一、民營企業(yè)融資環(huán)境的現(xiàn)狀

　?。ㄒ唬┥虡I(yè)銀行為民營企業(yè)融資支持力度有限，流資偏多

　　中央銀行已經(jīng)出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加對(duì)民營企業(yè)的貸款，但各商業(yè)銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向民營企業(yè)放貸。同時(shí)銀行大多喜歡大額貸款而忽視額度小、頻率高的民營企業(yè)貸款。近年來，銀行的票據(jù)承兌業(yè)務(wù)發(fā)展很快，但同樣也是集中于大企業(yè)，民營企業(yè)很難得到銀行的票據(jù)承兌額度。即使商業(yè)銀行愿意向民營企業(yè)發(fā)放固定資產(chǎn)貸款，但由于投資項(xiàng)目審批制度不健全，加上銀行擔(dān)心長期貸款帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不愿意向民營企業(yè)開放基建和技改項(xiàng)目貸款，因而民營企業(yè)最多也只能獲得一年之內(nèi)的流動(dòng)資金貸款，很難獲得長期的資金貸款。為了滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要，一些民營企業(yè)不得不采取短期貸款多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)和融資成本。由此可見，現(xiàn)有間接融資渠道很難滿足民營企業(yè)再創(chuàng)業(yè)和技術(shù)改造、開發(fā)高科技項(xiàng)目的資金需求。

　　（二）資本市場(chǎng)為民營企業(yè)提供的融資渠道有限，門檻過高

　　中國資本市場(chǎng)僅有十幾年的發(fā)展歷程，其結(jié)構(gòu)存在一定的缺陷，不利于民營企業(yè)的融資。目前，證券市場(chǎng)缺少適應(yīng)各類企業(yè)融資需要的多層次資本市場(chǎng)體系，私人權(quán)益資本市場(chǎng)還不能很好地連接資本供給方和需求方，長期票據(jù)市場(chǎng)發(fā)育程度很低。這表明民營企業(yè)利用資本市場(chǎng)籌資的機(jī)制尚不具備：受所有制和市場(chǎng)規(guī)模、制度環(huán)境的限制，即使是成功的民營企業(yè)，要想利用上市或發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)融資也比較困難；二板市場(chǎng)又受各方面條件限制，也不可能成為民營企業(yè)的主要融資渠道。因此，民營經(jīng)濟(jì)的直接融資渠道有限，很難利用現(xiàn)有正式資本市場(chǎng)融通資金。

　　（三）非正式金融是民營企業(yè)融資的主要方式，風(fēng)險(xiǎn)較大

　　1.自身融資。利用企業(yè)經(jīng)營利潤來積累發(fā)展資金，或者以內(nèi)部職工籌資的方式籌集資金。2.民間借貸。從親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款。3.相互擔(dān)保。幾年前民營企業(yè)之間的相互擔(dān)保比較盛行，但是由于風(fēng)險(xiǎn)很大，績優(yōu)企業(yè)已經(jīng)不愿意為他人承擔(dān)連帶責(zé)任。目前，在實(shí)踐中互保出現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股形式，即被擔(dān)保方將企業(yè)的股權(quán)抵押給擔(dān)保方，一旦擔(dān)保方為其承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任時(shí)，所承擔(dān)的款額便作為出資額，從而將對(duì)被擔(dān)保方的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。

　　二、民營企業(yè)融資困難的原因

　　（一）外在原因

　　1.銀行金融機(jī)構(gòu)體系方面

　　從國有商業(yè)銀行的角度看，商業(yè)銀行的運(yùn)行機(jī)制導(dǎo)致對(duì)民營企業(yè)服務(wù)難。國有商業(yè)銀行長期擔(dān)負(fù)著為國有經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)的任務(wù)，把在國民經(jīng)濟(jì)中占主導(dǎo)地位的國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、大型企業(yè)等作為服務(wù)重點(diǎn)。而對(duì)民營企業(yè)普遍采取歧視態(tài)度，即所謂的所有制歧視。國有商業(yè)銀行經(jīng)營追求安全性和收益性，對(duì)民營企業(yè)的不信任使得其不愿意向民營企業(yè)提供貸款。國有商業(yè)銀行機(jī)制也缺乏靈活性，信貸經(jīng)營體制改革反而提高了對(duì)中小民營企業(yè)的貸款門檻。

　　2.非銀行金融機(jī)構(gòu)體系方面

　　目前，我國證券市場(chǎng)的重點(diǎn)主要是扶持國有大中型企業(yè)上市融資，基本上未向民營企業(yè)開放。我國《公司法》規(guī)定：上市公司股本總額不得少于5000萬元，公司經(jīng)營必須符合國家的產(chǎn)業(yè)政策改革，從嚴(yán)控制一般加工業(yè)和商品流通企業(yè)。而絕大部分民營企業(yè)受各種條件的影響，與《公司法》規(guī)定的上市條件相差甚遠(yuǎn)，自然被股票市場(chǎng)拒之門外。我國債券市場(chǎng)也基本上未向民營企業(yè)開放，大部分民營企業(yè)不具備發(fā)行企業(yè)債券和公司債券的資格與條件。

　　3.對(duì)民營企業(yè)還存在一些制度的歧視也阻礙了民營企業(yè)的融資拓展

　　由于長期受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)意識(shí)的影響，金融部門對(duì)民營企業(yè)還是避而遠(yuǎn)之，怕出問題受牽連。同樣數(shù)額的不良貸款，貸款對(duì)象如果是國有企業(yè)，銀行工作人員可以不承擔(dān)責(zé)任，如果是私營企業(yè)就可能被司法機(jī)關(guān)追究。出于對(duì)貸款責(zé)任的擔(dān)心，在具體操作中就表現(xiàn)為盡量限制對(duì)民營企業(yè)的貸款數(shù)額，貸款手續(xù)繁雜、抵押條件苛刻，對(duì)抵押品要求過嚴(yán)、抵押率過低。此外，在國家有關(guān)政策上也存在著明顯的所有制歧視，這種政策性歧視也在很大程度上影響了民營經(jīng)濟(jì)融資渠道的拓展。

　　（二）內(nèi)在原因

　　1.民營企業(yè)融資過程中存在一些誤區(qū)

　?。?）過度包裝或不包裝。

　　有些民營企業(yè)為了融資，不惜一切代價(jià)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、甚至造假，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)脫離了企業(yè)的基本經(jīng)營狀況；有些民營企業(yè)認(rèn)為自己經(jīng)營效益好，應(yīng)該很容易取得融資，不愿意花時(shí)間及精力去包裝企業(yè)，不知道資金方看重的不僅是企業(yè)短期的利潤，企業(yè)的長期發(fā)展前景及企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是資金方更為重視的方面。

　　（2）急于拿到資金，卻沒能做實(shí)質(zhì)性工作

　　民營企業(yè)在融資過程中，只顧融資進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張，忽視企業(yè)內(nèi)部管理、塑造企業(yè)文化、建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)等實(shí)質(zhì)性的工作，最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模做大了，但企業(yè)卻失去了原有的凝聚力，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部或各部門之間缺乏共同的價(jià)值觀，沒有協(xié)同能力，企業(yè)管理也越來越粗放、松散，最終不能使企業(yè)走向規(guī)范化。

　　（3）低估融資難度，誤以為僅靠自己的小圈子就可以拿到資金

　　有些民營企業(yè)常常低估融資的難度，對(duì)個(gè)別資金方期望過大，往往以為靠企業(yè)主或內(nèi)部管理人員的私人小圈子就可以拿到資金。

　?。?）不愿意花錢請(qǐng)專業(yè)的融資顧問

　　民營企業(yè)即使都有很強(qiáng)的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個(gè)電話投資人就把資金投入企業(yè)，把融資簡單化，不愿意花錢聘請(qǐng)專業(yè)的融資顧問。也有不少人認(rèn)為融資只需寫個(gè)商業(yè)計(jì)劃書，隨便找個(gè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人、甚至學(xué)生來寫，只要價(jià)格低就行。其實(shí)企業(yè)融資是非常專業(yè)的，融資顧問要有豐富的融資經(jīng)驗(yàn)，廣泛的融資渠道，對(duì)資本市場(chǎng)和投資人要有充分的認(rèn)識(shí)和了解，要有很強(qiáng)的專業(yè)策劃能力，要考慮企業(yè)融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。

　　2.民營企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)能力有限

　　民營企業(yè)主要靠自我積累創(chuàng)業(yè)發(fā)展，本錢少、底子薄，規(guī)模難以擴(kuò)大，造成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力低，因而抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力差。其對(duì)資金的需求呈現(xiàn)數(shù)額小、頻率多、隨機(jī)性大的特點(diǎn)，也增加了融資的成本和復(fù)雜程度，使各商業(yè)銀行無法對(duì)民營企業(yè)實(shí)施有效的債務(wù)跟蹤監(jiān)管。

　　三、改善民營企業(yè)融資環(huán)境的對(duì)策

　　（一）培育民營銀行體系，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏

　　現(xiàn)有銀行體系中仍然持續(xù)了國有銀行高度壟斷的局面，中小民營商業(yè)銀行數(shù)量嚴(yán)重不足。這種畸形結(jié)構(gòu)不僅嚴(yán)重降低了融資效率，影響了中小民營企業(yè)的發(fā)展，而且加大了金融風(fēng)險(xiǎn)并使風(fēng)險(xiǎn)高度集中于中央政府。因此，可以參照民生銀行等中小股份制銀行以及主辦銀行制等的思路考慮創(chuàng)立金融社區(qū)服務(wù)模式，使地方性中小金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)深入到當(dāng)?shù)乇姸嗟膫€(gè)體私營企業(yè)，從而形成企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)“雙贏”的局面。

　　（二）完善資本市場(chǎng)體系

　　可以預(yù)見，在中國當(dāng)前和今后相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)，地方性中小企業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ?。那么，現(xiàn)有專為大型企業(yè)服務(wù)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)就必須改造。只有積極發(fā)展和完善能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供有效融資服務(wù)的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)和柜臺(tái)交易市場(chǎng)，才能建立資金有效配置和流動(dòng)的機(jī)制，才能避免交易所成為高度投機(jī)的場(chǎng)所。

　　（三）強(qiáng)化信譽(yù)建設(shè)，平等對(duì)待企業(yè)

　　客觀地說，銀行對(duì)中小民營企業(yè)的“惜貸”行為確實(shí)有其合理的成分。因此，只有建立完善的信用制度，完善企業(yè)信譽(yù)體系，強(qiáng)化整個(gè)社會(huì)的信用基礎(chǔ)才能讓金融機(jī)構(gòu)有信心向民營企業(yè)提供資金融通。同時(shí)，在今后的政策制定和調(diào)整中應(yīng)當(dāng)注意避免過去動(dòng)輒對(duì)某一領(lǐng)域加以扶持的做法，不分內(nèi)資外資、國企私營一律作為企業(yè)平等對(duì)待，盡可能減少超國民待遇，創(chuàng)造一個(gè)平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資制度、擔(dān)保制度、市場(chǎng)中介人制度等和有關(guān)政策也有待于完善。

　　（四）解決民營經(jīng)濟(jì)融資難問題需要轉(zhuǎn)換思想

　　現(xiàn)實(shí)表明，民營經(jīng)濟(jì)融資難表面上的反映是渠道狹窄，而深層原因是體制和制度問題。因此僅靠出臺(tái)一些政策是不足以解決問題的，必須深化金融體制改革，加快制度調(diào)整，從國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展全局出發(fā)來綜合考慮民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，要培育中介咨詢機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)并鼓勵(lì)民營企業(yè)改變?cè)瓉淼乃季S，加強(qiáng)自身的建設(shè)。

　　總之，民營企業(yè)要獲得長遠(yuǎn)發(fā)展必須要有清晰的長期發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)資本運(yùn)營策略必須放到企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略層面考慮，從里到外營造一個(gè)資金愿意流入企業(yè)的經(jīng)營格局。

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