微調(diào)與粗調(diào)——淺議證券稅收與證券市場(chǎng)

　　財(cái)政部從去年11月16日起，調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率。對(duì)買賣、繼承、贈(zèng)與所書(shū)立的A股、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按2‰的稅率繳納證券（股票）交易印花稅。A股印花稅從4‰降至2‰，稅率降低了50％：B股印花稅從3‰降至2‰，稅率降低了33％?！?br>
　　這次證券交易印花稅稅率下調(diào)的主要結(jié)果，一是降低了過(guò)高的交易成本。證券交易成本主要由手續(xù)費(fèi)和印花稅組成。降稅之前，我國(guó)的證券交易印花稅稅率位居世界第二位。如此之高的稅率盡管有抑制過(guò)度投機(jī)的作用，但是同時(shí)也降低了證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。印花稅稅率的調(diào)低，必然會(huì)促進(jìn)股市活躍和交易量的增加，有利于我國(guó)證券市場(chǎng)逐步與WT0要求接軌。二是短期內(nèi)證券交易印花稅收入會(huì)有所下降。證券交易印花稅是我國(guó)證券市場(chǎng)的主體稅種，曾是稅收收入中最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)點(diǎn)。本次稅率的下調(diào)，近期內(nèi)會(huì)使該稅收入減少，然而長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，未必會(huì)減少國(guó)家最終獲得的稅收。因?yàn)槭袌?chǎng)活躍，稅基會(huì)擴(kuò)大，有利于增加政府財(cái)政收入。

　　調(diào)整證券交易印花稅是政府調(diào)控證券市場(chǎng)的重要手段。從1990年以來(lái)，在我國(guó)十多年的證券市場(chǎng)發(fā)展中，稅收杠桿多次發(fā)揮過(guò)調(diào)節(jié)作用，雖然證券市場(chǎng)的反應(yīng)不盡相同，但總體上與證券稅收制度改革的導(dǎo)向是一致的。但是，通過(guò)對(duì)數(shù)次印花稅調(diào)整后的市場(chǎng)表現(xiàn)分析，作為市場(chǎng)調(diào)控工具，印花稅的政策效果正在日益弱化。筆者認(rèn)為，主要原因是我國(guó)尚未建立完整的證券稅收體系，即“粗調(diào)”的對(duì)象不完備，致使政府對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控僅限于“微調(diào)”，而且在“微調(diào)”過(guò)程中的著力點(diǎn)也過(guò)于單一，即僅限于稅率的調(diào)節(jié)。因此，隨著稅率要素調(diào)節(jié)空間的逐漸縮小，影響力的逐漸下降，政策效果自然逐漸減弱。

　　為什么這樣說(shuō)呢？因?yàn)槲覈?guó)目前尚未形成完整的證券稅收體系，還不存在以證券交易行為及收益為特定規(guī)范對(duì)象的稅收法規(guī)。對(duì)證券交易及收益征稅的依據(jù)，主要是套用印花稅、個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅等稅種的相關(guān)規(guī)定?，F(xiàn)行各稅種對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)節(jié)，大多是對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行中出現(xiàn)的問(wèn)題所采取的變通性措施。我國(guó)的證券稅制是以流轉(zhuǎn)稅為主體的，而證券所得稅和證券財(cái)產(chǎn)課稅在我國(guó)尚未形成體系，其表現(xiàn)一是對(duì)個(gè)人證券交易所得尚無(wú)征稅規(guī)定；二是遺產(chǎn)稅與贈(zèng)與稅尚未正式開(kāi)征。不同的證券稅種，功能不盡相同。由于證券市場(chǎng)涉及面的廣泛性，對(duì)其進(jìn)行調(diào)節(jié)就不能僅依靠某一個(gè)或某幾個(gè)證券稅種，其調(diào)節(jié)功能的發(fā)揮有賴于整個(gè)稅制的完善程度。完善的證券稅收制度是指對(duì)有價(jià)證券（主要指資本證券）的發(fā)行、交易轉(zhuǎn)讓行為、獲取收益、繼承及贈(zèng)與等環(huán)節(jié)所確定的征收原則和征稅制度的總稱，涵蓋了流轉(zhuǎn)稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅三大稅類，從多方面對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。因此，就證券稅收體系的結(jié)構(gòu)而言，現(xiàn)行證券稅收在稅種設(shè)置上不完整，各稅種之間缺乏有效的銜接，在不同程度影響了證券稅收“粗調(diào)”功能的發(fā)揮。

　　我國(guó)構(gòu)建證券稅收體系的總體目標(biāo)應(yīng)是在保持較低整體稅負(fù)的前提下，形成一個(gè)由多稅種構(gòu)成的多環(huán)節(jié)稅收政策體系。這一體系應(yīng)有明確的法律依據(jù)，各稅種之間相互銜接，揚(yáng)長(zhǎng)避短，共同發(fā)揮調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)的功能。稅收作為調(diào)控證券市場(chǎng)的有效經(jīng)濟(jì)杠桿，政府應(yīng)重視其調(diào)控作用而非收入作用。