研判：東北板塊將因稅改而變

    日前，財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合向遼寧、吉林、黑龍江三省財政廳、國家稅務(wù)局下發(fā)了《東北地區(qū)擴大增值稅抵扣范圍若干問題的規(guī)定》，醞釀已久的東北稅改終于正式啟動。這一政策的出臺為東北地區(qū)的上市公司提供了更好的發(fā)展空間，按照遼寧省副省長魯昕的說法，2004年增值稅改革，僅遼寧地區(qū)的企業(yè)在增值稅方面的好處就將達到80億元，這將大大提高企業(yè)的投資積極性。

    受惠上市公司多

    本次針對東北地區(qū)的稅制改革將對資本密集型和技術(shù)密集型的上市公司產(chǎn)生積極的影響，因為這些上市公司有不少設(shè)備陳舊急需更新，但是，由于不允許扣除設(shè)備等固定資產(chǎn)所包含的稅金，東北地區(qū)的上市公司負擔(dān)很重。東北稅改的主要內(nèi)容，即是將生產(chǎn)型增值稅改為消費型，免除企業(yè)在這方面的負擔(dān)。

    東北三省目前共有120多家上市公司�熯|寧最多近60家�熂�林、黑龍江各有30多家�煆臇|北板塊主體國有控股上市公司看，東北板塊產(chǎn)業(yè)分布遍及東三省的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)�熑缙�車、鋼鐵、機械、石化、醫(yī)藥等。可以說，大部分的東北地區(qū)上市公司與《東北地區(qū)擴大增值稅抵扣范圍若干問題的規(guī)定》中包含的企業(yè)是一致的，《規(guī)定》中指出：東北三省凡生產(chǎn)銷售裝備制造業(yè)、石油化工業(yè)等8個行業(yè)年銷售額占全部銷售額50％�熀��犚陨系脑鲋刀愐话�納稅人都在適用范圍之內(nèi)。

    增值稅改革在東北地區(qū)從事裝備制造業(yè)、石油化工業(yè)、冶金業(yè)、船舶制造業(yè)、汽車制造業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品（000061）（相關(guān)，行情，個股論壇）加工業(yè)等行業(yè)先行試點。目前東北上市公司大約有122家，資產(chǎn)在7億元以上，屬于東北地區(qū)戰(zhàn)略性發(fā)展產(chǎn)業(yè)的大型生產(chǎn)企業(yè)有51家，分屬6個行業(yè)。51家大型國企所分布的行業(yè)幾乎都在實行消費型增值稅的幾大行業(yè)中。

    據(jù)統(tǒng)計，此次對東北地區(qū)稅改試點受益較大的上市公司共有26家（不含ST類公司），其中裝備制造6家、石油化工6家、冶金5家、汽車制造7家、農(nóng)產(chǎn)品加工2家。冶金行業(yè)中的鞍鋼新軋（000898）（相關(guān)，行情，個股論壇）、吉恩鎳業(yè)（600432）（相關(guān)，行情，個股論壇）、凌鋼股份（600231）（相關(guān)，行情，個股論壇）等，汽車汽配行業(yè)中的曙光股份（600303）（相關(guān)，行情，個股論壇）、一汽轎車（000800）（相關(guān)，行情，個股論壇）等，裝備制造行業(yè)中的沈陽機床（000410）（相關(guān)，行情，個股論壇）、大冷股份（000530）（相關(guān)，行情，個股論壇）、哈空調(diào)（600202）（相關(guān)，行情，個股論壇）等，農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)中的北大荒（600598）（相關(guān)，行情，個股論壇）、華潤生化（600893）（相關(guān)，行情，個股論壇）等受益較大。

    稅負減壓大

    有專家對東北地區(qū)稅制改革前后進行了比較，以生產(chǎn)型增值稅制度下的設(shè)備類固定資產(chǎn)成本為比較基準(zhǔn)，假設(shè)所購設(shè)備執(zhí)行基本稅率17％，那么從理論上，企業(yè)在稅改后固定資產(chǎn)成本的降低幅度為14.53％「17％／（1＋17％）」。企業(yè)每期的設(shè)備折舊也相應(yīng)降低14.53％，而根據(jù)現(xiàn)行《企業(yè)所得稅暫行條例》的規(guī)定，因折舊成本降低而導(dǎo)致的企業(yè)利潤增量也需要繳納企業(yè)所得稅，現(xiàn)行企業(yè)所得稅稅率為33％，則公司每期因設(shè)備折舊降低而增加的凈利潤相當(dāng)于現(xiàn)行會計期內(nèi)公司設(shè)備折舊額的幅度為9.74％「14.53％×（1－33％）」。也就是說，稅改后，在其他因素不變的情況下，相關(guān)上市公司增加的凈利潤相當(dāng)于現(xiàn)行會計期內(nèi)公司設(shè)備折舊額的9.74％。

    以沈陽化工（000698）（相關(guān)，行情，個股論壇）為例，該公司是從事化工產(chǎn)品、化工設(shè)備制造的工業(yè)類企業(yè)，根據(jù)2003年年報數(shù)據(jù)，公司固定資產(chǎn)累計折舊為9.78億元，按照我們上面的比例計算，公司因稅制改革而增加的凈利潤將達到9525.72萬元，而該公司2003年的利潤總額為6703萬元，凈利潤也僅有4213萬元，如此比較可以看出，東北地區(qū)上市公司在稅收方面的受益將非常大。

    另外，《規(guī)定》中最終確定了東北地區(qū)增值稅抵扣范圍和今年7月1日為回溯時間。從范圍分析，由于消費型增值稅允許機器設(shè)備等固定資產(chǎn)抵扣增值稅，因此資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)受益程度高于勞動力密集型和知識密集型產(chǎn)業(yè)。

    此次東北稅改自2004年7月1日起執(zhí)行，符合條件的東北企業(yè)將有望從中受益。但由于此次規(guī)定納稅人當(dāng)年準(zhǔn)予抵扣的進項稅額不得超過當(dāng)年新增增值稅稅額，當(dāng)年沒有新增增值稅稅額或新增增值稅額不足抵扣的，未抵扣的進項稅額應(yīng)留待下年抵扣。因此對成長性好的或今年業(yè)績大幅增加的東北企業(yè)而言，稅改在今年就能帶來較大的收益；對于業(yè)績一般或滑坡的企業(yè)而言，只能等來年體現(xiàn)了。

    將刺激上市公司投資

    稅負減壓必將帶來東北地區(qū)各種投資的增加，近日，由中國美國商會和上海美國商會聯(lián)合發(fā)布的《美國企業(yè)在中國》白皮書中，記錄了兩家商會共計1800多家會員公司在華經(jīng)商的感受以及他們所關(guān)心的問題，其中，投資東北成為了美國公司投資的一個新方向。

    增值稅由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為消費型，本質(zhì)上有利于刺激企業(yè)的投資。在振興東北老工業(yè)基地的口號下，為企業(yè)創(chuàng)造振興的條件成為發(fā)展的必須，而增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)的“減稅”性質(zhì)，正構(gòu)成中央對東北“減債卸負、稅收支持”政策的一個非常重要的內(nèi)容。所以有專家指出，東北地區(qū)率先實現(xiàn)由生產(chǎn)型增值稅轉(zhuǎn)變?yōu)橄�費型增值稅，將使這一地區(qū)在吸引投資方面首先受益，從而為一直難于擺脫發(fā)展困境的東北增添活力。

    從今年年初開始到現(xiàn)在，鋼鐵、水泥、電解鋁等幾大行業(yè)投資增長率一直居高不下，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出過熱的征兆。在服從于宏觀調(diào)控的大局下，東北試點的行業(yè)范圍上，行業(yè)的整體格局不變，但會對此輪宏觀調(diào)控中重點監(jiān)控的幾個具體行業(yè)鋼鐵、電解鋁、水泥等，在政策上有所限制。