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財務預警系統(tǒng)管理研究（上）
財務預警系統(tǒng)（Financial Earlywarmng system）屬于微觀經(jīng)濟預警的范疇，具有重要的經(jīng)濟研究價值，無論在國際還是國內(nèi)都處在一種前沿性和創(chuàng)新性研究階段。
—、財務預警系統(tǒng)管理的理論構建及其研究體系
1、建立財務預警系統(tǒng)是財務管理制度創(chuàng)新的必然選擇。20世紀末亞洲爆發(fā)了自二戰(zhàn)以來經(jīng)濟最劇烈動蕩的金融危機。在國際貨幣基金組織總裁康德蘇針對1994年墨西哥金融危機指出“這是20世紀第一次金融危機”后不到3年的1997年，爆發(fā)了一場金融完全脫序的經(jīng)濟危機，人們稱之為“亞洲金融風暴”。從宏觀角度分析，這場金融危機主要表現(xiàn)為貨幣危機：從微觀角度分析，這場危機形成的基礎是，企業(yè)過度負債，財務結構極不穩(wěn)定，抗風險的現(xiàn)金支付能力極差，即企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金支付能力的危機。這場危機使很多韓國的大企業(yè)不可思議地落馬，使不少大財團一夜之間倒閉，也使很多馬來西亞的企業(yè)集團神話般地破產(chǎn)。嚴酷地現(xiàn)實再一次警示我們，財務風險無時無處不在，對企業(yè)財務的監(jiān)測與預警，非常必要且十分迫切。外部金融環(huán)境需要進行監(jiān)測與預警，企業(yè)內(nèi)部控制制度同樣需要進行監(jiān)控與預警。鄭州亞細亞集團創(chuàng)造了一個神秘的“亞細亞現(xiàn)象”，然而，當亞細亞的財務控制失靈，內(nèi)部控制制度失去監(jiān)督，失去監(jiān)測與預警時，終于在1998年8月15日悄然關門。導致亞細亞倒閉的原因是多方面的，而財務控制失去監(jiān)測與預警，也許是最主要的原因之一。
2、財務預警系統(tǒng)的監(jiān)測目標和研究對象。眾所周知，凈利潤會受到經(jīng)營者的控制，經(jīng)營者可通過調(diào)整會計政策、控制研究費用來調(diào)節(jié)凈利潤的高低。這種盈利操作行為，在西方被稱為“會計戲法”（Accounting magic）。“會計戲法”演示的結果，導致財務信息失真，造成決策信息混亂。它會演繹成一種非常奇特。非常矛盾的狀況：一方面企業(yè)賬面有會計利潤；另一方面，企業(yè)的現(xiàn)金支付能力極差，而這種企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金支付能力的危機，正是1997年亞洲金融危機形成的基礎?！皶嫅蚍ā笔墙?jīng)營者人為操縱盈利的行為，其目的是通過虛報盈利而得到虛假的財務業(yè)績，從而得到本不應該得到的“經(jīng)營者年薪。而經(jīng)營者操縱盈利所鉆的會計政策空子，正是會計原則——權責發(fā)生制。
為了克服權責發(fā)生制原則所帶來的人為操縱盈利的弊端，人們在現(xiàn)金收付制的基礎上，發(fā)展成為“現(xiàn)金流量基礎”（Cash Flow Basis）。財務預警系統(tǒng)的研究對象是現(xiàn)金及其流動，而不是盈利。這是因為，企業(yè)是否有警情，是否能維持下去，并不取決于盈利，而是取決于有沒有足夠的現(xiàn)金和與其經(jīng)營規(guī)模相適應的現(xiàn)金支付能力。財務預警系統(tǒng)應建立在對現(xiàn)金及其流動的監(jiān)測和控制上。在現(xiàn)金流量基礎上，尋找警源，設置警兆指標，監(jiān)測并預報警度，總結出帶有規(guī)律性的財務預警模型。
3、財務預警系統(tǒng)基礎理論構建及其研究體系。宏觀經(jīng)濟預警系統(tǒng)從產(chǎn)生到成熟經(jīng)歷了一個漫長的研究歷程，而對微觀經(jīng)濟預警系統(tǒng)的研究，無論在國際還是國內(nèi)都是一個正在探索的前沿性課題。屬于微觀經(jīng)濟預警系統(tǒng)的一個分支一一財務預警系統(tǒng)，同樣處于一種起步性、探索性和創(chuàng)新性的研究階段。在財務管理的研究內(nèi)容上，研究成功經(jīng)驗的多，研究失敗教訓的少，研究財務業(yè)績評價方法的多，研究財務風險監(jiān)測的少。而建立財務預警系統(tǒng)是財務管理制度創(chuàng)新的必然選擇。
（1）財務預警系統(tǒng)基礎理論構建的創(chuàng)新。經(jīng)濟周期性波動必將導致各種經(jīng)濟組織出現(xiàn)周期性的財務風險。財務風險產(chǎn)生的原因千差萬別，但大致可歸納為兩大類：一是外部環(huán)境的變遷；二是內(nèi)部控制失控。因此，構建財務預警系統(tǒng)管理的理論大廈，必須選擇能闡釋財務風險產(chǎn)生的原因。運行過程，運行規(guī)律的理論作為理論基石，如圖1所示：
?。?）基于經(jīng)濟周期理論的財務預警研究體系創(chuàng)新。怎樣構建從宏觀的經(jīng)濟周期變動到微觀的財務預警體系呢？人們闡釋經(jīng)濟周期變動的原因很多，但大致可歸納為三大類：一是消費不足理論；二是投資周期理論；三是貨幣因素理論。根據(jù)經(jīng)濟周期變動的三大類，構建財務預警系統(tǒng)研究體系，如表1所示：
二、財務預警系統(tǒng)管理的基本程序與方法
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1、尋找財務預警的誓源。警源指警情產(chǎn)生的根源，財務預警的警源包括外生警源和內(nèi)生警源。外生警源指來自外部經(jīng)營環(huán)境變化而產(chǎn)生的警源。例如，由于國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，有可能導致企業(yè)被迫轉產(chǎn)或作出重大經(jīng)營政策上的調(diào)整，也有可能直接或間接地導致巨額虧損，乃至破產(chǎn)。此時，外生警源為“政策調(diào)整”。內(nèi)生警源指企業(yè)內(nèi)部運行機制不協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的警源。例如，投資失誤，而投入資金又是從銀行借入，導致營運資金出現(xiàn)負數(shù)，企業(yè)難以用流動資產(chǎn)償還即將到期的流動負債，很可能被迫折價變賣長期資產(chǎn)，以解燃眉之急。此時，投資失誤則為企業(yè)出現(xiàn)財務預警的內(nèi)生警源。
2、分析財務預警的警兆。警兆指警素發(fā)生異常變化時的先兆。在警源的作用下，當警素發(fā)生變化導致警情爆發(fā)之前，總有一些預兆或先兆。財務預警的警兆，是伴隨著現(xiàn)金流量狀況惡化的一些財務先導性指標或跡象。分析財務預警的警兆，是財務預警系統(tǒng)的關鍵一環(huán)。從警源到警兆，有一個發(fā)展過程：警源孕育警情一警情發(fā)展擴大一警情爆發(fā)前的警兆出現(xiàn)。財務預警的目的就是在警情爆發(fā)前，分析警兆、控制警源、擬定排警對策。警兆又可細分為景氣警兆和動向警兆。景氣警兆指警兆反映的是經(jīng)濟景氣的程度和狀況，反映的是萌芽狀態(tài)的警情或正在成長壯大的警情。此時，警情與警兆之間并未構成某種因果關系。動向警兆是與警情具有因果關系或邏輯關系或時間先后順序關系的先行變量指標。動向警兆一般與警源相聯(lián)系，與警源構成因果關系。財務預警系統(tǒng)中，反映財務風險狀況的一般屬于景氣警兆，而導致財務風險的經(jīng)營風險狀況屬于動向警兆。財務出現(xiàn)風險的景氣警兆有：現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，資不抵債，無法償還到期債務，過度依賴短期借款籌資等。經(jīng)營出現(xiàn)風險導致財務出現(xiàn)風險的動向警兆有：主導產(chǎn)品不符合國家產(chǎn)業(yè)政策，失去主要市場，或有負債與或有損失數(shù)額巨大，關鍵管理人員離職且無人替代等等。
3、監(jiān)測并預報警度。警度指警情的級別程度。財務預警的警度一般設計為五種：無警、輕警、中警。重警、巨警。警度的確定，一般是根據(jù)警兆指標的數(shù)據(jù)大小，找出與警素的警限相對應的警限區(qū)域，警兆指標值落在某個警限區(qū)域，則確定為相應級別的警度。例如，為了監(jiān)測企業(yè)的債務情況，設置資產(chǎn)負債率為警兆指標。設置的警限區(qū)域為：當資產(chǎn)負債率小于10%為無警，10%—30%為輕警，30%～50%為中警，50%～70%為重警，70%以上為巨警。當某企業(yè)的資產(chǎn)負債率的實際值為58%，則為重警。
4、建立預誓模型。預報警度有兩種方法：一是定性分析的方法，如專家調(diào)查法、特爾斐法、經(jīng)驗分析法等等；二是定量分析的方法，包括指標形式和模型形式。模型的形式，一般是建立關于警素的普通模型，并作出預測，然后根據(jù)警限轉化為警度。
5、擬定排警對策。預警的目的，就是要在警情擴大或爆發(fā)之前，采取排警對策。從而，有效地尋找警源、通過分析警兆、測定警度，進而采取行之有效的排警對策。監(jiān)測財務風險和危機的目的是為了有效地防范財務風險和危機。當實際警情出現(xiàn)時或實際警度已測定時，人們的注意力不再是“務預警系統(tǒng)”，而是“財務排警對策研究”。
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1、財務預警系統(tǒng)管理的統(tǒng)計預警方法。統(tǒng)計預警方法的一般步驟為：設計警兆指標一設置警限和警度一測算預警臨界值一確定警兆的警報一預報警度。財務運行是在特定的時間空間背景下運行的。從時間角度分析，財務運行存在著周期性和季節(jié)性，從空間角度分析，財務運行存在著行業(yè)背景和地域差別。根據(jù)統(tǒng)計預警方法來設計反映財務運行特征的操作方法如下：
?。?）設計財務運行的警兆指標。同步指標是指這類指標與財務運行是同步的，先導指標則是先于同步指標變化的指標，滯后指標則是落后于同步指標變化的指標。財務監(jiān)測與預警的對象不是盈利，而是現(xiàn)金及其流動。從現(xiàn)金流量的角度，按先導、同步、滯后三個層面，構建潛伏期、發(fā)作期、惡化期三個階段的財務預警的警兆指標體系。
?。?）設置各種警度的警限。警度一般分為五種：無警、輕警、中警、重警、巨警。警兆指標值處于不同的警限，則對應為不同的警度。
?。?）測算預警臨界值。預報警度的測算步驟如下：首先，判定測算的指標為何種類型的變量。財務指標有三種類型：一種是“愈大愈好型”指標，例如“經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量”；第二種是“愈小愈好”型指標，例如，負債總額；第三種為“區(qū)間型”變量指標，如財務杠桿系數(shù)，在某一個區(qū)間為最佳值，超過這一區(qū)間，無論是大于這一區(qū)間還是小于這一區(qū)間，均會產(chǎn)生警情。其次，測算預警臨界值。預警臨界值，即指經(jīng)濟現(xiàn)象是否出現(xiàn)警情的量化指標。預警臨界值的確定，不能拘泥于某一經(jīng)驗數(shù)據(jù)。行業(yè)不同、地區(qū)不同，預警臨界值亦不同。在測算預警臨界值的基礎上，并與實際值比較，根據(jù)警限設置狀況預報警度。
2、財務預警系統(tǒng)管理的指數(shù)預警方法。指數(shù)從廣義上講就是指相對數(shù)，從狹義上講就是指社會經(jīng)濟現(xiàn)象在數(shù)量上總變動情況的動態(tài)相對數(shù)。指數(shù)一般分為個體指數(shù)和總指數(shù)?？傊笖?shù)又包括綜合指數(shù)、算術平均數(shù)指數(shù)、調(diào)和平均數(shù)指數(shù)三種。總指數(shù)以綜合指數(shù)為主。財務預警的指數(shù)系統(tǒng)由兩大塊構成：一是個體指數(shù)；二是綜合指數(shù)。財務預警指數(shù)的通式為：
財務預警指數(shù)=（財務監(jiān)測實際指標值-財務預警臨界值）／財務預警臨界值
若為“愈小愈好型”指標，則算式的子項，被減數(shù)與減數(shù)的位置顛倒。
資本優(yōu)化的反面是劣化，因此，財務預警指數(shù)體系，從時間層面上分析，可分為財務先導預警系統(tǒng)，財務同步預警系統(tǒng)，財務滯后預警系統(tǒng)：從空間層面上分析，可分為經(jīng)營風險的預警系統(tǒng)；投資風險的預警系統(tǒng)，籌資風險的預警系統(tǒng)；從資本劣化的角度來分析，可分為資本周轉劣化值測度，資本擴張劣化值測度，資本結構劣化值測度。財務預警指數(shù)體系框架如圖2、圖3所示：
在財務預警方法體系中，模型預警方法也是常用的一種方法。模型預警方法主要包括多指標綜合監(jiān)控模型預警方法、線性函數(shù)模型預警方法、其他模型預警方法等。
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