調(diào)整利息稅或?qū)⒂诮诔尚校瑴p半征收的可能性較大。這或許是幾天來市場震蕩調(diào)整的一個重要誘因。有專家指出，市場提前反應(yīng)程度未免過激，調(diào)整利息稅實際上不會動搖股市上漲的資金基礎(chǔ)。
5月份宏觀數(shù)據(jù)公布后，由于通脹水平走高，實際利率降至-1%，市場上逐漸形成免征或降低利息稅的呼聲和預(yù)期。實際操作中，利息稅加重了廣大中低收入人群的負(fù)擔(dān)，不少專家對這一運行了近8年的稅收制度提出質(zhì)疑。
正是由于免征或降低利息稅問題已經(jīng)過較長時間的討論，幾乎是“眾望所歸”，因此，它一旦出臺，與調(diào)整印花稅政策出臺的背景大相徑庭，不能算是“意外”，市場應(yīng)以較為理性的心態(tài)面對。顯然，這一消息的提前消化，對股市平穩(wěn)運行有利無弊。安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認(rèn)為，調(diào)整利息稅如果不算是“意外”，市場反應(yīng)就不會太大。
另外，如果是減半征收利息稅，則政策對市場的影響程度又有一定程度的降低。一年期存款稅后利率變成2.754%，提高了0.306個百分點，對于居民來說基本相當(dāng)于加了一次息（0.27個百分點）。銀行方面的人士則認(rèn)為，從前兩次加息的效果看，大多數(shù)居民未必會選擇把炒股的資金轉(zhuǎn)成儲蓄。
而對于企業(yè)和銀行來說，調(diào)整利息稅并沒有帶來加息的效應(yīng)。實際貸款利率不變，企業(yè)的貸款成本沒有提高。銀行也沒有額外支出存款利息。因此股市中公司層面基本沒有負(fù)面影響。
由此，只有居民的投資意愿和資金流向發(fā)生逆轉(zhuǎn)，調(diào)整利息稅才可能帶來股市資金面的利空。而央行發(fā)布的2季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，高達四成的居民傾向于購買股票和基金，是選擇更多儲蓄的居民比例的1.5倍，居民儲蓄意愿降至6年來的最低。
中國老百姓正摒棄傳統(tǒng)存款保值的做法，把目光投向股票、基金、保險、儲蓄多層次的投資理財模式，這樣的趨勢顯然蓄勢已久，也不是短期內(nèi)能改變的。
國泰君安固定收益高級研究員林朝暉認(rèn)為，調(diào)整利息稅的效應(yīng)不會一次性爆發(fā)，儲蓄分流不可能立竿見影得到控制。另外，利息稅調(diào)整也不意味著實際利率轉(zhuǎn)負(fù)為正，以5月份CPI高達3.4%來看，實際負(fù)利率尚未扭轉(zhuǎn)，股市資金未必會回流銀行。因此未來通脹走勢很重要，如果年內(nèi)通脹水平如預(yù)測中那樣保持在3%左右，則調(diào)整利息稅對改變資金流向的效用有限。
單純從存款利率角度看，調(diào)整利息稅也對加息起到一定的替代作用，加息或許不會再像上半年那樣頻繁，股市政策面更加平穩(wěn)。而且，調(diào)整利息稅在一定程度上可以提高加息的效力，加息0.27個百分點將不會再被“打8折”。而未來貨幣政策的制定和執(zhí)行將更為有效，這是有利于宏觀經(jīng)濟健康平穩(wěn)運行的，對銀行股也是好消息。
