2011年注冊會計(jì)師考試備考指導(dǎo)：財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

　　一、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

　　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的目標(biāo)。關(guān)于企業(yè)目標(biāo)的表達(dá)，主要有以下三種觀點(diǎn)：

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　　這種觀點(diǎn)認(rèn)為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富、利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多、越接近企業(yè)的目標(biāo)。

　　缺陷：

　?。?）沒有考慮利潤的取得時(shí)間。

　　（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。

　　（3）沒有考慮利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

　　如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)相同，利潤最大化是一個(gè)可以接受的觀念。事實(shí)上，許多經(jīng)理人員都把高利潤作為公司的短期目標(biāo)。

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　　這種觀點(diǎn)認(rèn)為：應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，周轉(zhuǎn)數(shù)盈余（或權(quán)益資本凈利率）來根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)。

　　缺陷：（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間性。

　?。?）依然沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性。

　　如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、時(shí)間相同，每股盈余最大化也是一個(gè)可以接受的觀觀念。事實(shí)上許多投資人都把每股盈余作為評價(jià)公司業(yè)績的最重要目標(biāo)。

　?。ㄈ┕蓶|財(cái)富最大化

　　這種觀點(diǎn)認(rèn)為：增加股東財(cái)富是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，這也是本書采納的觀點(diǎn)。

　　衡量方式：

　　1.股東權(quán)益的市場價(jià)值最大化

　　股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價(jià)值。

　　2.股價(jià)最大化

　　3.企業(yè)價(jià)值最大化

　　企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的。假設(shè)債務(wù)價(jià)值不變，則增加企業(yè)價(jià)值與增加權(quán)益價(jià)值具有相同意義。假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。

　　相關(guān)者利益的考慮：

　　主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。

　　二、財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者

　?。ㄒ唬┙?jīng)營者的目標(biāo)

　　1.增加報(bào)酬，包括物質(zhì)和非物質(zhì)的報(bào)酬，如工資、獎(jiǎng)金，提高榮譽(yù)和社會地位等。

　　2.增加閑暇時(shí)間，包括較少的工作時(shí)間、工作時(shí)間里較多的空閑和有效工作時(shí)間中較小的勞動(dòng)強(qiáng)度等。

　　上述兩個(gè)目標(biāo)之間有矛盾，增加閑暇時(shí)間可能的減少當(dāng)時(shí)或?qū)淼膱?bào)酬，努力增加報(bào)酬會犧牲閑暇時(shí)間。

　　3.避免風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營者努力工作可能得不到應(yīng)有的報(bào)酬，他們的行為和結(jié)果之間有不確定性，經(jīng)營者總是力圖避免這種風(fēng)險(xiǎn)，希望付出一份勞動(dòng)便得到一份報(bào)酬。

　　（二）經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離

　　1.道德風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。

　　他們沒有必要為提高股價(jià)而冒險(xiǎn)，股價(jià)上漲的好處將歸于股東，如若失敗他們的“身價(jià)”將下跌。他們不做什么錯(cuò)事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時(shí)間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責(zé)任。

　　2.逆向選擇。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。

　　例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價(jià)格，自己借款買回，導(dǎo)致股東財(cái)富受損。

　?。ㄈ┓乐菇?jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式

　　1.監(jiān)督

　　2.激勵(lì)

　　監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

　　三、財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人

　　股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人的利益，其通常方式是：

　　1.股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的新項(xiàng)目。

　　2.股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。

　　通常采取以下措施：

　　第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。

　　第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

　　四、財(cái)務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者

　　利益相關(guān)者概念：

　　廣義：利益相關(guān)者包括一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。

　　狹義：利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。

　　通常，我們說“利益相關(guān)者”是指后者。

　　公司對于利益相關(guān)者的關(guān)系分為兩種類型：

　　一種是合同利益相關(guān)者，包括主要客戶，供應(yīng)商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受到合同折約束：

　　另一種是非合同利益相關(guān)者，包括一般消費(fèi)者、社區(qū)居民以及其他與企業(yè)有間接利益關(guān)系的群體。

　　對于非合同利益相關(guān)者，法律關(guān)注較少，享受到的法律保護(hù)低于合同利益相關(guān)者，公司的社會責(zé)任政策，對非合同利益相關(guān)者影響很大。

　　五、企業(yè)的社會責(zé)任和商業(yè)道德。

　　企業(yè)對于合同義務(wù)相關(guān)者的社會責(zé)任主要是：

　　勞動(dòng)合同之外員工的福利，例如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等：改善工作條件，例如優(yōu)化工作環(huán)境、建立體育俱樂部等：尊重員工的利益，人格和習(xí)俗，例如尊重個(gè)人私有知識而不是宣布個(gè)人知識歸公司所有，重視員工的意見和建議，安排傳統(tǒng)節(jié)日聚會等、靈活的工作時(shí)間等。友善對待供應(yīng)商，例如改進(jìn)交易合同的公平性、寬容供應(yīng)商的某些失誤等：就業(yè)政策，例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等。

　　企業(yè)對非合同利益相關(guān)者的社會責(zé)任主要是：

　　環(huán)境保護(hù)，例如使排污標(biāo)準(zhǔn)降低至法定標(biāo)準(zhǔn)之下，節(jié)約能源等：產(chǎn)品安全，例如即使消費(fèi)者使用不當(dāng)也不會構(gòu)成危險(xiǎn)等：市場營樂，例如廣告具有高沿情趣、不在某些市場銷售的產(chǎn)品等：對社區(qū)活動(dòng)的態(tài)度，例如贊助當(dāng)?shù)鼗顒?dòng)，支持公益活動(dòng)、參與救助災(zāi)害等。

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