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2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)：期權(quán)的投資策略三
注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目
第九章 期權(quán)估價(jià)
知識(shí)點(diǎn)十一、期權(quán)的投資策略三
三、對(duì)敲
對(duì)敲策略分為多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲。我們以多頭對(duì)敲為例來(lái)說(shuō)明這種投資策略。多頭對(duì)敲是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同。
（1）組合凈收入凈損益計(jì)算
| 組合凈收入 | 組合凈損益 | |
| 股價(jià)＜執(zhí)行價(jià)格 | 執(zhí)行價(jià)格－股票售價(jià) | 執(zhí)行價(jià)格－股票售價(jià)－兩種期權(quán)（購(gòu)買(mǎi)）價(jià)格 |
| 股價(jià)＞執(zhí)行價(jià)格 | 股票售價(jià)－執(zhí)行價(jià)格 | 股票售價(jià)－執(zhí)行價(jià)格－兩種期權(quán)（購(gòu)買(mǎi)）價(jià)格 |
?。?）適用情況與特點(diǎn)
預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低。
股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額 >期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本，才有凈收益。
最壞結(jié)果：股價(jià)沒(méi)有變動(dòng)，白白損失看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本。
【補(bǔ)充】空頭對(duì)敲的情況
【結(jié)論】空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)。
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