2017年稅務(wù)師考試《財務(wù)與會計》答疑精華：市場風(fēng)險收益率

【單選題】

甲企業(yè)2年前發(fā)行到期一次還本付息債券，該債券面值為1 000元，期限為5年，票面利率為10%（單利計息，復(fù)利折現(xiàn)），當(dāng)前市場上無風(fēng)險收益率為5%，市場平均風(fēng)險收益率為3%，則下列說法中正確的是（ ）。[已知（P/F，8%，3）=0.7938]

A、如果發(fā)行時市場利率與當(dāng)前相同，則該債券是溢價發(fā)行的

B、目前債券的價值為1 020.9元

C、如果目前債券價格是1 080元，則不能購買

D、如果現(xiàn)在購買該債券，則在到期日時前3年的利息不能獲得

【正確答案】A

【答案解析】選項(xiàng)A正確，當(dāng)前的市場利率=5%＋3%=8%，低于票面利率，所以如果發(fā)行時市場利率與目前相同，則債券應(yīng)該是溢價發(fā)行的；選項(xiàng)B錯誤，債券的價值=（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，3）=1 190.7（元）；選項(xiàng)C錯誤，如果債券價格低于債券價值，則適合購買，選項(xiàng)C中價格低于價值，可以購買；選項(xiàng)D錯誤，因?yàn)樵搨瘜儆诘狡谝淮芜€本付息債券，如果現(xiàn)在購買，能夠持有至到期日，則可以獲得總共5年期的利息。

問題：【β×（Rm-Rf）(Rm-Rf)，Rm的區(qū)別】甲企業(yè)2年前發(fā)行到期一次還本付息債券，該資本資產(chǎn)定價模型的Rm和Rm-Rf分別叫什么，搞混了

回復(fù)：Rm-Rf：市場風(fēng)險收益率（市場風(fēng)險溢酬）

Rm的常見叫法有：平均風(fēng)險股票的“要求收益率"、平均風(fēng)險股票的“必要收益率"

追問：B(Rm-Rf)，(Rm-Rf)，Rm的區(qū)別。

1.上述三者本質(zhì)上的區(qū)別是什么？

2.出題時一般的說法是什么，怎么區(qū)分？

回復(fù)：

1.上述三者本質(zhì)上的區(qū)別是什么？

回復(fù)：β×（Rm-Rf）是資產(chǎn)的風(fēng)險收益率。

（Rm-Rf）是市場組合的風(fēng)險收益率，也叫做風(fēng)險溢酬

Rm 是市場組合的收益率。＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率

2.出題時一般的說法是什么，怎么區(qū)分？

回復(fù)：（Rm－Rf）的重點(diǎn)是市場風(fēng)險，其常見叫法包括：市場風(fēng)險價格、市場平均風(fēng)險收益率、市場平均風(fēng)險補(bǔ)償率、市場風(fēng)險溢價、股票市場的風(fēng)險附加率、股票市場的風(fēng)險收益率、市場風(fēng)險收益率、市場風(fēng)險報酬、證券市場的風(fēng)險溢價率、市場風(fēng)險溢價、證券市場的平均風(fēng)險收益率、證券市場平均風(fēng)險溢價等。

Rm的常見叫法包括：平均風(fēng)險股票的“要求收益率”、平均風(fēng)險股票的“必要收益率”、平均股票的要求收益率、市場組合要求的收益率、股票市場的平均收益率、市場收益率、平均風(fēng)險股票收益率、證券市場的平均收益率、市場組合的平均收益率、市場組合的平均報酬率等。

β×（Rm-Rf）是具體某一項(xiàng)資產(chǎn)，與其他兩項(xiàng)是很容易區(qū)分的。