我國
會計界接觸規(guī)范的實證研究方法；始自20世紀(jì)80年代中后期，當(dāng)時的一些學(xué)者嘗試將實證會計的研究方法與研究成果介紹到國內(nèi)，包括翻譯了瓦茲和齊杰瑞合著的《實證會計理論》一書。但是；直到90年代中期，仍然以介紹為主。最早出現(xiàn)的，可稱之為實證研究的論文，應(yīng)當(dāng)是趙宇龍發(fā)表在《經(jīng)濟研究》1998年第7期上‘會計盈余披露的信息含量“一文。該文的發(fā)表，標(biāo)志我國會計界對實證會計研究從方法介紹進入到實際應(yīng)用。
1998年7月到現(xiàn)在，也只有3年多的時間。從時間維度來看，回顧似乎跨度太短；難以形成有意義的結(jié)論；但如果從實證研究論文發(fā)表的數(shù)量、涉及的研究問題、遞增的速度來看，總結(jié)并評價過去，不僅有充足的論文為依據(jù)，對未來我國實證會計研究的走向，也有一定的參考價值。
鑒于目前國內(nèi)一些學(xué)者已經(jīng)對實證會計研究的成果作了歸納與總結(jié)，本文不再重復(fù)這一工作。我希望在這篇短文中；就我國實證會計研究已有的成果和現(xiàn)象，作一些評論與討論。
如果對我國過去三年實證會計研究作一個總結(jié)評價的話，我個人認(rèn)為，截止到目前的所有賣證會計研究，主要仍停留在模仿階段，即運用西方成熟的實證會計研究的方法，以我國資本市場的數(shù)據(jù)來驗證西方已有的實證會計研究的假設(shè)，甚至，一些研究問題也是模仿性的。比如，趙宇龍的論文（1998）模仿Ball and Brown（1968），開我國實證會計研究之先河，但后續(xù)的很多研究也是如此。
理論是繼承性的實證研究的核心就是通過大量的經(jīng)驗證據(jù)驗證或修正前人的理論與假設(shè)。以我國資本市場數(shù)據(jù)來驗證西方已有的成果，有些適合，有些不適合。但是；理論的重要作用就是對現(xiàn)象提供有依據(jù)的解釋，從而能為現(xiàn)象的未來發(fā)展提供有依據(jù)的預(yù)測。這樣，僅僅是驗證西方現(xiàn)有的理論，何者在我國的資本市場環(huán)境下具有解釋能力，何者不具備解釋力，顯然不能形成真正基于我國市場環(huán)境的理論與假設(shè)，從而也就無法形成對我國經(jīng)濟現(xiàn)象具有解釋、預(yù)測能力的理論。遺憾的是，由于我國過去三年的實證會計研究，主要是模仿因而，絕大部分研究問題都是‘引進的“，真正基于我國市場環(huán)境的理論與假設(shè)，為數(shù)極少，其中；10％現(xiàn)象是其中最為突出的假設(shè)。
10％現(xiàn)象是指上市公司通過盈余管理，使其凈資產(chǎn)收益率達到配股及格線要求的10％。這一現(xiàn)象的產(chǎn)生，與我國資本市場特有的制度環(huán)境有關(guān)，即；中國證監(jiān)會1996年起要求上市公司連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率不得低于10％方可申請配股。有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，這一制度出臺后，上市公司凈資產(chǎn)收益率的分布朝10％的區(qū)間集中，且略大于10％的比率顯著高于往年。10％現(xiàn)象的提出，不僅對實踐具有較好解釋力，也可用以預(yù)測上市公司的未來行為：那些距離配股及格線不遠的上市公司；總是力圖通過各種方式；將凈資產(chǎn)收益率提高到10％；以達到配股的目的。該研究的政策性意義也很明顯中國證監(jiān)會接受了學(xué)者有關(guān)10％的研究成果，逐步降低配股的門檻要求（如最低6％）；甚至基本取消這一要求（增發(fā)新股）。
10％現(xiàn)象的研究成果對我們的啟示是進行實證會計研究，不僅需要有規(guī)范的研究方法，更重要的是關(guān)注理論與方法背后的制度。經(jīng)濟學(xué)研究的一個主目標(biāo)就是對現(xiàn)象提出合理、有效的解釋，而現(xiàn)實世界的各種現(xiàn)象又與相應(yīng)的制度環(huán)境密不可分，如果不關(guān)注現(xiàn)象背后的制度與制度環(huán)境，解釋就難以做到充分、有效。就筆者對已有實證會計研究文獻的觀察，目前一些實證會計研究中應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注的制度因素包括以下幾個方面：
關(guān)于市場有效性的驗證有效市場假設(shè)是實證會計研究的前提，因為，有關(guān)會計盈余有用性的研究必須以相對有效的資本市場為理論前提。否則，一個無效的資本市場上，即使發(fā)現(xiàn)會計盈余與股價報酬之間存在統(tǒng)計意義上的相關(guān)性，也不能就據(jù)此認(rèn)為會計盈余數(shù)據(jù)被市場有效利用了。但是，我國資本市場上很多現(xiàn)象表明，單純從方法上檢驗我國資本市場的有效性問題；而忽視相應(yīng)的制度環(huán)境，其結(jié)論將是令人懷疑、甚至是誤導(dǎo)的。我國資本市場的特殊的制度環(huán)境包括上市公司的主體是國有企業(yè)，資本市場上大量的資金來自國有資本；資本市場規(guī)模與容量有限，交易方式單一；資本沒有其他盈利渠道，無路可退；無論是上市公司；還是機構(gòu)投資者；它們在資本市場上都不承擔(dān)法律責(zé)任，或承擔(dān)極小的法律責(zé)任；這更助長其非理性行為或操縱市場的行為�；谶@樣的制度環(huán)境，或者，不討論上述特殊的制度環(huán)境對資本市場效率的可能影響；而直接采用諸如事項法、隨機游走、公開信息等公式來檢驗我國資本市場的效率，其結(jié)論的有效性是令人懷疑的。
我國資本市場所發(fā)生的一些案例可為上述猜測提供部分支持，比如，1999年5月19日所出現(xiàn)的‘5.19“行情；記安科技2000年初的股價過百元游戲；2001年初中科創(chuàng)業(yè)事件；紅光實業(yè)、鄭州百文等虛假上市事件，等等。這些事件對資本市場效率的影響有多大，是否足以損害到資本市場的效率；尚缺乏有效的研究。另外，在近乎于零的法律責(zé)任下；一些上市公司配合機構(gòu)投資者操縱股價，包括不乏利用虛假的會計盈利消息。這種會計盈利信息與超額市場回報之間的關(guān)聯(lián)性，究竟是”功能鎖定“，還是’沛場有效”，仍需要嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的研究。
關(guān)于資本結(jié)構(gòu)問題從MM定理產(chǎn)生之日起，資本結(jié)構(gòu)的研究就一直是熱點話題之一；并形成了多個理論假說；如信號傳遞、融資優(yōu)序等等。但是，這一理論的前提是：成熟的資本市場；使得企業(yè)可以相對自由地選擇融資方式；有效的市場監(jiān)督與治理機制，使得企業(yè)必須謹(jǐn)慎地選擇融資方式。但是我國包括上市公司在內(nèi)的幾乎所有企業(yè)，都不能自由選擇融資方式；且融資制度的成本與不確定性都很高。這樣，資本結(jié)構(gòu)的選擇本身失去其信號傳遞的功能，包括四大國有商業(yè)銀行在內(nèi)的各金融機構(gòu)，尚未很好地解決自身的代理問題，因而，金融機構(gòu)對企業(yè)的監(jiān)督能力不強；除少數(shù)上市公司效益好、內(nèi)源融資能力強外，絕大部分上市公司效益相對較差；缺乏內(nèi)源融資的能力。未來關(guān)于我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究，應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注這種制度背景的差異，提出真正屬于我國制度環(huán)境的資本結(jié)構(gòu)理論。
關(guān)于代理成本理論代理成本理論和作為其進一步發(fā)展的“契約成本”理論，激發(fā)了豐富的實證研究成果，其中，專門討論會計政策選擇的實證研究就是在代理成本理論之上發(fā)展起來的。目前很多實證會計研究的成果中，都能發(fā)現(xiàn)代理理論的痕跡。在我國，代理成本顯然也是適用的，但是，其表現(xiàn)形式將顯著是不同于美國。比如，基于契約成本理論所形成的實證會計三大假設(shè)之一的“政治成本”假設(shè)認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模越大，越有動機降低利潤。在我國；企業(yè)只有做大，才能引起政府重視，才能得到各種政策扶持，前一段政府主導(dǎo)性的企業(yè)合并和“500強”情結(jié)，充分說明了這一點。此時，簡單地套用西方的假設(shè)，將是不確當(dāng)?shù)摹Ｓ秩�，西方的代理理論主要關(guān)注經(jīng)理人員與股東之間的利益不一致，在我國，絕大部分國有上市公司改組上市時；都有一個同名的、國有控股母公司，這樣，在大、小股東之間也存在利益不一致的現(xiàn)象，討論諸如股利政策、公司治理等問題時，就必需要關(guān)注我國這種特殊的制度安排。
對制度與制度環(huán)境的關(guān)注，將會引導(dǎo)我們?nèi)パ芯磕切┱嬲龑儆谖覈?jīng)濟環(huán)境下的問題，并因此而采用一些確當(dāng)?shù)难芯糠椒�。比如；我國資本市場歷史較短，公開信息披露不足；因此；對一些特定的問題；通過案例研究的方式，追蹤個案，將比試圖采用大數(shù)據(jù)量的經(jīng)驗分析更為有效。又如，針對我國制度變遷過程中的各種現(xiàn)象，通過構(gòu)建確當(dāng)?shù)睦碚摚瑢ΜF(xiàn)實世界所發(fā)生的現(xiàn)象提供個案似的解釋、說明，不失為一種有效的方法。只有真正從我國的制度環(huán)境入手分析、討論我國的經(jīng)濟現(xiàn)象，才能形成基于我國經(jīng)濟環(huán)境的實證理論與假設(shè)，這應(yīng)當(dāng)是實證研究的根本涵義之所在。
作者簡介：劉峰，男，19 6 6年2月生于安徽省無為縣，1994年畢業(yè)于廈門大學(xué)會計系，獲經(jīng)濟學(xué)（會計學(xué)）博士學(xué)位，1997年晉升為教授�，F(xiàn)為中山大學(xué)特聘教授、博士生導(dǎo)師，中山大學(xué)現(xiàn)代會計與財務(wù)研究中心主任。
自1986年起，先后在《會計研究》、《管理世界》等刊物上發(fā)表論文刊余篇，出版《會計準(zhǔn)則研究》、《會計準(zhǔn)則變遷》等著作、教材近20部；主持過兩項國家社會科學(xué)基金科研課題及其他層次課題；關(guān)于會計基本理論、會計準(zhǔn)則等方面的研究成果，在國內(nèi)學(xué)術(shù)界有一定的影響。目前的研究興趣為：我國會計準(zhǔn)則制訂與實施效果的驗證等問題、銀行監(jiān)管政策變化的市場檢驗及相應(yīng)的債務(wù)結(jié)構(gòu)問題研究、珠江三角洲區(qū)域?qū)I(yè)化下中小企業(yè)的生存模式與成本戰(zhàn)略。
先后榮獲教育部霍英東基金會‘福等院校優(yōu)秀青年教師基金獎“（1997年）、教育部首屆高等院校優(yōu)秀青年教師獎（1999年）、國務(wù)院政府特殊津貼（2000）等全國性獎勵與榮譽。論文獲中國會計學(xué)會年度優(yōu)秀論文一等獎等獎勵，專著或合著先后獲教育部優(yōu)秀社會科學(xué)成果一等獎、福建省第三屆優(yōu)秀社會科學(xué)成果三等獎等獎勵。
