中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化提高：投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量測(cè)算

會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第四章 投資管理

　　知識(shí)點(diǎn)三：投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算

　　一、現(xiàn)金流量的定義

　　現(xiàn)金流量是指由于投資某一項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱。

　　現(xiàn)金凈流量（又稱凈現(xiàn)金流量）是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年流出量之間的差額形成的序列指標(biāo)。

　　凈現(xiàn)金流量（NCF t）＝現(xiàn)金流入量（CIt）- 現(xiàn)金流出量（COt）

　　【注意】

　?、佻F(xiàn)金流量中的現(xiàn)金既可以是各種貨幣資金，也可以是項(xiàng)目所需的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。

　?、谝貏e注意分析者應(yīng)該站在項(xiàng)目投資者的立場(chǎng)來分析現(xiàn)金流量，否則會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤和混亂

　　③現(xiàn)金流量的計(jì)算以一個(gè)年度為單位，這個(gè)年度一般按照360天為間隔的時(shí)間長(zhǎng)短計(jì)算，而不是按照公歷的時(shí)間起止計(jì)算。

　?、軐?duì)于建設(shè)期來說，凈現(xiàn)金流量一般為負(fù)或等于零；對(duì)于運(yùn)營(yíng)期來說，既會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入，也會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流出，并且一般流入大于流出，凈現(xiàn)金流量多為正。

　　 

　　二、現(xiàn)金流量的分類

　　三、現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)假設(shè)

　　為便于利用資金時(shí)間價(jià)值的形式，不論現(xiàn)金流量具體內(nèi)容所涉及的價(jià)值指標(biāo)實(shí)際上是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)還是時(shí)期指標(biāo)，均假設(shè)按照年初或年末的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)處理。其中：

　　1.建設(shè)投資在建設(shè)期內(nèi)有關(guān)年度的年初發(fā)生。

　　但是特別注意，按照今年的教材假設(shè)，有以下幾個(gè)方面需要特別考慮

　　2.流動(dòng)資金投資在年末發(fā)生

　　如果是一次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)第一年末，如果是分次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)后連續(xù)的若干年末。

　　3.經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤(rùn)、稅金等項(xiàng)目的確認(rèn)均在年末發(fā)生；

　　4.項(xiàng)目最終報(bào)廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(diǎn)（但更新改造項(xiàng)目除外）。

　　【說明】事實(shí)上還有一些假設(shè)

　　假設(shè)與項(xiàng)目現(xiàn)金流量有關(guān)的價(jià)格、產(chǎn)銷量、成本水平、所得稅稅率等因素均為已知常數(shù)。

　　產(chǎn)銷平衡、收入都是現(xiàn)金收入的假設(shè)。

　　四、一般建設(shè)項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量估算公式（增加的內(nèi)容）

　　1.建設(shè)期

　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量（NCF t）＝－該年年末發(fā)生的原始投資額

　　2.運(yùn)營(yíng)期

　?。?）投產(chǎn)期流動(dòng)資金投資額（前面已經(jīng)講授了）

　?。?）運(yùn)營(yíng)期（含投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期）經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量

　　經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量反映的是項(xiàng)目純粹經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈量，是忽略流動(dòng)資產(chǎn)追加，也沒有回收額，也不考慮維持運(yùn)營(yíng)投資（因?yàn)樵撏顿Y額并不常見）情況下的凈現(xiàn)金流量。

　　息稅前利潤(rùn)（即利息和所得稅前利潤(rùn)）

　?。剑I(yíng)業(yè)收入＋補(bǔ)貼收入）－（不含利息和稅的總成本費(fèi)用＋營(yíng)業(yè)稅金及附加）

　　不含利息和所得稅的總成本費(fèi)用

　?。讲缓⒑投惖目偝杀举M(fèi)用＋營(yíng)業(yè)稅金及附加

　?。礁冬F(xiàn)成本（即經(jīng)營(yíng)成本和營(yíng)業(yè)稅金及附加）＋非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）

　　 

　　稅前經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量

　?。浇?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量-經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量

　?。健緺I(yíng)業(yè)收入＋補(bǔ)貼收入】－【經(jīng)營(yíng)成本＋營(yíng)業(yè)稅金及附加】

　?。健緺I(yíng)業(yè)收入＋補(bǔ)貼收入】－【（不含利息和稅的總成本費(fèi)用－非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷））＋營(yíng)業(yè)稅金及附加】

　?。健緺I(yíng)業(yè)收入＋補(bǔ)貼收入】－【（不包括利息費(fèi)用的總成本費(fèi)用＋營(yíng)業(yè)稅金及附加）－非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）】

　　＝【（營(yíng)業(yè)收入＋補(bǔ)貼收入）－（不含利息和稅的總成本費(fèi)用＋營(yíng)業(yè)稅金及附加）】＋非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）

　?。较⒍惽袄麧?rùn)＋非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）——①記住

　　 

　　稅后經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量（NCF t′）

　?。蕉惽敖?jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量（NCF t）－所得稅費(fèi)用——②記住

　?。较⒍惽袄麧?rùn)＋非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）－所得稅費(fèi)用

　　＝息稅前利潤(rùn)－所得稅費(fèi)用＋非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）—— ③記住