利率風險及其管理

利率是資金的價格，可以將其理解為資金的機會成本。市場利率的變動會使得外匯、貸款、債券、股票和商品等資產(chǎn)的價格發(fā)生波動，從而產(chǎn)生利率風險。利率風險可以表現(xiàn)為利率水平和到期收益率曲線的形狀、傾斜度以及曲線的變化。

利率風險的類型根據(jù)形成原因可以分為：

（1）違約風險。違約風險是指債務人不能按時支付利息或按期償還本金的可能性。債務人的違約風險越大，債權(quán)人要求的利率就越高。

（2）流動性風險。不同的有價證券的流動性不同。一般情況下，長期債券比短期債券的流動性差，所投資的流動性越差，投資者要求的利率就越高。

（3）到期風險。是指債券到期時價格下降的風險。一般地說，債券的期限越長，在此期間利率變動的風險越大，投資者發(fā)生損失的可能性也就越大。

利率風險的類型根據(jù)表現(xiàn)形式可以分為：

（1）重新定義風險。是指在重新設定金融協(xié)議利率時，收取或支付的利率發(fā)生變化的風險，是最主要的利率風險。

（2）基準風險。當一般利率水平的變化引起不同種類的金融工具的利率發(fā)生程度不等的變動時，企業(yè)就會面臨基準風險。

利率風險管理的具體方法具體有兩大類：一種是傳統(tǒng)的表內(nèi)管理方法，通過資金集中管理，增加（或減少）資產(chǎn)或負債的頭寸，或者改變資產(chǎn)或負債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，達到控制利率風險的目的；二是表外管理方法，主要是為現(xiàn)有資產(chǎn)負債頭寸暫時保值以及針對個別風險較大，或難以納入企業(yè)利率風險衡量體系的某一項資產(chǎn)或負債業(yè)務，通過衍生金融工具等表外科目的安排來對其進行套期保值。

利率風險表外管理主要是運用遠期利率協(xié)議、利率期貨協(xié)議、利率期權(quán)協(xié)議、利率互換和互換期權(quán)等金融工具，鎖定貸款利率或借款利率，控制融資成本，避免利率變化帶來的投資失敗或還本付息危機，穩(wěn)定或提高公司信用評級。