2020《資產(chǎn)評估實務(wù)（一）》應(yīng)試指導(dǎo)考點詳解（第二講03）

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【考點詳解】【經(jīng)典例題】

第二講：長期投資性資產(chǎn)評估【考點詳解】

一、投資基金的基本概念、常見類型 

（一）概念 

投資基金是資產(chǎn)管理的主要方式之一，它是一種組合投資、專業(yè)管理、利益共享、 風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。它主要通過向投資者發(fā)行收益憑證（基金份額）的方式，將社會上的資金 集中起來，交由專業(yè)的基金管理機(jī)構(gòu)投資于各種資產(chǎn)，從而實現(xiàn)保值增值。投資基金所投資的資產(chǎn)既可以是金融資產(chǎn)如股票、債券、外匯、種類企業(yè)股權(quán)、 期貨、期權(quán)等，也可以是房地產(chǎn)、大宗能源、林權(quán)、藝術(shù)品等其他資產(chǎn)。投資基金是一種間接投資工具，基金投資者、 基金管理人和托管人是基金運作中的主要當(dāng)事人。

常見類型

１.按照資金募集方式

２.按照投資對象的不同： 證券投資基金和另類投資基金 

（１）證券投資基金

（２）另類投資基金

①含義 

投資于傳統(tǒng)對象以外的投資基金稱為另類投資基金。

②分類

３.投資基金按照法律形式，可以分為契約型、公司型、有限合伙型等形式。 

按照運作方式，可以分為開放式基金、封閉式基金。 

二、 投資基金評估的基本特點、應(yīng)注意的問題 

（一）基本特點 

１.投資基金評估是對基金資產(chǎn)凈值（份額）的評估，是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及 全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)價值的過程。 

２.投資基金凈值不僅僅為基金資產(chǎn)的價值減去基金負(fù)債的價值，還應(yīng)扣除對應(yīng)的、管理費和管理人對應(yīng)的超額收益（ＣＡＲＲＹ）。 

３.投資基金的價值評估是建立在底層資產(chǎn)估值的基礎(chǔ)上，底層資產(chǎn)包括貨幣、股票、債 券、股權(quán)、其他衍生品等，在評估時要盡可能穿透底層，對底層資產(chǎn)進(jìn)行分析，評估其價值。 

（二）投資基金評估應(yīng)注意的問題 

１.應(yīng)關(guān)注投資基金協(xié)議、章程，了解投資人、委托人、管理人、托管人在利益分配、管理費支付等方面的權(quán)利和義務(wù)。

２.應(yīng)根據(jù)投資基金底層資產(chǎn)的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營狀態(tài)，對底層資產(chǎn)根據(jù)其不同類型采用不 同的評估方法。 

３.對非公開投資基金盡可能取得其財務(wù)報告，其財務(wù)報告中一般都會對資產(chǎn)進(jìn)行估值，評估人員應(yīng)關(guān)注其財務(wù)報告中資產(chǎn)估值的合理性。

三、常見投資基金的評估方法 

（一）證券投資基金評估 基金資產(chǎn)凈值＝基金資產(chǎn)－基金負(fù)債 基金份額凈值＝基金資產(chǎn)凈值／ 基金總份額 基金份額凈值是計算投資者申購基金份額、贖回資金金額的基礎(chǔ)，也是評價基金投資業(yè)績 的基礎(chǔ)指標(biāo)之一。 

（二）合伙制基金評估 

１.計算公式 基金資產(chǎn)凈值＝項目價值總和＋其他資產(chǎn)價值－基金費用等負(fù)債 

２.普通合伙人（ＧＰ）和一般合伙人（ＬＰ）的考慮

 （１）對于合伙制基金，普通合伙人和一般合伙人對應(yīng)的份額估值有不同的價值內(nèi)涵，即不必然等于股東全部權(quán)益與股權(quán)比例的乘積。 

（２）對于合伙制基金評估中ＧＰ享有的權(quán)益包括： 管理費收入＋直投部分收益＋超額收益部分 

（３）合伙制基金評估中ＬＰ享有的權(quán)益部分 僅為直投部分收益，但要扣除管理費及滿足超額收益下的ＧＰ權(quán)益部分。

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