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2013中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》預(yù)習(xí)：債權(quán)性籌資
第二部分
第四章 籌資決策管理
知識(shí)點(diǎn)二、債權(quán)性籌資
長(zhǎng)期債權(quán)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長(zhǎng)期借款和融資租賃三種方式。
| 優(yōu)點(diǎn) | 缺點(diǎn) |
| 發(fā)行債券籌資 | 1.籌資成本低。與股票相比，債息在所得稅前支付。 2.利用財(cái)務(wù)杠桿作用。 3.有利于保障股東對(duì)公司的控制權(quán)。 4.有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)：可選可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券。 | 1.償債壓力大。 2.不利于現(xiàn)金流量安排。 3.籌資數(shù)量有限：國(guó)家規(guī)定的企業(yè)債券年度發(fā)行規(guī)模；《公司法》債券累計(jì)總額不得超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%。 |
| 長(zhǎng)期借款籌資 | 1.籌資迅速。 2.籌資成本低：銀行利率較低，且可以在稅前支付，手續(xù)費(fèi)也較低。 3.借款彈性較大。 4.易于企業(yè)保守財(cái)務(wù)秘密。 | 1.籌資風(fēng)險(xiǎn)大：有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的還本付息日。 2.使用限制多。 3.籌資數(shù)量有限 |
| 融資租賃 | 1.節(jié)約資金、提高資金的使用效益。 2.迅速獲得所需資產(chǎn)，可盡快形成生產(chǎn)能力。 3.增加資金調(diào)度的靈活性。融資租賃使企業(yè)有可能按照租賃資產(chǎn)帶來(lái)的收益的時(shí)間周期來(lái)安排租金的支付，從而使企業(yè)現(xiàn)金流入與流出同步，有利于現(xiàn)金調(diào)度與協(xié)調(diào) | 1.租金高； 2.成本大； 3.資產(chǎn)使用風(fēng)險(xiǎn)大 |
（一）發(fā)行債券籌資
1.發(fā)行條件：股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。
2.發(fā)行價(jià)格：受債券面值、票面利率、市場(chǎng)利率、債券期限的影響
?。?）期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大，要求的報(bào)酬率高，發(fā)行價(jià)格低
?。?）票面利率低于市場(chǎng)利率：折價(jià)
票面利率高于市場(chǎng)利率：溢價(jià)
票面利率等于市場(chǎng)利率：等價(jià)
3.發(fā)行種類的考慮因素：
?。?）市場(chǎng)吸引力：吸引力強(qiáng)，普通無(wú)附加條件債券
?。?）資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要
（二）長(zhǎng)期借款
1.種類：抵押借款、信用借款（利率高些）
2.保護(hù)性條款：
?。?）一般保護(hù)性條款：流動(dòng)資本要求、紅利與股票回購(gòu)的現(xiàn)金限制、資本支出限制、其他債務(wù)限制
（2）例行性保護(hù)條款：提交報(bào)表、不準(zhǔn)出售較多資產(chǎn)、不得為他人擔(dān)保、限制租賃租金支付、禁止應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等
?。?）特殊性保護(hù)條款
3.利率高低的因素：借款期限（同向）、借款企業(yè)信用（反向）
4.利率的選擇：利率上升，固定利率制；利率下降，浮動(dòng)利率制
（三）融資租賃
1.特征：融資與融物相結(jié)合；租賃期長(zhǎng)（75%）；不得任意中止；按約定方式處置；租金較高
2.種類：直接租賃、售后回租、杠桿租賃
（1）直接租賃：出租人將購(gòu)入的直接租給承租人
?。?）售后回租：現(xiàn)將資產(chǎn)售出，再向購(gòu)買者租回
?。?）杠桿租賃：購(gòu)置成本很大，出租人承擔(dān)很小一部分，剩下的由該資產(chǎn)抵押從金融機(jī)構(gòu)取得。
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