經(jīng)營(yíng)杠桿如何影響企業(yè)的盈利能力？

經(jīng)營(yíng)杠桿（Operating Leverage）是企業(yè)財(cái)務(wù)分析中一個(gè)重要的概念，它衡量的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)杠桿的大小取決于企業(yè)的固定成本（Fixed Costs）和變動(dòng)成本（Variable Costs）的構(gòu)成。固定成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨產(chǎn)量增減而變動(dòng)的成本，如租金、管理人員的基本工資等；變動(dòng)成本是指隨著產(chǎn)量增加而同比例增加的成本，如原材料、直接人工等。

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（Operating Leverage Coefficient）可以用公式表示為：

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) = 邊際貢獻(xiàn)（Marginal Contribution）/ 息稅前利潤(rùn)（EBIT）

其中，邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本后的差額，即 MC = Sales - Variable Costs，而息稅前利潤(rùn)是邊際貢獻(xiàn)減去固定成本后的差額，即 EBIT = MC - Fixed Costs。

經(jīng)營(yíng)杠桿對(duì)企業(yè)的盈利能力的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1. 固定成本比例與盈利能力：當(dāng)企業(yè)的固定成本比例較高時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較大，這意味著即使銷售收入略有增長(zhǎng)，也會(huì)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。這是因?yàn)楣潭ǔ杀静浑S銷售收入變化，所以當(dāng)銷售收入增加時(shí)，邊際貢獻(xiàn)會(huì)首先覆蓋掉固定成本，然后剩下的部分（息稅前利潤(rùn)）會(huì)更高。
2. 變動(dòng)成本比例與盈利能力：如果企業(yè)的變動(dòng)成本比例較高，那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較低，這意味著銷售收入的變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響較小。因?yàn)樽儎?dòng)成本隨著銷售收入的變化而變化，所以在銷售收入增加時(shí)，變動(dòng)成本也會(huì)增加，從而抵消了部分息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
3. 最佳經(jīng)營(yíng)杠桿點(diǎn)：存在一個(gè)最佳的經(jīng)營(yíng)杠桿點(diǎn)，在這個(gè)點(diǎn)上，企業(yè)的盈利能力最高。這個(gè)點(diǎn)可以通過計(jì)算息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售收入的變化率來確定。在最佳點(diǎn)之前，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨著固定成本比例的增加而增加，這意味著銷售收入的增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的更大幅度增長(zhǎng)。但在最佳點(diǎn)之后，隨著固定成本比例的進(jìn)一步增加，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)過高，使得企業(yè)面臨過大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榧词逛N售收入略有下降，也會(huì)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的大幅下降。

總之，經(jīng)營(yíng)杠桿通過影響企業(yè)的息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售收入的變化率來影響其盈利能力。適度的經(jīng)營(yíng)杠桿可以提高企業(yè)的盈利能力，但過高的經(jīng)營(yíng)杠桿則可能增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)需要根據(jù)自身情況和市場(chǎng)環(huán)境來調(diào)整其經(jīng)營(yíng)杠桿水平，以實(shí)現(xiàn)最佳的盈利能力。