所謂股權(quán)分置改革無(wú)非是在法人股由非流通股轉(zhuǎn)化為流通股的過(guò)程中，法人股與流通股股東之間需求和利益的均衡。即在認(rèn)可流通股含權(quán)的條件下，在法人股轉(zhuǎn)化為流通股過(guò)程中，法人股東向流通股股東支付含權(quán)價(jià)差，在全流通條件下實(shí)現(xiàn)同股同權(quán)同價(jià)。

　　按此推理，只要在公司總價(jià)值和流通股價(jià)值已知且獲得全體股東共同認(rèn)可的條件下，就能夠核算出法人股的總價(jià)值及其應(yīng)支付的實(shí)現(xiàn)流通之對(duì)價(jià)。無(wú)論其改革有多少差異化方案，其會(huì)計(jì)核算原則或者說(shuō)是基礎(chǔ)性原則，應(yīng)是殊案同理。本文僅限于基礎(chǔ)性原則問(wèn)題探討。

　　股權(quán)分置改革的過(guò)程即公司價(jià)值的發(fā)現(xiàn)過(guò)程，假設(shè)公司股份在全流通之后的市場(chǎng)化合理價(jià)格為X，以L代表流通股份數(shù)，以F代表非流通股份數(shù)，以P代表公司總價(jià)值，則：

　　P=（L+F）X

　　由于國(guó)內(nèi)A股股權(quán)分置的現(xiàn)狀，流通股價(jià)格是在分置條件下的市場(chǎng)價(jià)值，充其量可稱為股權(quán)分置條件下的市場(chǎng)合理價(jià)格，而不是所有股份流通（全流通）下的市場(chǎng)價(jià)值，因而在核算評(píng)估公司總價(jià)值時(shí)，公司股票價(jià)格只具有參考意義。用流通股價(jià)格乘以總股份數(shù)確定公司總價(jià)值明顯不可取。股權(quán)分置是中國(guó)證券市場(chǎng)的歷史產(chǎn)物，參照國(guó)際證券市場(chǎng)成熟的市盈率指標(biāo)，核算評(píng)估出公司總價(jià)值，不失為一種理想的價(jià)值發(fā)現(xiàn)過(guò)程。

　　假設(shè)改革對(duì)象公司所在行業(yè)國(guó)際市場(chǎng)平均市盈率為某一區(qū)間（如10～15倍），則可根據(jù)該公司盈利水平，核算出該公司總價(jià)值區(qū)間，通過(guò)相關(guān)因素分析逼近，從而確定該公司總價(jià)值。

　　公司市盈率區(qū)間的確定，應(yīng)考慮下列因素：公司所在行業(yè)國(guó)際平均的市盈率水平；公司所在行業(yè)國(guó)內(nèi)外盈利水平差距調(diào)整；地區(qū)化差異的調(diào)整的影響；非流通股股東的性質(zhì)差異（如壟斷性經(jīng)營(yíng)地位等）調(diào)整等。

　　市盈率確定之后，公司盈利率水平的確定，就成為確定公司總價(jià)值的另一重要參數(shù)。確定公司盈利水平，是用過(guò)去盈利數(shù)據(jù)，還是用預(yù)期的盈利數(shù)據(jù)？理論上講，公司價(jià)值的確定應(yīng)以未來(lái)的盈利數(shù)據(jù)核算。但是未來(lái)是未知的，只好以過(guò)去的實(shí)際數(shù)據(jù)逼近核算。那么，過(guò)去的一年、兩年或三年，或其平均數(shù)據(jù)，哪一個(gè)更能反映未來(lái)的盈利水平？現(xiàn)實(shí)核算中需要根據(jù)企業(yè)的更多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)分析確定。具體地，至少應(yīng)考慮下列因素對(duì)統(tǒng)計(jì)的實(shí)際盈利水平進(jìn)行調(diào)整：公司歷年利潤(rùn)水平發(fā)展趨勢(shì)；公司資產(chǎn)狀況及結(jié)構(gòu)；公司業(yè)務(wù)模式及演變狀況；公司所在行業(yè)的生命周期等等。

　　總之，逼近核算用的盈利水平應(yīng)是或接近是未來(lái)幾年年盈利水平的平均值。

　　在公司總價(jià)值和分置股份構(gòu)成及總數(shù)已知的條件下，公司股票全流通時(shí)的合理市場(chǎng)價(jià)格即為已知，即：

　　X=P/（L+F）

　　假設(shè)股權(quán)分置條件下，流通股現(xiàn)價(jià)即是合理市場(chǎng)價(jià)格，那么，至此，就應(yīng)能核算出流通股的含權(quán)價(jià)差，從而確定股份全流通時(shí)法人股應(yīng)支付的含權(quán)價(jià)差，完成股權(quán)分置改革方案總體設(shè)計(jì)?？傮w方案設(shè)計(jì)的原則就是，全流通時(shí)合理的價(jià)格，與股權(quán)分置時(shí)流通股價(jià)格之間的差異，即是流通含權(quán)差價(jià)，應(yīng)作為法人股實(shí)現(xiàn)流通時(shí)必須支付的代價(jià)。此時(shí)，法人股所代表的股份比例或原流通股股東與新流通股股東之間的利益格局將發(fā)生變化。

　　由于核算公司總價(jià)值參照的所謂公平市盈率不易為一個(gè)確定的數(shù)，通常會(huì)是一個(gè)較易為所有股東認(rèn)可的區(qū)間，因而法人股需向流通股支付的流通含權(quán)差價(jià)，也有一個(gè)變化幅度。在該變化幅度內(nèi)，取高限或取低限作為執(zhí)行的依據(jù)原則上都是可行的。