最好的結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，投資者白白賺取出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入。

5.多選題

一家公司股票的當(dāng)前市價(jià)是60美元，關(guān)于這種股票的一個美式看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是50美元，一個月后到期，那么此時(shí)這個看漲期權(quán)（　）。

A、處于溢價(jià)狀態(tài)

B、處于虛值狀態(tài)

C、有可能被執(zhí)行

D、不可能被執(zhí)行

【答案】AC

【解析】

對于看漲期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”（或溢價(jià)狀態(tài)），資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”（或折價(jià)狀態(tài)），因此，選項(xiàng)A是答案，選項(xiàng)B不是答案；由于在實(shí)值狀態(tài)下，期權(quán)有可能被執(zhí)行，所以，選項(xiàng)C是答案，選項(xiàng)D不是答案。

6.單選題

關(guān)于美式看跌期權(quán)，下列說法中不正確的是（　）。

A、授予權(quán)利的特征是“出售”

B、如果標(biāo)的資產(chǎn)到期日價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，則期權(quán)購買人的損益大于0

C、到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，則期權(quán)價(jià)格越高

D、執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長，期權(quán)價(jià)格越高

【答案】B

【解析】

如果標(biāo)的資產(chǎn)到期日價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，則看跌期權(quán)到期日價(jià)值大于0，但期權(quán)購買人的損益等于到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)后的剩余，不一定大于0。

7.多選題

下列因素發(fā)生變動，會導(dǎo)致看漲期權(quán)價(jià)值和看跌期權(quán)價(jià)值反向變動的有（　）。

A、股票價(jià)格