——管理過程的財務實現(xiàn)

　　[摘要]資本市場的日益發(fā)達和企業(yè)管理的不斷規(guī)范使財務管理的地位日顯重要，高級財務管理的理論體系應運而生。本文試圖概括性地提出高級財務管理理論的背景和基本框架，探尋現(xiàn)代財務管理的發(fā)展方向和理論脈絡。本文認為學科整合、體系創(chuàng)新和過程導向是架構高級財務管理理論的基本邏輯。

　　[關鍵詞]高級財務管理　整體價值管理　過程導向

　　一、問題的提出

　　“財務管理是企業(yè)管理的中心”已經(jīng)成為架構企業(yè)管理體系的基本理念�！柏攧展芾怼币呀�(jīng)被國家教育部單獨列為新的專業(yè)目錄，開設 “財務管理”專業(yè)是近年來各高等財經(jīng)院校包括綜合性大學里學科專業(yè)調(diào)整的“時尚”。然而，財務理論的發(fā)展與創(chuàng)新似乎與這種現(xiàn)實要求極不相稱。翻開現(xiàn)有的財務教材，不難發(fā)現(xiàn)這些教材主要闡述財務管理基本理論與方法，或者以公司制企業(yè)尤其是上市公司為分析對象，重點以融資、投資和股利分配為內(nèi)容來介紹企業(yè)財務管理的一般性問題，這些應該屬于財務原理或“中級”財務管理的范疇。我們也同時感到這個層面上的內(nèi)容相對比較成熟，已有一定的系統(tǒng)性和完整性。然而，在理論上，財務管理理論體系如何向更高級的層次上發(fā)展；在學科建設方面，財務管理專業(yè)的課程體系也不能總是停留在 “中級”財務管理學，必須進一步完善；在實踐上，僅僅以融資、投資和股利分配為內(nèi)容的財務管理結構與萬法的局限性是明顯的，切實致力于企業(yè)內(nèi)部管理效率的提高和競爭能力的增強是非常必要的。這些需求就產(chǎn)生了所謂的“高級財務管理”的理論問題。

　　二、對高級財務管理的界定

　�。ㄒ唬┠壳袄碚摻绲挠^點。要構建高級財務管理理論框架，首先面臨的一個問題就是對高級財務管理學本身的界定問題，即何為高級財務管理，它與現(xiàn)行的一般或“中級”財務管理理論有何區(qū)別？所謂“高級”應如何體現(xiàn)呢？對于這一基本問題，現(xiàn)有文獻 （包括專門討論高級財務管理的書籍）基本沒有涉及。目前國內(nèi)出版的各種 《高級會計》教材大都認為高級會計是對原有財務會計內(nèi)容進行橫向補充、縱向延伸的一種以新出現(xiàn)的特殊業(yè)務為主的會計。與此不同的則是科普蘭在其 《高級管理會計》中所隱含的“高級”的內(nèi)容。他是將管理會計放在了企業(yè)的集權、分權體制中，委托代理契約中進行與企業(yè)組織環(huán)境、管理過程相融合的研究。這里的“高級”不再是內(nèi)容上的增補，而是實現(xiàn)管理會計管理機能的飛躍。不過，現(xiàn)在無論是高級會計，還是高級管理會計，似乎都是一些 “特殊業(yè)務”或者 “專門問題”的羅列，缺乏將這些內(nèi)容連接起來的一條主線，整體性與連貫性不理想，這可以說是理論研究與學科建設上的遺憾。

　　（二）我們的觀點。上述兩種關于“高級”的觀屯，葵們認同《高級管理會計》所體現(xiàn)的“高級”的思想。初級、中級和高級的區(qū)別應該是不同層面的差異。我們將目前的財務管理理論稱為中級財務管理理論，其主要特點可以說是就財務論財務，即忽略組織背景來研究財務資源的有效配置問題，其基本變量完全局限于成本、收益和風險。由于不考慮組織所面對的內(nèi)外部環(huán)境，面對市場的計劃和決策后的控制和評價問題也就被淡化，中級財務管理將管理過程幾乎集中到了決策這個環(huán)節(jié)上。

　　實際上，管理是一個社會過程[3]，它包含著為完成目標而進行的一系列行動，即組織、計劃、控制、評價等，而且這些行動主要涉及到人和人之間的關系，具有鮮明的社會性。財務管理作為一項以價值為軸心，價值最大化為目標，具有綜合性的職能管理自然也應體現(xiàn)其社會過程的性質(zhì)。因此，我們認為所謂高級財務管理理論就是要就管理來論財務，體現(xiàn)財務管理的社會過程，立足于組織結構和治理環(huán)境，從實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標，提高其核心競爭能力的角度栓釋財務管理功能。

　　三、高級財務管理理論框架

　　（一）高級財務管理的“過程”。當然，高級財務管理中的“高級”應該是一個相對的概念，它所蘊含的具體內(nèi)容是隨著管理科學的發(fā)展，更新更復雜的管理過程及其財務事項的出現(xiàn)而不斷變化的，但是它決不是雜亂無章的理論堆積，也應該擁有自身的邏輯主線和思想體系，并遵循財務管理的基本原理和固有方法，與現(xiàn)有的“中級”財務管理相互補充，共同構成完整的財務管理學科與理論體系。

　　據(jù)此，我們設計的高級財務理論框架如下圖所示： （略）

　　我們認為高級財務管理理論研究的起點是企業(yè)組織，不同的企業(yè)組織形式?jīng)Q定著財務目標和財務主體。財務目標為財務管理過程提供了技術標準和方向，而依據(jù)治理結構劃分的分層財務主體則為處于管理過程核心的人提供了行為導向和規(guī)范，或日“游戲規(guī)則”。這是財務管理過程展開的兩個必要前提，即既要知道目標也要知道規(guī)則。依據(jù)財務目標，在分層管理的框架內(nèi)確定能夠有效實現(xiàn)目標的財務戰(zhàn)略，然后用財務預算將財務戰(zhàn)略與日常經(jīng)營管理連接起來。在預算實施的過程中，結合集權與分權體制的選擇對過程進行相應的風險預警和效率控制。最后是以預算為主要標準，對經(jīng)營業(yè)績和戰(zhàn)略的完成情況進行財務評價。評價后的一個可能的結果超越商品經(jīng)營的限制，實施促進或加速戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的重組計劃，進而進入新一輪的更具競爭優(yōu)勢的商品經(jīng)營管理。

　�。ǘ�）高級財務管理理論的內(nèi)容分析。

　　1.企業(yè)組織與財務管理理論。財務管理的基礎是企業(yè)組織形式，企業(yè)組織性質(zhì)和特點決定企業(yè)目標及其相應的財務目標。高級財務管理理論擺脫股份公司革一單一財務主體，同時關注非公司制企業(yè)、中小企業(yè)的特殊財務問題，還要研究多層組織結構 （集團制）的財務控制與財務評價問題。包括延續(xù)了近百年的垂直一體化層級結構在逐漸的被淡化，取而代志的是一種扁平的，以“作業(yè)”、“流程”為中心，由合作小組組成的動態(tài)結構。這些都需要創(chuàng)新的財務理論進行評估并與之相互適應。

　　2.財務價值目標理論。財務目標是能確定財務管理主體的行為目標和準則，在多種財務目標取向中，我們認為企業(yè)整體價值最大化目標是現(xiàn)代企業(yè)財務目標的最好表達。由此提出的有關企業(yè)整體價值的基本命題包括：①企業(yè)價值不僅僅是股東財富的價值，而是考慮了股東在內(nèi)的企業(yè)所有的利益相關者，包括股東、債權人、員工、管理者、客戶、供應商、社區(qū)、政府甚至整個社會。一個企業(yè)的價值增加不應該僅僅使股東受益，而且應該便所有的利益相關者獲利。只有當所有的利益相關者的權益得到保證并不斷增長時，企業(yè)經(jīng)營才是有效率的和成功的。所以有人說：“作為一種責任和利潤分擔機制，公司財務管理既要投資者確保不被排除在企業(yè)利害關系人之外，又不至于損害其它利害關系人的利益。對于投資者和其他外部人士來說，財務責任乃是關鍵之所在”。②企業(yè)整體價值的概念強調(diào)的不僅僅是財務的價值，而是在組織結構、財務、采購、生產(chǎn)、技術、市場營銷、人力資源、產(chǎn)權運作等各方面整合的結果。③企業(yè)整體價值的概念，不是基于已經(jīng)獲得的市場份額和利潤數(shù)據(jù)，而是基于與適度風險相匹配的已經(jīng)獲得和可能獲得的現(xiàn)金流量。④企業(yè)整體價值有多種表現(xiàn)形式，但是市場價值是最主要的形式，所以現(xiàn)代企業(yè)財務必須密切關注資本市場或產(chǎn)權市場，企業(yè)只有從內(nèi)部和外部兩個方面下手才能提高企業(yè)整體價值�，F(xiàn)代企業(yè)廣泛存在的代理關系、各主體的利益偏差以及信息的不對稱分布，使現(xiàn)實中企業(yè)整體價值的形成表現(xiàn)為一個矛盾不斷協(xié)調(diào)、利益不斷整合的過程。整合的機制包括內(nèi)部的治理結構和外部的資本市場、經(jīng)理市場、接管市場。

　　3、財務分層管理理論。高級財務管理理論所要研究的問題不能脫離現(xiàn)代企業(yè)制度及其法人治理結構。依據(jù)現(xiàn)代財務管理的分層理論，財務管理因多層委托代理關系、治理結構差異應分為出資者財務、經(jīng)營者財務和財務經(jīng)理財務。中級財務理論主要以財務經(jīng)理的立場研究財務管理問題，或者說在一個封閉的產(chǎn)權結構條件下，探討財務管理的具體問題，或者說財務部門如何履行其職責問題。高級財務管理理論以企業(yè)效率為出發(fā)點，以激勵與約束對稱為標準探討各個層次財務管理的權責利是什么？分層管理思想如何在財務管理過程的各個環(huán)節(jié)中體現(xiàn)？等等。高級財務管理特別強調(diào)出資者財務和經(jīng)營者財務，以及他們之間的制衡與協(xié)同關系。

　　4、財務戰(zhàn)略理論。高級賊務在這個方面關注的問題主要包括什么是財務戰(zhàn)略，它與公司經(jīng)營戰(zhàn)略的關系如何？如何制定籌資戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略？如何在財務決策、控制與分析中注入戰(zhàn)略思考？等等。市場的競爭與風險直接導致了對公司戰(zhàn)略的需求。財務戰(zhàn)略的基本作用表現(xiàn)為對公司戰(zhàn)略的全面支持，它根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略目標 （如更大的市場份額、更低的產(chǎn)品成本等等），從財務的角度對涉及經(jīng)營的所有財務事項提出自己的目標，如高速增長的收入、較大毛利率、強勁的信用等級、恰當?shù)娜谫Y結構、可觀的自由現(xiàn)金流量、不斷上漲的股票價格、在行業(yè)處于衰退期的收益穩(wěn)定程度等。

　　現(xiàn)代財務與戰(zhàn)略管理的相互影響和滲透應該主要體現(xiàn)在三個方面：第一，在財務決策中必須注入戰(zhàn)略思想，尤其是涉及到企業(yè)的長期財務決策。以投資決策為例，在高級財務管理中，投資決策的首要任務不是選擇備選項目，而是確定諸如多元化或是單一化的投資戰(zhàn)略，這是搜尋和決策項目的前提�！霸趹�(zhàn)略領域內(nèi)，財務總裁 （CFO）辦公室需要進行戰(zhàn)略性分析，并且對企業(yè)決策的合理性和承擔風險的 ‘合適度’，進行不斷的反省。財務總裁辦公室就是將企業(yè)放在如下兩個背景中展開：企業(yè)內(nèi)部的價值鏈分析和企業(yè)在社會整體價值鏈中的位置分析”。第二，在使用評價方法時，注人戰(zhàn)略元素。如廣泛使用的評價方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 （DCF），當企業(yè)更加關注資本支埠悶戰(zhàn)略性時，就要對此方法加以補充。因為現(xiàn)金流量本身無法涵蓋項目帶來的戰(zhàn)略收益，如采用一損新的生產(chǎn)技術，它的戰(zhàn)略收益可能包括更優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量以及為企業(yè)未來發(fā)展提供更多的靈活性和選擇等等，這些是很難用財務指標量化的，現(xiàn)金流量方法只衡量該技術成本節(jié)約的數(shù)額及財務收益，并將財務收益作為項目取舍的主要依據(jù)，短期財務效益并不顯著的戰(zhàn)略性投資項目往往被舍棄。第三，必須在日常財務控制、分析評價中注入戰(zhàn)略元素。這些都將是高級財務管理研究的問題，以此夯實財務管理與戰(zhàn)略管理的聯(lián)系。

　　5.財務預算理論。如今企業(yè)環(huán)境的一個顯著特點就是不確定性顯著增強。權變管理是必備的管理技術，但它不再是平穩(wěn)時期的一種偶然需求，而是在連續(xù)變化的環(huán)境中的一種常規(guī)管理。著名學者David otley （1999）認為預算管理是為數(shù)不多的幾個能把組織的所有關鍵問題融合于一個體系之中的管理控制方法之一。Zimmerman （2000）認為預算并非只是為企業(yè)經(jīng)營決策提供幫助的一種機制，同時還是一種管理控制的手段及在管理人員之間分攤決策責任的依據(jù)。我們認為，預算管理決不是傳統(tǒng)計劃管理的簡單翻版，也不是目前《管理會計》教科書中描述預算程序與編制方法等所能涵蓋的。高級財務管理所闡述的預算管理是與現(xiàn)代企業(yè)制度下法人治理結構相匹配的管理制度，是確保公司戰(zhàn)略的實施方案與保障體系，是涉及企業(yè)方方面面的目標責任體系，還是整合企業(yè)實物流、資金流、信息流和人力資源流的經(jīng)營機制間。高級財務理論將以全面預算管理思想和框架為依托，實現(xiàn)財務管理的全過程、全方位、全員特性。

　　高級財務管理針對企業(yè)環(huán)境特點，強調(diào)對預算管理制度本身的研究。雖然預算編制方法己相對成熟，但依然存在需要深入研究的問題。1990年美國《財富》雜志就發(fā)表了一篇名為《為什么進行預算是對企業(yè)經(jīng)營有害的砂的文章，文中否定了預算管理的控制功能。隨后，另外一些對預算管理低效、脫離企業(yè)戰(zhàn)略、偏重財務業(yè)績、不能與企業(yè)面臨的新硅營環(huán)境相適應等的批評也接鍾而來。因此高級財務管理理論對預算管理的研究主要集中在預算管理所涉及的行為問題，如決策管理與決策控制職能的矛盾、如何解決“預算余寬”問題，以及預算編制和管理的層級制組織基礎與當前組織結構流程化趨勢的矛盾、預算表達的財務特性與組織戰(zhàn)略目標多元化的矛盾，以及編制技術相對固定與環(huán)境變化加速的矛盾等等。

　　6財務控制理論�？刂剖秦攧展芾磉^程的核心職能，是財務預算完成的保障。高級財務管理理論力圖建立全方位的財務控制體系、多元的財務監(jiān)控措施和設立順序遞進的多渠道財務保安防線，探討具體的、可操作性的財務控制方式，包括如何進行財務組織控制，如何根據(jù)自身的經(jīng)營規(guī)模、內(nèi)部條件和財務戰(zhàn)略決定其適宜的組織體系、安排集權和分權程度？如何進行授權控制、流程圖控制、風險控制、責任控制、預算控制、實物控制、內(nèi)部結算中心和網(wǎng)絡化財務體系等。

　　值得說明的是，高級財務管理理論決不是上述財務控制方式的簡單羅列。它首先要研究各種控制方式的運行環(huán)境、體制效應和有關方式之間的相互融合。其次應實現(xiàn)從資源配置型到人本型財務管理的轉變，人本管理要求財務管理應該更有效地對企業(yè)人力資源的組織評價激勵管理，還包括財務價值觀、企業(yè)文化的研究與確立；最后，高級財務管理所提及的財務控制特別強調(diào)財務與企業(yè)經(jīng)營的合作與整合。公司財務管理要 “確保那些從事重要的設計、制造和營銷工作人員擁有從事謹慎的財務結構和管理工作中分流出來的財務靈活性”

　　7財務評價理論。高級財務管理理論所涉及的財務評價決不是現(xiàn)行財務教材中介紹的財務報表分析。財務評價的功能定位在三個方面：第一，作為企業(yè)經(jīng)營目標的具體化，反映企業(yè)戰(zhàn)略目標、重點和要求， 以此形成具有戰(zhàn)略性、整體性、行為導向性的“戰(zhàn)略績效測量”，為經(jīng)營決策選優(yōu)提供標桿；第二，通過財務評價，對企業(yè)各種活動、運營過程形成透徹了解和準確把握，尤其形成它們對企業(yè)整體價值的影響方向與程度的正確判斷，為企業(yè)進行財務戰(zhàn)略性重組決策提供依據(jù)；第三，通過有效的效績評價體系，反映經(jīng)營者、管理當局、員工的努力對于企業(yè)目標宰型的貢獻、并據(jù)以決定獎懲，作為公平的價值分享政策、薪酬計劃的前提，以激發(fā)經(jīng)營者、員工為企業(yè)目標而努力的積極性。

　　8 財務重組理論。全球經(jīng)濟、市場在逐步實現(xiàn)著氣體化，整體的賣方市場在形成。人們逐漸認識到任何產(chǎn)品和服務都可能過剩，唯獨土地和資本總是相對稀缺的。過去出資者只要依靠經(jīng)營者利用規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟去開拓市場，進行產(chǎn)品經(jīng)營，就能得到滿意的收益，無需顧及資本的經(jīng)營問題，更多的是對代理人運用資本的監(jiān)督和控制，財務理論也是將出資者作為一個委托人，研究與經(jīng)營者之間委托代理關系的處理。而今的市場環(huán)境使出資者意識到僅僅依靠公司的經(jīng)營者是不夠的，自己也要以經(jīng)營的觀念、資本 “經(jīng)營者”的身份來參與到產(chǎn)業(yè)的調(diào)整、市場的變動中，這樣才能得到一個與所擁有的資本稀缺性相配比的收益。財務重組理論需要研究與資本運營活動相關的一系列基礎問題，如資本為何要交易？誰在交易中起決定作用？資本交易的依據(jù)又是什么？資本交易的實現(xiàn)方式 （資本擴張、資本重整和資本收縮）如何更加有效運用？資本交易價格如何形成？財務重組后如何完勝等等。現(xiàn)實已表明，以戰(zhàn)略重組為導向的財務資本運營是更高層次的資源配置方式，無論從經(jīng)營目標、經(jīng)營主體、經(jīng)營內(nèi)容和方式等諸多方面都有別于商品經(jīng)營，高級財務管理理論必須給予更多的關注。

　　四、商級財務管理理論框架的特征分析

　　從上述內(nèi)容分析，高級財務管理理論就具有了區(qū)別于目前中級財務理論的明顯特點：

　　第一、管理主體的擴展，即從單一財務主體到復雜的財務主體，從職能化結構的財務主體到流程化結構的財務主體，從單一財務經(jīng)理理財層面向出資者、經(jīng)營者、財務經(jīng)理多層面的理財層次擴展。

　　第二、從保障型、戰(zhàn)術性到戰(zhàn)略型財務管理發(fā)展。立足于價值增值和競爭能力，不僅要研究財務預算控制、分析、重組對戰(zhàn)略支持問題，更要研究財務戰(zhàn)略本身的諸多問題。

　　第三、實現(xiàn)“以過程為導向（process-oriented family）”的管理，即從包括財務目標與戰(zhàn)略的設定、進行財務預算、財務控制到財務評價及具有戰(zhàn)略性質(zhì)的財務重組。

　　第四、高級財務管理理論以權變的企業(yè)內(nèi)部組織結構為背景，在價值管理的基礎之上，研究針對人本管理、行為管理的財務機制性問題。

　　第五、管理對象的延伸。高級財務管理要研究財務本身的運行規(guī)律和商品經(jīng)營，更要推迸人本管理、資本經(jīng)營和價值管理。

　　財務管理理論在內(nèi)容和特征上的擴展與變革決非偶然，它有著深刻的內(nèi)在原因和廣泛的現(xiàn)實基礎，至少表明財務管理內(nèi)容都逐步走向成熟，開始向高層次發(fā)展。

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