中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)：通貨膨脹及其治理

　　中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試我國(guó)的通貨膨脹及其治理

　　改革開放以來(lái)，我國(guó)先后發(fā)生了四次較嚴(yán)重的通貨膨脹和一次非典型性通貨膨脹。下面僅對(duì)20世紀(jì)90年代以來(lái)幾次通貨膨脹發(fā)生的原因、采取的對(duì)策及其效果進(jìn)行介紹。

　　一、1993—1996年

　　20世紀(jì)90年代初期，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)走出低谷。“八五”期間，經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了很大的成就，但由于固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)基金增長(zhǎng)過(guò)快，通貨膨脹問(wèn)題又接踵而至。1992年以后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)上漲的“雙高”現(xiàn)象，標(biāo)志著我國(guó)又進(jìn)入了新一輪經(jīng)濟(jì)循環(huán)的高漲階段;20%左右的物價(jià)上漲率，表明了此時(shí)社會(huì)面臨的主要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是嚴(yán)重的通貨膨脹問(wèn)題。

　　這一階段通貨膨脹的成因很復(fù)雜，有過(guò)度追求經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展而引致的財(cái)政赤字、信用膨脹問(wèn)題，即“需求拉動(dòng)型通貨膨脹&rdquo1473有國(guó)家調(diào)整物價(jià)結(jié)構(gòu)、提高農(nóng)產(chǎn)品物價(jià)而引致物價(jià)總水平上升，即“成本推進(jìn)型通貨膨脹&rdquo1473有我國(guó)長(zhǎng)期未得到解決的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，瓶頸產(chǎn)業(yè)的短線產(chǎn)品物價(jià)上漲而引致的物價(jià)總水平上升，即“結(jié)構(gòu)型通貨膨脹&rdquo1473還有我國(guó)國(guó)際收支連年順差，外匯儲(chǔ)備大幅度上升而引致的中央銀行貨幣供給增加，即“輸人型通貨膨脹”。國(guó)家采取“適度從緊”_的財(cái)政、貨幣政策，于1996年基本實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”。

　　二、2007—2008年

　　2007~2008年的物價(jià)持續(xù)上漲被稱為非典型性的通貨膨脹，主要是因?yàn)榇舜纬掷m(xù)近一年的物價(jià)上漲結(jié)構(gòu)性明顯，持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，且成因也是多方面的。2006年全年我國(guó)CPI的上漲率為1·5%。2007年1月的CPI上漲率為2.2%，但自2007年年中以來(lái)，CPI出現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢(shì)，2007年5月的CPI上漲率為3.4%，6月的CPI上漲率為4.4%，自此每月攀升.到2008年2月達(dá)到此次通貨膨脹的高點(diǎn)8.7%，自此開始回落至12月的1.2%。本輪物價(jià)上漲的結(jié)構(gòu)性特征十分明顯。價(jià)格上漲主要集中在農(nóng)產(chǎn)品特別是肉類，并傳導(dǎo)到食品類產(chǎn)品上。2007年末到2008年年中，基礎(chǔ)原材料和能源產(chǎn)品價(jià)格也開始持續(xù)大幅度上漲。2008年一季度，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲9.8%。然而，非食品價(jià)格上漲一直處于可控的范圍內(nèi)。同期非食品價(jià)格上漲率為1.8%。由此判斷，2007--2008年我國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的物價(jià)上漲并不能算作是嚴(yán)格意義上的通貨膨脹。我國(guó)官方對(duì)此稱之為結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，也是將控制物價(jià)上漲的目標(biāo)定位為，防止由結(jié)構(gòu)性通貨膨脹演變?yōu)槠毡榈耐ㄘ浥蛎洝?

　　2007--2008年物價(jià)上漲原因有多方面：

　?、俟┬枋Ш猓热缡称沸袠I(yè)，這是需求拉動(dòng)型的通脹；

　?、诔杀纠瓌?dòng)比如原油鐵礦等國(guó)際價(jià)格上升，國(guó)內(nèi)某些行業(yè)的價(jià)格上漲；

　?、蹏?guó)內(nèi)投資過(guò)熱，大量流動(dòng)性資本流向樓市股市，流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致通脹壓力加大；

　?、車?guó)內(nèi)突發(fā)事故災(zāi)難，如雪災(zāi)、地震等造成短期物價(jià)反彈壓力；

　?、輰?duì)外貿(mào)易失衡，巨額順差的長(zhǎng)期存在，外匯占款過(guò)多，人民幣投放多；

　?、奕嗣駧派殿A(yù)期使得大量國(guó)際資本流人國(guó)內(nèi)。治理措施表現(xiàn)在：2007--2008年初，中央銀行采取連續(xù)14次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、多次加息、發(fā)行中央銀行票據(jù)等從緊貨幣政策，同時(shí)執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策，主要體現(xiàn)在稅收手段的運(yùn)用，還有對(duì)房地產(chǎn)和股市的調(diào)控等。

　　三、2009--2010年

　　伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷回升向好，中國(guó)的CPI在2009年年末也開始由負(fù)轉(zhuǎn)正，而且在2010年呈現(xiàn)出逐月逐季加快的趨勢(shì)。2010年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)10·3%;居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲3.3%。從具體指標(biāo)來(lái)看，2010年第四季度GDP同比增長(zhǎng)9·8%，一改之前逐季下滑態(tài)勢(shì)。但是2010年12月份CPI上漲4.6%，雖較11月份的5.l%有所回落，但是仍高于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的4.2%一4.3%的水平，預(yù)示未來(lái)物價(jià)上漲壓力仍較大。2010年下半年，特別是四季度，央行采取了一系列措施，2010年12月4.6%的CPI相比于11月已經(jīng)有了明顯下降，顯示出政策措施在調(diào)控物價(jià)方面的努力已經(jīng)取得一定的效果，但是全年CPI數(shù)字卻超過(guò)政府之前確定的3%的水平，顯示出通脹壓力依舊居高不下。

　　較大的通貨膨脹壓力的原因是復(fù)雜的：

　?、儇泿懦l(fā)是推動(dòng)物價(jià)上漲的最根本因素。2010年物價(jià)上漲，反映了“適度寬松”貨幣供應(yīng)量造成的流動(dòng)性過(guò)剩滯后影響的顯現(xiàn)。過(guò)去兩年，我國(guó)累計(jì)新增人民幣貸款超過(guò)17萬(wàn)億元，廣義貨幣供應(yīng)量達(dá)到7l萬(wàn)億元，為當(dāng)年度現(xiàn)價(jià)GDP規(guī)模的182%，為同期美國(guó)M規(guī)模88 535億美元的124%，成為全球貨幣供應(yīng)量第一大國(guó)。

　　②我國(guó)現(xiàn)階段的通貨膨脹主要表現(xiàn)為重要農(nóng)產(chǎn)品和關(guān)鍵生產(chǎn)或生活用品的價(jià)格上漲。在食品中，生鮮食品的價(jià)格上漲成為推動(dòng)食品價(jià)格總漲幅達(dá)到7.2%的主因，居住類價(jià)格如水、電、氣、油等快速上升是我國(guó)當(dāng)前結(jié)構(gòu)性通脹另一個(gè)重要表現(xiàn)。2010年我國(guó)居住類價(jià)格上漲達(dá)到4.5%，為CPI達(dá)到3.2%提供了22%的支撐。

　　③成本推進(jìn)性物價(jià)上漲是引發(fā)全面通脹風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。2010年第四季度，我國(guó)重要原材料和中間產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)快速上漲。漲幅達(dá)到10%以上，我國(guó)目前的成本推進(jìn)性通脹的主要誘發(fā)原因來(lái)自國(guó)際大宗商品價(jià)格的變動(dòng)，也即輸人性通脹的延伸影響。

　?、芄餐硇灶A(yù)期的形成放大通貨膨脹效應(yīng)。與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)不同，社會(huì)公眾對(duì)物價(jià)上漲的感知在2010年第一季度成為社會(huì)共同的對(duì)通貨膨脹的理性預(yù)期。至第四季度，有73.9%的受訪者表示“物價(jià)過(guò)高，難以接受”，而且持物價(jià)持續(xù)上漲預(yù)期的比例達(dá)到61.4%。隨著CPI的快速走高，我國(guó)對(duì)通貨膨脹的共同理性預(yù)期開始形成。

　　通貨膨脹預(yù)期管理是2010年第三季度以來(lái)的金融宏觀調(diào)控的主要任務(wù)，中央銀行在《2010年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》明確提出，未來(lái)“價(jià)格走勢(shì)的不確定性較大，仍需加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。”通貨膨脹預(yù)期管理的政策措施主要在兩方面：一是自201 O年第三季度起，我國(guó)貨幣政策開始轉(zhuǎn)向，通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率和提高利率等政策工具，逐步把貨幣供應(yīng)量增速回落到合理水平，同時(shí)要控制新增貸款規(guī)模。二是正確引導(dǎo)社會(huì)公眾對(duì)通貨膨脹的心理預(yù)期，引導(dǎo)并提升社會(huì)各界對(duì)通脹形勢(shì)的“正常變化”、“可承受水平之內(nèi)的變化”、或者“惡化”的判斷能力，推動(dòng)社會(huì)形成正確的“通脹心理預(yù)期”。