2023年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三十六）

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來源: 正保會計網校編輯：毛利小瑩瑩 2023/06/12 10:11:22　字體：大小

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2023年注冊會計師考試《財管》練習題精選

1.多選題

甲公司擬擴建一條生產線，需要籌集資金2000萬元，有以下兩種籌資方案可供選擇：方案一，長期借款1000萬元，稅前資本成本為8%；發(fā)行普通股1000萬元，資本成本為14%。方案二，發(fā)行優(yōu)先股800萬元，資本成本為12%；發(fā)行長期債券1200萬元，稅前資本成本為10%。企業(yè)所得稅稅率為25%。甲公司采用資本成本法進行資本結構決策，以下說法中正確的有（?。?。

A、方案一的加權平均資本成本為11%

B、方案二的加權平均資本成本為9.3%

C、應該選擇方案二

D、應該選擇方案一

【答案】BC

【解析】方案一的加權平均資本成本＝8%×（1－25%）×1000/2000＋14%×1000/2000＝10%

方案二的加權平均資本成本＝12%×800/2000＋10%×（1－25%）×1200/2000＝9.3%
方案二的加權平均資本成本低于方案一，因此應該選擇方案二。

說明：債務的資本成本，是指企業(yè)實際負擔的資本成本，因此默認是稅后資本成本。如果題目明確“債務的稅前資本成本”（本題就進行了強調）或利率為多少，才是稅前資本成本。這一點考慮時要注意區(qū)別。

2.單選題

采用資本成本比較法進行資本結構決策，所選擇的方案是（?。?。

A、加權平均資本成本最小的方案

B、股權資本成本最小的方案

C、每股收益最大、風險最小的方案

D、財務風險最小的方案

【答案】A

【解析】資本成本比較法選擇加權平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結構。

3.多選題

下列關于有稅MM理論的說法中，不正確的有（?。?。

A、根據有稅MM理論，在理論上全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大

B、根據有稅MM理論，有負債企業(yè)的權益資本成本比無稅時要大

C、有負債企業(yè)的加權資本成本隨著債務籌資比例的增加而增加

D、有負債企業(yè)的加權資本成本與債務籌資比例無關

【答案】BCD

【解析】根據有稅MM理論，有負債企業(yè)的權益資本成本＝無負債企業(yè)的權益資本成本＋風險溢價，而風險溢價＝（無負債企業(yè)的權益資本成本－稅前債務資本成本）×（1－T）×債務/權益，由于（1－T）小于1，所以，有稅時有負債企業(yè)的權益資本成本比無稅時的要小，選項B的說法不正確；考慮所得稅時負債企業(yè)的加權平均資本成本＝E/（E＋D）r s L＋D/（E＋D）r ｄ（1－T），因為債務資本成本本身低于權益資本成本，所以，有負債企業(yè)的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，選項C、D的說法不正確。

4.多選題

某企業(yè)的波動性流動資產為120萬元，經營性流動負債為20萬元，短期金融負債為100萬元。下列關于該企業(yè)營運資本籌資策略的說法中，正確的有（　）。

A、該企業(yè)采用的是適中型營運資本籌資策略

B、該企業(yè)在營業(yè)低谷時的易變現率大于1

C、該企業(yè)在營業(yè)高峰時的易變現率小于1

D、該企業(yè)在生產經營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券

【答案】BCD

【解析】根據短期金融負債（100萬元）小于波動性流動資產（120萬元）可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資策略，選項A不是答案。營業(yè)低谷期的易變現率＝（長期資金來源－長期資產）/穩(wěn)定性流動資產，在保守型籌資策略下，除了長期性資產（包括長期資產和穩(wěn)定性流動資產）以外，有一部分波動性流動資產也由長期資金來源支持，即在該策略下，長期資金來源＝長期資產＋穩(wěn)定性流動資產＋一部分波動性流動資產，長期資金來源－長期資產＝穩(wěn)定性流動資產＋一部分波動性流動資產，（長期資金來源－長期資產）大于穩(wěn)定性流動資產，由此可知，營業(yè)低谷期的易變現率大于1，即選項B是答案。營業(yè)高峰期的易變現率＝（長期資金來源－長期資產）/（穩(wěn)定性流動資產＋波動性流動資產）＝（穩(wěn)定性流動資產＋波動性流動資產－短期金融負債）/（穩(wěn)定性流動資產＋波動性流動資產），由于高峰期的短期金融負債大于0，所以，高峰期的易變現率小于1，選項C的說法正確。本題中，根據高峰期的波動性流動資產（120）－短期金融負債（100）＝20（萬元），以及高峰期“長期資金來源＋短期金融負債＝長期性資產＋波動性流動資產”可知，長期資金來源－長期性資產＝20（萬元），即在生產經營的淡季會有20萬元的閑置資金，可以投資于短期有價證券（屬于金融資產），選項D的說法正確。

5.多選題

按照優(yōu)序融資理論的觀點融資時，下列說法中正確的有（?。?/p>

A、首選留存收益籌資

B、最后選債務籌資

C、最后選股權融資

D、先普通債券后可轉換債券

【答案】ACD

【解析】優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資。

6.多選題

關于資本結構的無稅MM理論的結論，下列說法正確的有（?。?。

A、企業(yè)價值不受企業(yè)資本結構的影響

B、企業(yè)負債程度越大，權益成本越大