2017年注冊會計師考試《財管》練習題精選（十八）

書山有路勤為徑，注會無涯苦作舟。2017年注冊會計師考試，你準備好了嗎？正保會計網(wǎng)校為您精心準備了滿滿的習題干貨。會跟隨網(wǎng)校的步伐來夯實所學吧。祝大家心想事成，考試成功！

1.單選題

下列關(guān)于每股收益無差別點法的表述中，不正確的是（ ）。

A、每股收益無差別點法考慮了風險因素

B、在每股收益無差別點法下，哪個方案的每股收益高，則選擇哪個方案

C、當預(yù)計息稅前利潤高于每股收益無差別點息稅前利潤時，這樣選擇債務(wù)融資方案

D、當預(yù)計息稅前利潤低于每股收益無差別點息稅前利潤時，這樣選擇股權(quán)融資方案

【正確答案】A

【答案解析】每股收益無差點法的缺點在于沒有考慮風險因素，所以選項A的說法不正確。

2.多選題

下列表述中正確的有（ ）。

A、基于每股收益無差別點分析選擇的融資方案是能給股東帶來最大凈收益的方案

B、每股收益無差別點分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

C、經(jīng)營杠桿并不是經(jīng)營風險的來源，而只是放大了經(jīng)營風險

D、經(jīng)營風險指企業(yè)未使用債務(wù)時經(jīng)營的內(nèi)在風險，它是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息稅前利潤率的變動上

【正確答案】ABCD

【答案解析】以上說法均正確，其中每股收益無差別點分析不考慮風險，所以不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

3.單選題

某公司原有資本700萬元，其中債務(wù)資本200萬元（每年負擔利息24萬元），普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股，每股發(fā)行價格50元），所得稅稅率為25%。由于擴大業(yè)務(wù)，需要追加籌資200萬元，其籌資方式有兩個：一是全部按50元的價格發(fā)行普通股；二是全部籌措長期債務(wù)：債務(wù)利率為8%，則兩種籌資方式每股收益無差別點的息稅前利潤為（ ）萬元。

A、80

B、60

C、100

D、110

【正確答案】A

【答案解析】籌措長期債務(wù)后的每股收益＝（EBIT－24－200×8%）×（1－25%）/10，發(fā)行普通股后的每股收益＝（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋200/50），令兩者相等，解得EBIT＝80萬元。

4.單選題

下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，不正確的是（ ）。

A、權(quán)衡理論認為，負債在為企業(yè)帶來抵稅收益的同時也給企業(yè)帶來陷入財務(wù)困境的成本

B、有負債企業(yè)的價值是無負債企業(yè)價值加上利息抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值

C、隨著債務(wù)比率的增加，財務(wù)困境成本的現(xiàn)值會減少

D、財務(wù)困境成本的現(xiàn)值由發(fā)生財務(wù)困境的可能性以及企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的成本大小這兩個因素決定

【正確答案】C

【答案解析】有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋利息抵稅現(xiàn)值－財務(wù)困境成本現(xiàn)值，財務(wù)困境成本的現(xiàn)值由發(fā)生財務(wù)困境的可能性以及企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的成本大小這兩個因素決定，所以選項ABD正確；權(quán)衡理論認為隨著債務(wù)比率的增加，財務(wù)困境成本的現(xiàn)值也會增加，所以選項C不正確。

5.多選題

下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，正確的有（ ）。

A、現(xiàn)金流與資產(chǎn)價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較高

B、現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較高

C、高科技企業(yè)的財務(wù)困境成本可能會很低

D、不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務(wù)困境成本可能較低

【正確答案】AD

【答案解析】現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較低。高科技企業(yè)的財務(wù)困境成本可能會很高。

6.單選題

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的概念，下列說法正確的是（ ）。

A、通常情況下，資本結(jié)構(gòu)指的是負債總額和權(quán)益資本各占多大比例

B、資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系

C、通常情況下，在資本結(jié)構(gòu)概念中包括短期負債、長期負債和權(quán)益資本

D、資本結(jié)構(gòu)又稱為財務(wù)結(jié)構(gòu)

【正確答案】B

【答案解析】資本結(jié)構(gòu)指的是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例，所以選項A不正確。一般情況下，在資本結(jié)構(gòu)概念中不包括短期負債，短期資本的需要量和籌集是經(jīng)常變化的，且在整個資本總量中所占的比重不穩(wěn)定，因此不列入資本結(jié)構(gòu)管理范疇，而作為營運資金管理，所以選項C不正確；資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)結(jié)構(gòu)是兩個不同的概念。

7.多選題

下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有（ ）。

A、在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風險的大小

B、在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨負債比例的增加而增加

C、在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負債比例的增加而增加

D、一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

【正確答案】AB

【答案解析】MM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，而計算企業(yè)價值時的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，由此說明，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即與財務(wù)風險無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項A的說法正確；根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，無稅有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無稅無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋有負債企業(yè)的債務(wù)市場價值/權(quán)益市場價值×（無稅無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本－稅前債務(wù)資本成本），由此可知，在不考慮所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨負債比例的增加而增加，即選項B的說法正確；在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，即選項C的說法不正確；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，有稅有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無稅無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋有負債企業(yè)的債務(wù)市場價值/權(quán)益市場價值×（1－所得稅稅率）×（無稅無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本－稅前債務(wù)資本成本），與不考慮企業(yè)所得稅的情況下有負債企業(yè)的權(quán)益成本的表達式相比可知，其僅有的差異是由（1－所得稅稅率）引起的，由于（1－所得稅稅率）小于1，因此，一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本低，即選項D的說法不正確。

相關(guān)鏈接：2017年注冊會計師考試《財管》練習題精選匯總