央地國(guó)企A股融資連增三年 國(guó)有資產(chǎn)證券化提速

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至12月13日，今年共有188家中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)在A股融資，規(guī)模總計(jì)約5814.34億元，數(shù)量和規(guī)模連增三年，國(guó)有資產(chǎn)證券化提速。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的專家表示，今年國(guó)有企業(yè)上市融資進(jìn)一步活躍背后有多重推動(dòng)因素，包括注冊(cè)制改革的成功推進(jìn)，前期的改革培育了一批發(fā)展質(zhì)量較好的優(yōu)秀國(guó)有企業(yè)，為國(guó)有企業(yè)加快上市融資提供了足夠的備選企業(yè)等。

值得一提的是，成功IPO首發(fā)上市的企業(yè)中半數(shù)來自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。專家認(rèn)為，未來一段時(shí)間，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)依然會(huì)是國(guó)有企業(yè)IPO的主要力量。央企上市公司特別是其中的科技型企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有章可循，為上市公司注入發(fā)展動(dòng)力，也為資本市場(chǎng)釋放新紅利。

IPO首發(fā)募資

數(shù)量規(guī)模大幅增長(zhǎng)

5814.34億元的融資包括相關(guān)企業(yè)在A股市場(chǎng)IPO首發(fā)上市、增發(fā)配股募得的資金，較2020年增長(zhǎng)24.43%。其中，53家企業(yè)通過IPO首發(fā)募資1467.19億元，較2020年全年增長(zhǎng)105.79%。

資深投行人士王驥躍對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，今年央地國(guó)企IPO首發(fā)數(shù)量規(guī)模的增長(zhǎng)主要得益于注冊(cè)制改革的成功推進(jìn)。

中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)對(duì)記者表示，2018年以來，國(guó)有企業(yè)IPO首發(fā)數(shù)量一直保持增勢(shì)，而融資規(guī)模方面則有所反復(fù)。今年進(jìn)一步活躍有幾方面原因：一是前期的改革培育了一批發(fā)展質(zhì)量較好的優(yōu)秀國(guó)有企業(yè)，為國(guó)有企業(yè)加快上市融資提供了足夠的備選企業(yè)；二是國(guó)資國(guó)企改革深化，對(duì)加快優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)上市、進(jìn)一步提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化比率提出了具體要求，需要加快推進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)上市；三是隨著融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對(duì)提升直接融資比重有明確要求，無論是國(guó)有企業(yè)，還是民營(yíng)企業(yè)，都需要加快加深加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的利用，更多選擇通過資本市場(chǎng)來籌措發(fā)展所需資金。

“但也需要看到，2018年至2021年，國(guó)有企業(yè)IPO數(shù)量占比分別為19.0%、13.4%、7.6%和11.9%。這表明，非公企業(yè)一直都是資本市場(chǎng)IPO融資的絕對(duì)主力?！眲⑴d國(guó)說。

截至記者發(fā)稿時(shí)，2021年滬深兩市央地國(guó)企超過百億的IPO有兩家。2021年8月，中國(guó)電信在A股上市，扣除各項(xiàng)發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金凈額為475.15億元。三峽能源首發(fā)募資227.13億元，成為目前中國(guó)電力行業(yè)歷史上規(guī)模最大IPO。其他首發(fā)募資較多的項(xiàng)目還有和輝光電-U，時(shí)代電氣、大全能源等，這些企業(yè)登陸A股扣除各項(xiàng)發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金凈額均超過50億元。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)

積極擁抱A股市場(chǎng)

工信部近日印發(fā)的《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》提出，要壯大綠色環(huán)保戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任郝鵬曾表示，實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)，必須牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略基點(diǎn)，聚焦主責(zé)主業(yè)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，持續(xù)調(diào)整優(yōu)化國(guó)有資本的產(chǎn)業(yè)布局、空間布局，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智能制造、生命健康、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，提高供給體系對(duì)需求的適配性。

證監(jiān)會(huì)9月17日發(fā)布實(shí)施了《關(guān)于擴(kuò)大紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市試點(diǎn)范圍的公告》，明確將新一代信息技術(shù)、新能源、新材料、新能源汽車、綠色環(huán)保、航空航天、海洋裝備等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的紅籌企業(yè)，納入紅籌企業(yè)境內(nèi)上市試點(diǎn)范圍。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，根據(jù)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》劃分，今年以來53家成功IPO首發(fā)上市的央地國(guó)企中，半數(shù)來自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)不少是各自行業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。如：同益中是關(guān)鍵戰(zhàn)略材料的超高分子量聚乙烯纖維的領(lǐng)軍企業(yè)，有研粉材是先進(jìn)有色金屬粉體材料生產(chǎn)企業(yè)。此外，國(guó)內(nèi)軌道交通供電裝備制造龍頭高鐵電氣、全球人用狂犬疫苗龍頭成大生物等也紛紛通過A拆A成功登陸科創(chuàng)板。

劉興國(guó)表示，首發(fā)上市的國(guó)有企業(yè)來自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)居多有其必然性。除了國(guó)資委非常重視推進(jìn)相關(guān)企業(yè)發(fā)展，給予較大政策支持外，這些企業(yè)的質(zhì)地也相對(duì)更優(yōu)。同時(shí)，多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)不斷取得新進(jìn)展，也為更多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)直接融資提供了暢通的渠道。未來一段時(shí)間，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)依然會(huì)是國(guó)有企業(yè)IPO的主要力量。

清華大學(xué)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎對(duì)記者表示，資本市場(chǎng)在推動(dòng)科技創(chuàng)新、服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化資源配置和共享發(fā)展成果等方面肩負(fù)著歷史使命。資本市場(chǎng)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的獨(dú)特機(jī)制，加快了創(chuàng)新資本市場(chǎng)形成。

股權(quán)激勵(lì)日趨常態(tài)化

分析認(rèn)為，央地國(guó)企今年在資本市場(chǎng)表現(xiàn)活躍與股權(quán)激勵(lì)制度不斷完善有關(guān)。今年公開披露開展股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的國(guó)企上市公司數(shù)量明顯增多。在IPO首發(fā)的央地國(guó)企中數(shù)量占比同樣不低。記者梳理發(fā)現(xiàn)，三成左右的央地國(guó)企在IPO之前已經(jīng)開展了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

周麗莎認(rèn)為，員工股權(quán)激勵(lì)的主要目的是引來高端人才、留住核心人才、激發(fā)員工干事創(chuàng)業(yè)的積極性。國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)有嚴(yán)格的要求和規(guī)定。中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)文件和科技型企業(yè)股權(quán)與分紅激勵(lì)文件已經(jīng)出臺(tái)，央企上市公司特別是其中的科技型企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有章可循，此舉為上市公司注入發(fā)展動(dòng)力，也為資本市場(chǎng)釋放新紅利。

“不過，員工股權(quán)激勵(lì)在論證方案時(shí)要格外嚴(yán)謹(jǐn)，從實(shí)踐情況來看，需格外關(guān)注激勵(lì)的精準(zhǔn)化和合規(guī)化?！敝茺惿J(rèn)為。

王驥躍表示，中央企業(yè)除了擔(dān)負(fù)保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈職責(zé)之外，其他工作應(yīng)該與正常的市場(chǎng)主體一樣，該激勵(lì)要激勵(lì)，履行相應(yīng)法律程序即可。這也是國(guó)有資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)為國(guó)有資本管理后的重要轉(zhuǎn)型，激勵(lì)措施越來越市場(chǎng)化運(yùn)作。

劉興國(guó)表示，通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，把公司利益與員工利益緊密關(guān)聯(lián)，無疑有助于提升員工的積極性，激發(fā)員工的創(chuàng)造性，進(jìn)而更好推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，為國(guó)有企業(yè)上市創(chuàng)造條件、夯實(shí)基礎(chǔ)，為通過IPO提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化比率做出積極貢獻(xiàn)。從國(guó)資委公布的材料看，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)，都取得了較好的財(cái)務(wù)績(jī)效。從實(shí)際調(diào)研情況看，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，確實(shí)對(duì)激發(fā)員工活力、改善企業(yè)績(jī)效具有很好的促進(jìn)作用。