我國中小企業(yè)融資難問題解析與對(duì)策

　　本文通過分析中小企業(yè)融資難這一問題的形成原因，從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程和經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境兩方面進(jìn)行了探討并提出解決對(duì)策。

　　銀行商業(yè)化改革的推進(jìn)，經(jīng)營管理機(jī)制的完善，大型銀行貸款遠(yuǎn)離中小企業(yè)，中小企業(yè)的融資日益困難，其中原因表現(xiàn)在：小企業(yè)規(guī)模狹小，使得其財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景不易判斷；中小企業(yè)很難找到合適資產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款活動(dòng)；另外，銀行為企業(yè)提供每筆貸款的交易成本相差無幾，意味著與大型企業(yè)相比，為中小企業(yè)提供相同規(guī)模的資金需付出更高的成本，而且貸款筆數(shù)繁多，也加重了日后追債任務(wù)的負(fù)擔(dān)。

　　從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程方面來看，金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，銀行業(yè)高度壟斷，競(jìng)爭(zhēng)不充分，大型商業(yè)銀行可以借助自己對(duì)市場(chǎng)的控制力獲得高額利潤。因此，低風(fēng)險(xiǎn)、高利潤的大型企業(yè)成為商業(yè)銀行追逐的對(duì)象，中小企業(yè)則是相對(duì)疏遠(yuǎn)的。鑒于此，我國政府有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)一致，促進(jìn)企業(yè)債、政策性金融債市場(chǎng)的快速發(fā)展，推進(jìn)并完善商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資工具的多元化；盡快出臺(tái)相關(guān)政策，完善商業(yè)銀行的進(jìn)入和退出機(jī)制，創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。此外，我國大型商業(yè)銀行組織結(jié)構(gòu)按行政區(qū)域布局也是導(dǎo)致其貸款遠(yuǎn)離中小企業(yè)的重要原因。商業(yè)銀行改革要根本改變以行政層級(jí)劃分總分行關(guān)系的組織模式，而是以價(jià)值鏈為核心進(jìn)行結(jié)構(gòu)重組，實(shí)現(xiàn)銀行結(jié)構(gòu)的扁平化。

　　從現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)制度方面來看，雖然金融市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)有利于改善大銀行的中小企業(yè)服務(wù)，但僅僅依靠競(jìng)爭(zhēng)不足以解決中小企業(yè)融資難題。而建立中小企業(yè)政策性金融體系是解決中小企業(yè)融資難題的現(xiàn)實(shí)選擇；同時(shí)，不斷完善以社會(huì)征信體系為核心的法律制度環(huán)境是長期對(duì)策。

　　企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革和我國后發(fā)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)變

　　所謂后發(fā)優(yōu)勢(shì)，是指和發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展中國家因?yàn)楹筮M(jìn)所具有的一些有利的發(fā)展條件。后發(fā)優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為，后起國家由于可以直接吸收和引進(jìn)先進(jìn)國家和地區(qū)的技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、社會(huì)制度等，能大大地減少探索的成本，促進(jìn)本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　該文作者認(rèn)為，在過去的55 年里，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要是利用了技術(shù)和管理上面的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，其中前30年是通過計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，后25年是通過分散的個(gè)人和企業(yè)利用了后發(fā)優(yōu)勢(shì)。但是，如果今后我國經(jīng)濟(jì)要繼續(xù)保持比較高的發(fā)展速度，從技術(shù)上、管理上的后發(fā)優(yōu)勢(shì)逐步轉(zhuǎn)到制度上、體制上的后發(fā)優(yōu)勢(shì)將至關(guān)重要。為此該文作者指出，首先，我國不應(yīng)固步自封，停留在所謂的“西學(xué)為用”。要不斷推進(jìn)改革，特別是產(chǎn)權(quán)制度改革，規(guī)范政府行為，保護(hù)司法的獨(dú)立性和提高司法效率；其次，我國不應(yīng)回避矛盾，停留在所謂的“中學(xué)為體”。要不斷推進(jìn)改革，一定要充分認(rèn)識(shí)到改革的艱難性和長期性，改革的阻力不僅僅在于既得利益者，也包括某些政府部門、民間的力量以及文化傳統(tǒng)等。

　　要實(shí)現(xiàn)后發(fā)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)移，從資源配置角度來看，最重要的制度之一就是自由企業(yè)制度。自由企業(yè)制度即指任何人都有創(chuàng)業(yè)的自由以及自由經(jīng)營的安排。一個(gè)國家的資源要得到有效配置，一定要靠民間力量，靠自由企業(yè)制度下的力量來推進(jìn)它的發(fā)展。因此該文作者指出我國應(yīng)該正視民營企業(yè)的地位問題，給國有企業(yè)和民營企業(yè)平等的條件，通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來檢驗(yàn)其組織形態(tài)的有效性。

　　對(duì)于民營企業(yè)的地位，從社會(huì)安定的角度來看，之所以我國改革開放的25 年是社會(huì)最穩(wěn)定的時(shí)期，其中很大的一個(gè)原因是民營企業(yè)的發(fā)展為國家解決了大量的問題；從全球化的角度來看，如果沒有民營企業(yè)的發(fā)展，中國企業(yè)國際地位的提高會(huì)遇到很大困難。如果我們不愿意讓我國大的經(jīng)濟(jì)命脈完全被外資企業(yè)所主導(dǎo)，就必須給民營企業(yè)創(chuàng)造很好的發(fā)展環(huán)境，允許民營企業(yè)參與整合中國的經(jīng)濟(jì)。

　　國有企業(yè)要真正地發(fā)展，不能單純地依靠放權(quán)讓利、承包制等方法，必須解決它的產(chǎn)權(quán)問題。國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)問題的核心是如何對(duì)待國有企業(yè)的經(jīng)理人問題。國有企業(yè)的經(jīng)營者要給予足夠高的激勵(lì)，特別是通過股權(quán)形式的激勵(lì)。對(duì)國有企業(yè)經(jīng)理人的獎(jiǎng)勵(lì)不應(yīng)單單看成一個(gè)對(duì)某個(gè)人的待遇問題，而應(yīng)是個(gè)為企業(yè)、為國家、為整個(gè)民族利益的事情。最后，作者進(jìn)一步指出，國有企業(yè)的核心問題歸根結(jié)底是所有者的問題。要改變國有企業(yè)經(jīng)理人的行為，我國一定要從體制上，使得每個(gè)人為國家貢獻(xiàn)，為社會(huì)貢獻(xiàn)的時(shí)候，使自己也得到足夠的回報(bào)。他要使自己得到足夠的回報(bào)，他就必須為國家做出更大的貢獻(xiàn)。

　　問題類證券公司破產(chǎn)原因及處置方式研究

　　問題類證券公司破產(chǎn)的根本原因在于公司的各種違規(guī)操作，缺乏有效的治理機(jī)制和上市公司間的關(guān)聯(lián)交易等。

　　該文認(rèn)為問題類證券公司的不斷出現(xiàn)，使我們有必要重新反思我國證券業(yè)發(fā)展的路徑，找出我國證券業(yè)發(fā)展中存在的根本缺陷。而研究問題類證券公司出現(xiàn)問題的基本原因及對(duì)此類證券公司所采取的處置方式，無疑就能夠?yàn)樯鲜鰡栴}的研究提供基本思路。該文利用14家問題證券公司的具體案例，試圖從宏觀的制度層面、中觀的產(chǎn)業(yè)組織層面與問題類證券公司本身的微觀層面對(duì)14家問題證券公司出現(xiàn)問題或破產(chǎn)的原因進(jìn)行剖析，并進(jìn)一步考察我國對(duì)問題類證券公司的救助機(jī)制。

　　該文所考察的14 家問題證券公司系指在2002年下半年以后出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營問題而遭到證監(jiān)會(huì)的關(guān)閉或者被托管的。從宏觀層面上考察，該文認(rèn)為14家問題類證券公司破產(chǎn)的直接原因是中國證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；從中觀的層面考察，14家問題證券公司破產(chǎn)的主要原因是我國證券業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)規(guī)則使證券公司之間產(chǎn)生了趨同化競(jìng)爭(zhēng)；從微觀層面考察，證券公司自身的缺陷及其內(nèi)部治理不善是其破產(chǎn)或被接管的根源所在。這是因?yàn)?，首先，挪用客戶保證金、委托理財(cái)虧損等，一方面反映了證券公司自身的問題；另一方面也反映了我國證券市場(chǎng)的制度問題和法規(guī)法令的執(zhí)行效率與執(zhí)行力度以及違規(guī)的懲罰力度等問題。其次，證券公司的非法融資和違規(guī)操作等違規(guī)經(jīng)營問題，表明了拓寬證券公司融資渠道是管理層必須考慮的當(dāng)務(wù)之急。再次，問題證券公司治理機(jī)制缺失。最后，證券公司承銷業(yè)務(wù)中與上市公司建立起來的關(guān)系、證券公司在上市公司承銷業(yè)務(wù)中被“套牢”、隱性的交叉持股是證券公司與上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的根本原因。

　　作者認(rèn)為，目前對(duì)14 家問題證券公司的處理辦法由關(guān)閉到政府托管再到資產(chǎn)管理公司托管的逐步演進(jìn)，反映了我國對(duì)問題證券公司處置方式由政府向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)了政府力量的逐漸退出和市場(chǎng)力量的逐漸強(qiáng)化。然而，在由政府主導(dǎo)向市場(chǎng)主導(dǎo)方式演進(jìn)過程中，還存在一些隱憂：首先，證券公司破產(chǎn)的清算機(jī)構(gòu)大部分是人民銀行和當(dāng)?shù)卣畽C(jī)構(gòu)，暗示了政府的隱性擔(dān)保機(jī)制仍存在，央行再貸款解決證券公司遺留問題的現(xiàn)象突出。其次，證監(jiān)會(huì)往往采取行政指定的方式來確定托管證券公司，由于證券公司營業(yè)部資源的稀缺性，可能會(huì)造成新一輪的尋租行為。再次，對(duì)證券機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)撤銷缺乏相應(yīng)的法律規(guī)定，各相關(guān)利益方的權(quán)益受不到法律的有效保護(hù)。最后，通過資產(chǎn)管理公司對(duì)證券公司實(shí)施托管的方式在形式上已經(jīng)具有了市場(chǎng)化的特征，但因資產(chǎn)管理公司的國有背景以及其本身的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的缺失，實(shí)質(zhì)上此種方式的行政色彩仍然相當(dāng)濃烈。

　　最后，作者認(rèn)為，事件并未隨著14家問題類證券公司的處置而結(jié)束，應(yīng)該進(jìn)一步思考問題類證券公司的退出機(jī)制如何建立？并認(rèn)為，14家證券公司并不僅僅是為自己敲響了喪鐘，喪鐘對(duì)于那些仍在運(yùn)營的證券公司則是長鳴的警鐘。

　　論財(cái)務(wù)發(fā)展的基本趨勢(shì)

　　作者認(rèn)為，從世界發(fā)達(dá)國家的財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)看，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)面臨許多重大的變化，這些變化為我們構(gòu)造新的財(cái)務(wù)理論和實(shí)踐體系提供了重要依據(jù)，其具體表現(xiàn)有以下十個(gè)方面：

　?。?）從單一價(jià)值目標(biāo)的財(cái)務(wù)向多層次目標(biāo)的財(cái)務(wù)發(fā)展，從而形成了財(cái)務(wù)的價(jià)值目標(biāo)、社會(huì)責(zé)任目標(biāo)和人文目標(biāo)的共存狀態(tài)。

　　（2）從為實(shí)物經(jīng)營服務(wù)的財(cái)務(wù)向多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)發(fā)展，從而形成了財(cái)務(wù)經(jīng)營和商品經(jīng)營共存的狀態(tài)。

　?。?）從財(cái)務(wù)部門的財(cái)務(wù)向多主體財(cái)務(wù)發(fā)展，從而形成了政府財(cái)務(wù)、出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)和員工財(cái)務(wù)共存的狀態(tài)。

　?。?）從著眼于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)向著眼于企業(yè)外部財(cái)務(wù)發(fā)展，從而形成了利用自身資源的財(cái)務(wù)與利用外部資源的財(cái)務(wù)共存的狀態(tài)。

　?。?）從立足于現(xiàn)時(shí)的財(cái)務(wù)向立足于未來的財(cái)務(wù)發(fā)展，從而形成了執(zhí)行性、操作性財(cái)務(wù)同決策性、戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)的結(jié)合。

　?。?）從職能化財(cái)務(wù)向整合化財(cái)務(wù)發(fā)展，從而形成了專業(yè)財(cái)務(wù)和整合財(cái)務(wù)共存的狀態(tài)。

　?。?）從實(shí)體財(cái)務(wù)向虛擬財(cái)務(wù)發(fā)展，從而形成了虛實(shí)共存的財(cái)務(wù)狀態(tài)。

　?。?）從著重于資金管理的財(cái)務(wù)向著重于人的管理的財(cái)務(wù)發(fā)展，從而形成了人、錢、物相結(jié)合的機(jī)制性財(cái)務(wù)狀態(tài)。

　?。?）從著重于資金運(yùn)動(dòng)過程的財(cái)務(wù)（融資、投資）向著重于風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制財(cái)務(wù)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡。

　?。?0）從立足于企業(yè)全面實(shí)施的財(cái)務(wù)向逐步借助于外部的財(cái)務(wù)發(fā)展，從而形成企業(yè)財(cái)務(wù)的部分職能逐漸外包的狀態(tài)。

　　股權(quán)多元化的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定研究

　　本文作者首先分析了股權(quán)多元化的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定的必要性。作者認(rèn)為目前我國法律或法規(guī)尚未對(duì)“國有企業(yè)”這一概念進(jìn)行過明確的規(guī)定。于是如何界定混合所有制企業(yè)中的國有產(chǎn)權(quán)歸屬并進(jìn)行企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)登記和實(shí)施國有產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)管理工作是我國現(xiàn)階段加強(qiáng)國有資產(chǎn)管理的需要，也是在目前形勢(shì)下貫徹落實(shí)黨的十六大文件精神，建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的需要。作者具體從以下幾個(gè)方面進(jìn)行了闡述：第一，股權(quán)多元化的國有產(chǎn)權(quán)界定是現(xiàn)階段加強(qiáng)國有資產(chǎn)管理工作的當(dāng)務(wù)之急。第二，股權(quán)多元化的國有產(chǎn)權(quán)界定是貫徹落實(shí)十六大精神，推動(dòng)國有企業(yè)建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的迫切需要。第三，股權(quán)多元化的國有產(chǎn)權(quán)界定是正確執(zhí)行相關(guān)法律、政策的基礎(chǔ)和前提。

　　在文章的第二部分，作者主要論述了國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的基本特征。認(rèn)為國有企業(yè)作為一種企業(yè)形式，其在各國立法中的定義有很大差別，稱謂也不盡相同，如：公營企業(yè)、國有企業(yè)、國營企業(yè)、國家主辦企業(yè)、國有公司、國有化企業(yè)、公營事業(yè)等等，然而綜觀世界各國立法對(duì)國有企業(yè)的規(guī)定和我國國有企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)具備以下基本特征：1.國有企業(yè)的資本全部或部分地來源于國家，亦即國家是企業(yè)的“老板”。2.國有企業(yè)在不同程度上受中央或地方政府的控制，其行為必須符合或不違背政府的意志和利益。3.國有企業(yè)及其運(yùn)行與國有資產(chǎn)管理制度相聯(lián)系。

　　最后作者提出我國現(xiàn)階段國有企業(yè)的定義應(yīng)當(dāng)是指企業(yè)的資本全部或部分屬于國家所有，并為國家通過資本紐帶實(shí)施直接或間接控制的企業(yè)，并且從三個(gè)方面加以論證了如何合理界定股權(quán)多元化國有產(chǎn)權(quán)歸屬：

　　第一，要合理借鑒國外的立法經(jīng)驗(yàn)。按照國際慣例，在某一企業(yè)資本中，國有資產(chǎn)投資或國家所持股份額超過50%的，該企業(yè)就是國有企業(yè)，在發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，除了遵循把國家所持股份和表決權(quán)超過50%的企業(yè)劃為國有企業(yè)的原則之外，也把國家參股未達(dá)50%，但國家實(shí)際上可以控制的企業(yè)歸入國有企業(yè)。

　　第二，要用母子公司理論界定國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)。從母子公司關(guān)系考慮，如果母公司是國有企業(yè)，則其子公司也應(yīng)當(dāng)是國有企業(yè)。當(dāng)國有投資主體通過股份持有的方式對(duì)其參與投資企業(yè)的組織、業(yè)務(wù)以及生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)直接或間接發(fā)號(hào)施令，而被投資企業(yè)又服從這種發(fā)號(hào)施令時(shí)，就可以認(rèn)定它們之間存在著支配、附屬關(guān)系。這種關(guān)系既構(gòu)成母子公司關(guān)系，也構(gòu)成國有企業(yè)的邏輯鏈條。

　　第三，論述了我國目前政策法規(guī)中的相關(guān)規(guī)定。作者認(rèn)為目前對(duì)于國有資產(chǎn)控股或控制的企業(yè)是否以及如何將其界定為國有企業(yè)，我國法律尚未做明確界定，但在有關(guān)政策法規(guī)中己體現(xiàn)出與國際慣例接軌的現(xiàn)象。

　　在文章結(jié)尾，作者總結(jié)道：我國現(xiàn)階段國有企業(yè)的定義應(yīng)當(dāng)是指企業(yè)的資本全部或部分屬于國家所有，并為國家通過資本紐帶實(shí)施直接或間接控制的企業(yè)，明確了這個(gè)概念，就可以明確國有資產(chǎn)管理的口徑和范圍，同時(shí)，也就明確了國有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理工作的目標(biāo)和對(duì)象。