2012年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試《資產(chǎn)評(píng)估》預(yù)習(xí)：商譽(yù)評(píng)估的方法

第七章 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

　　知識(shí)點(diǎn)二十一、商譽(yù)評(píng)估的方法

　　（一）割差法

　?。?）采取上述評(píng)估方法的理論依據(jù)

　　企業(yè)價(jià)值與企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值是兩個(gè)不同的概念。如果有兩個(gè)企業(yè)，凈資產(chǎn)價(jià)值大體相當(dāng)，但由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)懸殊，預(yù)期收益懸殊，其企業(yè)價(jià)值自然懸殊。構(gòu)成企業(yè)價(jià)值的凈資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和可確指的無(wú)形資產(chǎn)，由于其可以獨(dú)立存在和轉(zhuǎn)讓，其評(píng)估價(jià)值在不同企業(yè)中趨同。但它們由于不同的組合，不同的使用情況和管理，使之運(yùn)行效果不同，導(dǎo)致其組合的企業(yè)價(jià)值不同。使各類資產(chǎn)組合后產(chǎn)生的超過(guò)各項(xiàng)單項(xiàng)可確指資產(chǎn)價(jià)值之和的價(jià)值，即為商譽(yù)。

　?。?）基本公式是：

　　商譽(yù)的評(píng)估值

　　＝企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值－企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和（含可確指無(wú)形資產(chǎn)） （7－25）

　?。?）企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值計(jì)算

　?、偻ㄟ^(guò)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益并進(jìn)行折現(xiàn)或資本化獲?。?

　?、趯?duì)于上市公司，也可以按股票市價(jià)總額確定。

　　（4）企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和（含可確指無(wú)形資產(chǎn)）計(jì)算

　　運(yùn)用以前各個(gè)章節(jié)講解的各種資產(chǎn)的價(jià)值的評(píng)估方法

　?。ǘ┏~收益法（本質(zhì)上就是收益法）

　　1.基本原理

　　商譽(yù)是企業(yè)收益與按行業(yè)平均收益率計(jì)算的收益差額（即超額收益）的本金化價(jià)格。

　　2.超額收益法分類

　　可分為超額收益本金化價(jià)格法和超額收益折現(xiàn)法。

　　3.超額收益本金化價(jià)格法（實(shí)質(zhì)上就是收益無(wú)限年限的情況下的收益法）

　?。?）超額收益本金化價(jià)格法是把被評(píng)估企業(yè)的超額收益經(jīng)本金化還原來(lái)確定該企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的一種方法。

　?。?）公式是：

　　

　　式中：

　　

　　【注意】

　　這里的被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益率是以被評(píng)估企業(yè)預(yù)期年收益與單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值之和的比。

　?。?）超額收益本金化價(jià)格法主要適用于

　　經(jīng)營(yíng)狀況一直較好、超額收益比較穩(wěn)定的企業(yè)。預(yù)測(cè)企業(yè)預(yù)期收益能夠保持無(wú)限年限的企業(yè)。

　　4.超額收益折現(xiàn)法。

　?。?）定義

　　超額收益折現(xiàn)法是把企業(yè)可預(yù)測(cè)的若干年預(yù)期超額收益進(jìn)行折現(xiàn)，把其折現(xiàn)值確定為企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的一種方法。

　?。?）計(jì)算公式是：

　　

　　式中：R i——第i年企業(yè)預(yù)期超額收益；

　　r——折現(xiàn)率；

　　n——收益年限。