我國(guó)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理理論尚不能滿足財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的需要，理論對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)作用較滯后。本文試圖通過(guò)我國(guó)與西方（主要以美國(guó)為代表）財(cái)務(wù)管理理論的比較，談一些對(duì)我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論發(fā)展的想法。

　　一、我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論發(fā)展的基本情況

　　我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論研究，是隨著我國(guó)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的發(fā)展而發(fā)展的。

　　在財(cái)務(wù)管理理論研究的第一階段，我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論研究的成就主要表現(xiàn)在這樣一些方面：關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)本質(zhì)；關(guān)于經(jīng)濟(jì)核算的實(shí)質(zhì)、客觀依據(jù)、考核指標(biāo)體系、國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算和專業(yè)核算與群眾核算的關(guān)系；關(guān)于社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中是否存在利潤(rùn)。此外，這一階段的財(cái)務(wù)管理理論研究還涉及到社會(huì)主義的資金理論、成本理論、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系等問(wèn)題。

　　在財(cái)務(wù)管理理論研究的第二階段，我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論研究的成就主要表現(xiàn)在如下方面：1.對(duì)財(cái)務(wù)本質(zhì)的繼續(xù)討論，提出財(cái)務(wù)本質(zhì)“價(jià)值分配論”、“價(jià)值運(yùn)動(dòng)論”、“本金投入與收益論”等。2.關(guān)于財(cái)務(wù)的職能，提出財(cái)務(wù)的兩種職能、三種職能、四種職能、六種職能等觀點(diǎn)。3.關(guān)于財(cái)務(wù)調(diào)控機(jī)制。有人認(rèn)為財(cái)務(wù)調(diào)控是社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中價(jià)值運(yùn)動(dòng)的自我調(diào)控系統(tǒng)，經(jīng)濟(jì)機(jī)制的重要組成部分；也有人認(rèn)為財(cái)務(wù)調(diào)控是財(cái)政部門代表國(guó)家對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)進(jìn)行的調(diào)節(jié)與控制。4.關(guān)于財(cái)務(wù)的主體。提出作為企業(yè)財(cái)務(wù)主體的，應(yīng)當(dāng)是企業(yè)本身。5.關(guān)于財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。提出的認(rèn)識(shí)很多，分別有：企業(yè)利潤(rùn)最大化、經(jīng)濟(jì)效益最大化、企業(yè)凈現(xiàn)值最大化、所有者財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、資金運(yùn)動(dòng)合理化；還有人認(rèn)為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是多元的和具體的。6.關(guān)于財(cái)務(wù)管理假設(shè)。共同的認(rèn)識(shí)是財(cái)務(wù)管理的假設(shè)并非一個(gè)而是一組，但對(duì)其組成持有不同看法，如有的認(rèn)為應(yīng)包括理財(cái)主體與自主理財(cái)假設(shè)、資金市場(chǎng)健全假設(shè)、連續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)；有的認(rèn)為應(yīng)包括獨(dú)立理財(cái)主體假設(shè)、謀求價(jià)值增值假設(shè)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)、財(cái)務(wù)關(guān)系客觀性假設(shè)、利益平衡分配假設(shè)、財(cái)務(wù)環(huán)境與財(cái)務(wù)文化決定假設(shè)、財(cái)務(wù)可管理假設(shè)，等等。7.從產(chǎn)權(quán)角度對(duì)財(cái)務(wù)管理的研究。有人主張應(yīng)重視從產(chǎn)權(quán)角度對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行研究，并論述了產(chǎn)權(quán)理論與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系、產(chǎn)權(quán)管理中的財(cái)務(wù)問(wèn)題。還有人將產(chǎn)權(quán)分析與財(cái)務(wù)管理理論相結(jié)合，提出了所有者財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)、出資者財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)。8.關(guān)于宏觀財(cái)務(wù)或國(guó)家財(cái)務(wù)，即將國(guó)家作為國(guó)有資本所有者與作為社會(huì)管理者所具有的不同經(jīng)濟(jì)權(quán)利及責(zé)任的學(xué)說(shuō)。9.關(guān)于財(cái)務(wù)理論體系，即討論財(cái)務(wù)理論體系的構(gòu)成。10.關(guān)于預(yù)算管理。有人認(rèn)為實(shí)行預(yù)算管理是改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要措施，并從預(yù)算與國(guó)有企業(yè)改革、預(yù)算管理的內(nèi)涵與本質(zhì)、預(yù)算管理模式、預(yù)算管理特征、預(yù)算管理的前提與條件等諸方面對(duì)預(yù)算管理進(jìn)行了探討。

　　二、西方財(cái)務(wù)管理理論的基本情況

　　理財(cái)學(xué)界普遍認(rèn)為，1958年美國(guó)米勒教授和莫格迪萊尼教授關(guān)于資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論的研究論文的發(fā)表，標(biāo)志著現(xiàn)代理財(cái)學(xué)的誕生。從那以后，現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)管理理論大體包括這樣一些內(nèi)容：1.有效市場(chǎng)理論。說(shuō)明的是金融市場(chǎng)上信息的有效性，即證券價(jià)格能否有效地反映全部的相關(guān)信息。有效市場(chǎng)理論給財(cái)務(wù)管理活動(dòng)帶來(lái)了很多啟示，如既然價(jià)格的過(guò)去變動(dòng)對(duì)價(jià)格將來(lái)的變動(dòng)趨勢(shì)沒(méi)有影響，就不應(yīng)該根據(jù)股票價(jià)格的歷史變化決定投資或融資；既然市場(chǎng)價(jià)格能夠反映企業(yè)的狀況，市場(chǎng)上的證券價(jià)格一般也就是合理的，因此凡是對(duì)證券的高估或低估，都應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎；既然市場(chǎng)價(jià)格是準(zhǔn)確和可靠的，對(duì)企業(yè)狀況的人為粉飾也就不會(huì)長(zhǎng)久地抬高企業(yè)的價(jià)值；既然資本市場(chǎng)上的證券都是等價(jià)的，每種證券的凈現(xiàn)值都等于零，因此各種證券可以相互替代，也就可以通過(guò)購(gòu)買各種證券進(jìn)行投資組合。2.證券投資組合理論。這一理論給出了關(guān)于證券投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的衡量辦法，即：在一定的條件下，證券投資組合的收益可由構(gòu)成該組合的各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益的加權(quán)平均數(shù)衡量，而風(fēng)險(xiǎn)則可由各項(xiàng)資產(chǎn)期望收益的加權(quán)平均方差和協(xié)方差衡量。計(jì)量出了證券投資組合的價(jià)值，投資者便可以通過(guò)適當(dāng)?shù)淖C券組合，提高投資效益。3.資本資產(chǎn)定價(jià)模型。該理論用于對(duì)股票、債券等有價(jià)證券價(jià)值的評(píng)估。按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，在一定的假設(shè)條件下，某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比如某股票的必要報(bào)酬率，等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加上風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。資本資產(chǎn)定價(jià)模型回答為了補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)獲得多大報(bào)酬的問(wèn)題。4.套利定價(jià)理論。該理論提出了一種比資產(chǎn)定價(jià)模型理論更為通用的定價(jià)學(xué)說(shuō)和方法，是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的擴(kuò)展。這種理論認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的報(bào)酬不只是同單一的共同因素之間具有線性關(guān)系，而是同多個(gè)共同因素具有線性關(guān)系，從而將資產(chǎn)的定價(jià)從單一因素模型發(fā)展成為多因素模型，這樣就更好地適合了現(xiàn)實(shí)中的復(fù)雜情況。5.資本結(jié)構(gòu)理論。最初的理論認(rèn)為，根據(jù)某些假設(shè)，通過(guò)套利活動(dòng)，企業(yè)不會(huì)因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)的不同而改變其價(jià)值，即對(duì)于企業(yè)價(jià)值來(lái)講，資本結(jié)構(gòu)是無(wú)關(guān)的。隨著研究的深入，對(duì)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)有了變化，即如果考慮公司所得稅，由于債息可以抵稅，在一定假設(shè)的前提下，企業(yè)的價(jià)值會(huì)隨負(fù)債程度的提高而增加，因此企業(yè)的負(fù)債越多，價(jià)值越大。以上理論的某些假設(shè)因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)生活中不能成立，所以其結(jié)論不完全符合實(shí)際情況。在放寬了一些假設(shè)條件，進(jìn)一步考慮個(gè)人所得稅之后，得出的結(jié)論是：負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上負(fù)債所帶來(lái)的節(jié)稅利益，而節(jié)稅利益的多少依所得稅的高低而定，于是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)仍與其價(jià)值無(wú)關(guān)。這些理論引起了很多討論，產(chǎn)生了一些新的認(rèn)識(shí)，諸如“權(quán)衡理論”、“信息不對(duì)稱理論”，等等。其中的權(quán)衡理論繼續(xù)放寬上述理論的假設(shè)條件，引入負(fù)債的財(cái)務(wù)危機(jī)成本和代理成本，認(rèn)為負(fù)債企業(yè)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)?shù)扔跓o(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上節(jié)稅利益，再減去財(cái)務(wù)危機(jī)成本和代理成本。這樣，當(dāng)節(jié)稅利益與財(cái)務(wù)危機(jī)成本、代理成本相互平衡時(shí)，便是企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。6.期權(quán)定價(jià)理論。期權(quán)是一種能保護(hù)投資者利益的衍生金融工具。期權(quán)定價(jià)研究的是期權(quán)簽出方補(bǔ)償價(jià)格的確定問(wèn)題。很多現(xiàn)代投資和融資活動(dòng)都帶有期權(quán)的性質(zhì)（如認(rèn)股權(quán)證就可以看成是一種以股票為標(biāo)的資產(chǎn)的買方期權(quán)；可轉(zhuǎn)換債券相當(dāng)于非轉(zhuǎn)換債券加上投資者的買方期權(quán)，等等），因此期權(quán)定價(jià)在投資、融資管理中有著重要的作用。期權(quán)的定價(jià)，先是有股票期末價(jià)格概率服從正態(tài)分布情況下的定價(jià)模型；后又對(duì)該模型所存在的誤差進(jìn)行了修正，使其進(jìn)一步得到完善。7.股利理論。股利理論是關(guān)于企業(yè)采取怎樣的股利發(fā)放政策的理論，分為股利無(wú)關(guān)論和股利相關(guān)論兩類論點(diǎn)。在股利無(wú)關(guān)論看來(lái)，在完全市場(chǎng)條件（即具備一定的假定條件）下，由于存在套利活動(dòng)，投資者對(duì)于企業(yè)留存較多的利潤(rùn)用于再投資，還是發(fā)放較多的股利并無(wú)偏好，他們可以通過(guò)套利自動(dòng)補(bǔ)償損失。既然投資者不關(guān)。C股利的分配，企業(yè)的價(jià)值就完全由其投資的獲利能力所決定，企業(yè)的股利政策不影響企業(yè)的價(jià)值。股利相關(guān)論則認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)中不存在股利無(wú)關(guān)論提出的完全市場(chǎng)條件，企業(yè)股利的分配是在科林制約因素中進(jìn)行的，企業(yè)不可能擺脫這些因素的影響。這些因素既有法律、社會(huì)的，又有股東的，還有企業(yè)自身的。由于存在諸多影響股利分配的因素，企業(yè)的股利政策與其價(jià)值必然相關(guān)，企業(yè)的價(jià)值就不會(huì)僅僅由其投資的獲利能力所決定。從這一基本觀點(diǎn)出發(fā)，又形成了若干股利政策影響投資者行為的理論，如“信息傳播論”等等。

　　上述理論支撐著西方財(cái)務(wù)管理的體系，但也在不斷變化。20世紀(jì)80年代以來(lái)，一些理論認(rèn)識(shí)有了新的進(jìn)展。一類是針對(duì)以上理論的假設(shè)條件。其中一種被稱為行為財(cái)務(wù)的新理論，將認(rèn)知心理學(xué)引入財(cái)務(wù)研究，釋放以上財(cái)務(wù)理論賴以生存的基本假設(shè)之一——理性預(yù)期假設(shè)，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中至少有部分市場(chǎng)參與者在某些時(shí)間不能完全理性行事，因?yàn)槿藗兛倳?huì)存在認(rèn)知偏差。當(dāng)這些認(rèn)知偏差廣泛存在并具有系統(tǒng)性時(shí)，就會(huì)影響證券價(jià)格。行為財(cái)務(wù)假設(shè)股票對(duì)信息的反應(yīng)是長(zhǎng)期的，因此就股票價(jià)格對(duì)信息的反應(yīng)做了長(zhǎng)期測(cè)試，發(fā)現(xiàn)了很多與有效市場(chǎng)理論相反的現(xiàn)象，如價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)、過(guò)度反應(yīng)和反應(yīng)不足等等。行為財(cái)務(wù)還根據(jù)觀察到的現(xiàn)象建立了行為模型；另一類是針對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的。大量的實(shí)證研究證明，資本資產(chǎn)定價(jià)模型不完全，β系數(shù)不能完全解釋資本資產(chǎn)的定價(jià)，最典型的是股票的賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值比（BE／ME）可以很好地說(shuō)明股票報(bào)酬率的變化，其解釋力遠(yuǎn)高于β系數(shù)。

　　三、中、西方財(cái)務(wù)管理理論的比較

　　從以上的概述中，可以清楚地看到中、西方財(cái)務(wù)管理理論的差異，這表現(xiàn)在以下幾方面。

　　（一）關(guān)于研究對(duì)象和內(nèi)容西方財(cái)務(wù)管理理論研究的對(duì)象是財(cái)務(wù)活動(dòng)本身，著重研究資金籌集、投資行為（主要在市場(chǎng)上）和股利分配，研究工作偏重于財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)。研究的內(nèi)容是這些財(cái)務(wù)活動(dòng)如何開(kāi)展，具有哪些規(guī)律，如何去做會(huì)更好。如：資本結(jié)構(gòu)理論研究應(yīng)當(dāng)如何搭配籌資的比例；有效市場(chǎng)理論、投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論研究投資的適宜標(biāo)準(zhǔn)；股利分配理論研究如何進(jìn)行股利分配對(duì)公司有利，等等。

　　不論歷史上哪個(gè)階段，我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論的研究對(duì)象主要是財(cái)務(wù)活動(dòng)中的財(cái)務(wù)關(guān)系和財(cái)務(wù)概念，研究工作偏重于財(cái)務(wù)管理的上層建筑。研究的內(nèi)容主要為：財(cái)務(wù)關(guān)系應(yīng)當(dāng)是怎樣的；財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)建立哪些概念，這些概念應(yīng)當(dāng)如何表述，相互關(guān)系如何，等等。

　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，由于我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，目前我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論研究的對(duì)象和內(nèi)容是必要的，也具有其合理性。

　　從財(cái)務(wù)研究的大環(huán)境來(lái)講，建國(guó)以來(lái)我國(guó)財(cái)務(wù)研究的重點(diǎn)放在財(cái)務(wù)關(guān)系上。而西方國(guó)家財(cái)務(wù)研究沒(méi)有過(guò)多地關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，最近美國(guó)的會(huì)計(jì)造假，沖擊了關(guān)國(guó)的經(jīng)濟(jì)，這引起了西方學(xué)者對(duì)其制度建設(shè)的重新審視。當(dāng)前西方經(jīng)濟(jì)學(xué)，包括獲得諾貝爾獎(jiǎng)在內(nèi)的各類經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)，研究和解決的主要是其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的實(shí)際問(wèn)題，很少涉及社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度，這與其當(dāng)前的財(cái)務(wù)理論研究是一致的；而資本主義制度建立之前和建立之初的經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)，主要論述的則是經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)制度。

　　從財(cái)務(wù)活動(dòng)的實(shí)踐來(lái)講，由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度處于變動(dòng)和建設(shè)之中，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不穩(wěn)定且無(wú)序，這使我國(guó)的財(cái)務(wù)理論研究不可能像西方的研究者那樣針對(duì)一貫性的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行研究，這是中、西方財(cái)務(wù)研究對(duì)象和內(nèi)容存在差異的另一個(gè)原因。比如，西方的研究者可以長(zhǎng)期觀察企業(yè)在相對(duì)穩(wěn)定的資本市場(chǎng)上的投資行為與后果，而我國(guó)的研究者面對(duì)的則是先由行政命令指定，后來(lái)又方式多變且混亂的企業(yè)投資行為。在我國(guó)這樣的財(cái)務(wù)實(shí)踐基礎(chǔ)上，必然造成對(duì)具體財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行量化研究的困難。

　　從財(cái)務(wù)管理理論研究的前提和慣性來(lái)講，西方財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展緊緊結(jié)合其經(jīng)濟(jì)、金融理論的發(fā)展，與其經(jīng)濟(jì)、金融理論相輔相成，水乳交融；這既是西方財(cái)務(wù)理論發(fā)展的必要前提，也是其他任何國(guó)家財(cái)務(wù)理論發(fā)展的必要前提。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)理論與西方經(jīng)濟(jì)理論不同。首先，我國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論主要圍繞經(jīng)典馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)展開(kāi)，研究的是社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系；其次我國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論所運(yùn)用的基本是宏觀的和定性的分析方法，很少有微觀的和定量的研究。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)理論現(xiàn)狀，構(gòu)成著我國(guó)財(cái)務(wù)研究的理論前提和研究氛圍，造就了我國(guó)財(cái)務(wù)研究人員的思維慣勢(shì)，即凡事習(xí)慣于宏觀和定性的分析，不進(jìn)行具體經(jīng)濟(jì)行為的研究，而這樣的研究?jī)?nèi)容與方式恰與西方財(cái)務(wù)理論研究不同。

　�。ǘ�）關(guān)于研究方法西方財(cái)務(wù)理論研究較多地采用實(shí)證的方法，上文提及的各種理論大都是以實(shí)證研究結(jié)果為依據(jù)建立起來(lái)的。我國(guó)財(cái)務(wù)理論研究則完全采用規(guī)范研究的方法。

　　中、西方財(cái)務(wù)管理理論研究方法差異的形成原因，大體與以上的分析相同；此外，我們的研究人員缺乏實(shí)證研究方法的訓(xùn)練，也是形成差異的一個(gè)原因。這里講的實(shí)證研究方法，不僅指實(shí)證研究的程序，還包括基本的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)方法。至少在現(xiàn)有的財(cái)務(wù)理論研究人員中，這方面的素質(zhì)不能滿足實(shí)證研究的需要。

　　四、對(duì)我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論研究的認(rèn)識(shí)

　　如何看待中、西方財(cái)務(wù)管理理論的不同？這首先涉及對(duì)理論和財(cái)務(wù)理論的認(rèn)識(shí)，即究竟什么是理論，什么是財(cái)務(wù)理論，財(cái)務(wù)理論應(yīng)當(dāng)起什么作用，什么樣的財(cái)務(wù)理論才能起到其應(yīng)有的作用；然后才談得上如何看待和改進(jìn)我國(guó)的財(cái)務(wù)管理理論。

　　按照多數(shù)人所接受的說(shuō)法，理論是對(duì)實(shí)踐活動(dòng)的概括和總結(jié)，對(duì)實(shí)踐活動(dòng)的基本認(rèn)識(shí)；理論的基本功能在于對(duì)實(shí)踐的解釋和預(yù)測(cè)。我國(guó)的財(cái)務(wù)管理理論，應(yīng)該說(shuō)是對(duì)我國(guó)現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)活動(dòng)的解釋，但一是側(cè)重對(duì)財(cái)務(wù)關(guān)系的解釋；二是只做定性的解釋。如果對(duì)事物只有定性分析而缺少定量分析，會(huì)使分析缺乏依據(jù)。我國(guó)的財(cái)務(wù)管理理論對(duì)現(xiàn)實(shí)解釋的不足，也主要表現(xiàn)在這里。比如，當(dāng)我們說(shuō)企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何把握自己的資本結(jié)構(gòu)時(shí)，很多情況下不是根據(jù)對(duì)企業(yè)籌資與經(jīng)濟(jì)效益關(guān)系的長(zhǎng)期觀察和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)做出的結(jié)論，而是以某一論點(diǎn)為出發(fā)點(diǎn)經(jīng)推理得出的。由于對(duì)現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)活動(dòng)的解釋不夠準(zhǔn)確，不夠深刻，根據(jù)我們的財(cái)務(wù)理論很難推知某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的未來(lái)結(jié)果，財(cái)務(wù)管理理論的預(yù)測(cè)功能發(fā)揮得不理想。

　　對(duì)我們的財(cái)務(wù)管理理論做了這樣的判斷之后，是否意味著西方的財(cái)務(wù)管理理論十全十美呢？當(dāng)然不是。西方財(cái)務(wù)管理理論同樣存在很多問(wèn)題，本身的矛盾之處和誤差層出不窮，西方財(cái)務(wù)管理理論的最新發(fā)展，就是對(duì)其經(jīng)典理論的沖擊。但總的講，西方財(cái)務(wù)管理理論對(duì)現(xiàn)實(shí)的解釋和預(yù)測(cè)功能較強(qiáng)。

　　那么，怎樣才能使財(cái)務(wù)管理理論起到應(yīng)有的作用呢？研究方向的選擇和研究方法的采用是重要的。

　　就研究方向而言，當(dāng)前我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論對(duì)財(cái)務(wù)關(guān)系的研究是必要的并應(yīng)當(dāng)進(jìn)行下去，但應(yīng)有相當(dāng)部分的力量轉(zhuǎn)移到對(duì)財(cái)務(wù)實(shí)務(wù)的研究上來(lái)，以使我們的財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)踐更多地結(jié)合，更好地指導(dǎo)現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)活動(dòng)，發(fā)揮解釋和預(yù)測(cè)功能。實(shí)際上，目前已經(jīng)有不少研究者注重了對(duì)財(cái)務(wù)實(shí)務(wù)的研究，比如對(duì)企業(yè)預(yù)算的研究即是一例。

　　就研究方法而言，需要在進(jìn)行規(guī)范研究的同時(shí)，下更大的力氣開(kāi)展實(shí)證研究，以增強(qiáng)研究的可靠性。為什么實(shí)證研究重要？關(guān)鍵在于它是建立在較為可靠的依據(jù)之上，類似于自然科學(xué)的研究方法，具有可驗(yàn)證性。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，我們的研究人員并非沒(méi)有進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的實(shí)證研究，只是研究的量和研究面較小。隨著我國(guó)改革開(kāi)放政策的深入，也越來(lái)越具備了開(kāi)展財(cái)務(wù)實(shí)證研究的條件，這種研究方法的大規(guī)模推廣不應(yīng)該太遲。