2022注會(huì)財(cái)管易錯(cuò)題解析：項(xiàng)目資本成本（三十）

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【單選題】

甲公司為一家天燃?xì)忾_(kāi)采公司，乙公司為一家生產(chǎn)化學(xué)產(chǎn)品的公司，現(xiàn)在，兩家公司都準(zhǔn)備在某地投資一個(gè)天然氣開(kāi)采項(xiàng)目。兩家公司都沒(méi)有債務(wù)資金，也不需要因?yàn)橥顿Y該項(xiàng)目而籌集債務(wù)資金。都估算出在18%的折現(xiàn)率下該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，在22.8%的折現(xiàn)率下該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于0。甲公司的貝塔系數(shù)為0.75，乙公司的貝塔系數(shù)為1.35，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為12%。根據(jù)以上資料，判斷下列結(jié)論正確的是（?。?。
A.該項(xiàng)目對(duì)甲公司具有財(cái)務(wù)可行性
B.該項(xiàng)目對(duì)乙公司具有財(cái)務(wù)可行性
C.該項(xiàng)目對(duì)甲乙公司均具有財(cái)務(wù)可行性
D.無(wú)法判斷該項(xiàng)目對(duì)兩個(gè)公司的財(cái)務(wù)可行性
【正確答案】C
【答案解析】因?yàn)榧坠局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)為天燃?xì)忾_(kāi)采，所以該項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與甲公司相同。由于該項(xiàng)目的資金全部是權(quán)益資金，而甲公司的資金也都是權(quán)益資金，即該項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)與甲公司相同，所以，該項(xiàng)目的資本成本與甲公司的資本成本相同。由于沒(méi)有債務(wù)資本，所以，甲公司的資本成本＝權(quán)益資本成本=12%+0.75×8%=18%，由于甲乙公司以此折現(xiàn)率計(jì)算，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值都大于0。因此，該項(xiàng)目對(duì)于甲乙公司均具有財(cái)務(wù)可行性。
【提示】項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值根據(jù)項(xiàng)目資本成本計(jì)算，不是根據(jù)公司資本成本計(jì)算。該項(xiàng)目與甲公司同行業(yè)同資本結(jié)構(gòu)，所以項(xiàng)目資本成本=甲公司資本成本，由于根據(jù)項(xiàng)目資本成本計(jì)算出的凈現(xiàn)值是大于0的，因此不管對(duì)于哪個(gè)公司都是可行的。
點(diǎn)評(píng)：本題屬于投資項(xiàng)目是否具有可行性的判斷，主要考查了凈現(xiàn)值根據(jù)項(xiàng)目資本成本的計(jì)算，需要掌握其原理。
大家對(duì)于教材的知識(shí)建議在理解的基礎(chǔ)上進(jìn)行汲取，以求達(dá)到良好的練習(xí)效果。

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