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CPA輔導：分期付息流通債券的價值變動規(guī)律
溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值；
說明：
?。?）在溢價發(fā)行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值。
?。?）“在發(fā)行后價值逐漸升高”指的是“在發(fā)行之后至第一個付息日之間”價值逐漸升高（原因是在支付利息之前，未來的現金流入不變，但是隨著付息日的臨近，折現期間越來越短，折現系數越來越大）。
折價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升（有可能高于債券面值，參見教材123頁的圖5－2），總的趨勢是波動上升，最終等于債券面值；
平價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高（升至債券面值和一次利息之和），在付息日由于割息而價值下降（降為債券面值），然后又逐漸上升（升至債券面值和一次利息之和），總的趨勢是波動式前進，最終等于債券面值。
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