注冊會計師《財務成本管理》老師帶你做習題(15)

2010年注冊會計師《財務成本管理》科目
第十五章　營運資本投資

　　【考情分析】

　　本章主要介紹營運資本投資政策，現(xiàn)金、應收賬款及存貨的管理。本章題型除客觀題之外，也可能出計算分析題，主要考點為應收賬款信用政策分析和存貨決策，平均分值在6分左右。

　　近三年本章題型、分值分布

年份	單項選擇題	多項選擇題	判斷題	計算分析題	綜合題	合計
2009		1.5		8		9.5
2008	1	2		8		11
2007	2	2	1			5

　　知識點一——營運資本投資政策

　　1.單選題：下列關于營運資本的說法中，不正確的有（ ）。

　　A.廣義的營運資本通常是指流動資產(chǎn)的資金來源

　　B.狹義的營運資本也稱總營運資本

　　C.凈營運資本也可以理解為長期籌資凈值

　　D.金融資產(chǎn)不屬于經(jīng)營性營運資本范疇

　　【正確答案】B

　　2.多選題：流動資產(chǎn)周轉天數(shù)的決定因素包括（ ）。

　　A.行業(yè)和技術特征

　　B.企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)濟狀況

　　C.管理流動資產(chǎn)周轉的效率

　　D.企業(yè)所處的外部經(jīng)濟環(huán)境

　　【正確答案】ACD

　　3.多選題：以下關于流動資產(chǎn)投資需求的因素的說法中，不正確的是（ ）。

　　A.企業(yè)成本水平的上升必然導致更多流動資產(chǎn)投資的需求

　　B.流動資產(chǎn)的周轉天數(shù)越長，需要的流動資產(chǎn)投資越多

　　C.銷售額越大，需要的流動資產(chǎn)越大

　　D.企業(yè)所處的行業(yè)、采用技術和經(jīng)營模式，決定了它的流動資產(chǎn)周轉天數(shù)

　　【正確答案】AC

　　4.多選題：以下說法中，不正確的是（ ）。

　　A.在緊縮的流動資產(chǎn)投資政策下，流動資產(chǎn)周轉率偏低

　　B.在不影響公司正常盈利的情況下，提高凈營運資本投資可以增加企業(yè)的價值

　　C.寬松的流動資產(chǎn)投資政策，要求保持較高的流動資產(chǎn)/收入比率

　　D.不影響正常盈利情況下，節(jié)約流動資產(chǎn)投資可以增加公司價值

　　【正確答案】AB

　　知識點二——現(xiàn)金管理

　　5.單選題：企業(yè)預防性現(xiàn)金數(shù)額的大?。?）。

　　A.與企業(yè)現(xiàn)金流量的可預測性正相關

　　B.與企業(yè)規(guī)模負相關

　　C.與企業(yè)業(yè)務量正相關

　　D.與企業(yè)借款能力負相關

　　【正確答案】D

　　6.單選題：（2007）運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的（ ）。

　　A.機會成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.交易成本

　　【正確答案】A

　　7.多選題：在最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式中，若現(xiàn)金總需求量不變，每次證券變現(xiàn)的交易成本提高一倍，持有現(xiàn)金的機會成本降低50%，則（ ）。

　　A.機會成本降低50%

　　B.交易成本提高100%

　　C.總成本不變

　　D.最佳現(xiàn)金持有量提高一倍

　　【正確答案】CD

　　知識點三——應收賬款管理

　　9.單選題：（2008）在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（ ）。

　　A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率

　　B.杠桿貢獻率

　　C.現(xiàn)金流量比率

　　D.長期資本負債率

　　【正確答案】C

　　10.單選題：應收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時，不需要考慮的因素是（ ）。

　　A.等風險投資的最低報酬率

　　B.產(chǎn)品變動成本率

　　C.應收賬款的壞賬損失率

　　D.公司的所得稅率

　　【正確答案】D

　　11.單選題：對信用期限的敘述，正確的是（ ）。

　　A.信用期限越長，企業(yè)壞賬風險越小

　　B.延長信用期限，有利于銷售收入增加

　　C.延長信用期限，不利于銷售收入增加

　　D.信用期限越長，應收賬款的機會成本越低

　　【正確答案】B

　　12.計算題：某公司當前年銷售收入為5000萬元，其中90%為賒銷。該公司現(xiàn)行信用條件為n/45，當前的應收賬款周轉率為4.5次，壞帳損失和收帳費用分別占賒銷總額的2%和1%。該企業(yè)的銷售成本率為80%，當前的存貨周轉率（按銷售成本計算）為4次。

　　該公司現(xiàn)擬將信用條件變更為2/10, n/60，同時加大應收賬款的管理力度。預計改變信用條件后，銷售收入可增長20%，預計壞帳損失占賒銷額的比重降為1%，收帳費用占賒銷額的比重提高到1.5%，賒銷比例、銷售成本率和存貨周轉率不變，除銷售成本外的其他成本費用不隨銷售額的變動而變動。

　　預計在享受信用的客戶中，仍將有60%客戶會放棄現(xiàn)金折扣，而且這部分客戶中只有大約75%會遵守信用條件的約定，其余25%的客戶仍按現(xiàn)行的平均付款時間付款。

　　公司要求的必要收益率為20%。

　　要求：根據(jù)上述資料，判斷該公司改變信用政策是否可行。

　　【正確答案】

　?、?改變信用條件后增加的收益（增加的邊際貢獻）

　?。?000×20%×（1－80%）＝200（萬元）

　?、?原信用條件下：

　　應收賬款平均余額＝5000×90%÷4.5＝1000（萬元）

　　應收賬款收帳期＝360÷4.5＝80（天）

　　應收賬款占用資金＝1000×80%＝800（萬元）

　　存貨平均余額＝5000×80%÷4＝1000（萬元）

　　應計利息＝（800＋1000）×20%＝360（萬元）

　?、?新信用條件下：

　　平均收帳期＝10×40%＋60×60%×75%＋80×60%×25%＝43（天）

　　應收賬款占用資金＝5000×（1＋20%）×90%÷360×43×80%＝516（萬元）

　　存貨平均余額＝5000×（1＋20%）×80%÷4＝1200（萬元）

　　應計利息＝（516＋1200）×20%＝343.2（萬元）

　?、?改變信用條件后，信用成本的增量變化：

　　應計利息增加額＝343.2－360＝－16.8（萬元）

　　壞帳損失增加額＝6000×90%×1%－5000×90%×2%＝－36（萬元）

　　收帳費用增加額＝6000×90%×1.5%－5000×90%×1%＝36（萬元）

　　現(xiàn)金折扣成本＝6000×90%×40%×2%＝43.2萬元

　?、?改變信用條件的稅前損益增加額＝200－（－16.8－36＋36＋43.2）＝173.6萬元

　　因此，企業(yè)應改變信用條件。

　　知識點四——存貨管理

　　13.多選題：在存貨總需求量、每次訂貨變動成本、單位存貨變動儲存成本、單價不變的情況下，下列說法不正確的有（ ）。

　　A.訂貨的變動成本與每次訂貨量成反比

　　B.儲存的變動成本與每次訂貨量成正比

　　C.取得成本不變

　　D.經(jīng)濟訂貨量不變

　　【正確答案】CD

　　15.計算題：（2009舊制度）C公司生產(chǎn)中使用的甲零件，全年共需耗用3600件。該零件既可自行制造也可外購取得。

　　如果自制，單位制造成本為10元，每次生產(chǎn)準備成本34.375元，每日生產(chǎn)量32件。

　　如果外購，購入單價為9.8元，從發(fā)出定單到貨物到達需要10天時間，一次訂貨成本72元。外購零件時可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：

到貨延遲天數(shù)	0	1	2	3
概率	0.6	0.25	0.1	0.05

　　假設該零件的單位儲存變動成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計算。建立保險儲備時，最小增量為10件。

　　要求：計算并回答以下問題。

　?。?）假設不考慮缺貨的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低?

　　【正確答案】

　　自制方案：

　　制造成本＝10×3600＝36000（元）

　　平均每日需求量＝3600/360＝10（件）

　　生產(chǎn)準備成本與儲存成本的最小值＝825（元）

　　自制方案總成本＝36000＋825＝36825（元）

　　外購方案：

　　采購成本＝3600×9.8＝35280（元）

　　訂貨成本與儲存成本的最小值＝1440（元）

　　外購方案總成本＝35280＋1440＝36720（元）

　　由于自制方案總成本36825元高于外購方案總成本36720元，因此應該選擇外購方案。

　?。?）假設考慮缺貨的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低?

　　【正確答案】

　　外購方案的經(jīng)濟訂貨量＝360（件）

　　每年訂貨次數(shù)＝3600/360＝10（次）

　　交貨期內(nèi)平均每天需要量＝3600/360＝10（件）

　　正常情況下的再訂貨點＝10×10＝100（件）

　　延遲交貨情況下的需求量及其概率分布如下：

到貨延遲天數(shù)（天）	0	1	2	3
概率	0.6	0.25	0.1	0.05
交貨期（天）	10	11	12	13
需求量（件）	100	110	120	130

　　①若保險儲備量＝0，則：

　　再訂貨點＝100件，此時缺貨量及其概率分布如下：

概率	0.6	0.25	0.1	0.05
需求量（件）	100	110	120	130
缺貨量（件）	0	10	20	30

　　平均缺貨量＝0.25×10＋0.1×20＋0.05×30＝6件

　　缺貨成本與保險儲備成本之和＝6×5×10＋0＝300元

　?、谌舯ｋU儲備量＝10，則：

　　再訂貨點＝100＋10＝110件，此時缺貨量及其概率分布如下：

概率	0.6	0.25	0.1	0.05
需求量（件）	100	110	120	130
缺貨量（件）	0	0	10	20

　　平均缺貨量＝0.1×10＋0.05×20＝2件

　　缺貨成本與保險儲備成本之和＝2×5×10＋10×4＝140元

　?、廴舯ｋU儲備量＝20，則：

　　再訂貨點＝100＋20＝120件，此時缺貨量及其概率分布如下：

概率	0.6	0.25	0.1	0.05
需求量（件）	100	110	120	130
缺貨量（件）	0	0	0	10

　　平均缺貨量＝0.05×10＝0.5件

　　缺貨成本與保險儲備成本之和＝0.5×5×10＋20×4＝105元

　?、廴舯ｋU儲備量＝30，則：

　　再訂貨點＝100＋30＝130件，此時缺貨量及其概率分布如下：

概率	0.6	0.25	0.1	0.05
需求量（件）	100	110	120	130
缺貨量（件）	0	0	0	00

　　平均缺貨量＝0

　　缺貨成本與保險儲備成本之和＝0＋30×4＝120元

　　通過比較得出，最合理的保險儲備為20件，再訂貨點為120件。

　　考慮缺貨情況下，外購相關總成本＝36720＋105＝36825元，與自制方案相關總成本36825元相等。

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