【摘要】次貸危機(jī)爆發(fā)，衍生金融工具被指為罪魁禍?zhǔn)?，盡管如此，衍生金融工具的發(fā)展依然成為國(guó)內(nèi)各大銀行和證券機(jī)構(gòu)的趨勢(shì)。由于衍生金融工具的復(fù)雜性、多樣性和不確定性增大了審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，增加了審計(jì)人員對(duì)衍生金融工具審計(jì)的難度。本文通過(guò)分析衍生金融工具的特點(diǎn)，指出了衍生金融工具審計(jì)的一般程序和其中涉及到衍生金融工具模型的特殊的審計(jì)程序。

　　【關(guān)鍵詞】衍生金融工具；實(shí)質(zhì)性測(cè)試；審計(jì)程序；模型

　　一、引言

　　英國(guó)巴林銀行的尼克李森因?yàn)檠苌鹑诠ぞ呓灰自斐?4億美元的損失，導(dǎo)致銀行倒閉；日本大和銀行案件、中國(guó)中航油事件也均與衍生金融工具交易有關(guān)。衍生金融工具有兩大功能，一是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，二是發(fā)現(xiàn)價(jià)格。衍生工具通過(guò)組合單個(gè)基礎(chǔ)金融工具，利用衍生工具的多頭或空頭，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)目的；衍生工具依照所有交易者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期定價(jià)，發(fā)現(xiàn)價(jià)格。衍生金融工具存在以下特點(diǎn)：衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性、衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性、衍生工具運(yùn)作具有杠桿性，其不確定性和復(fù)雜性增加了審計(jì)人員對(duì)衍生金融工具的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，所以衍生金融工具審計(jì)是審計(jì)人員必須重視的審計(jì)領(lǐng)域。本文通過(guò)對(duì)衍生金融工具審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的分析，指出審計(jì)測(cè)試的一般模式及關(guān)于衍生金融工具特殊的審計(jì)測(cè)試：模型審計(jì)測(cè)試。

　　二、文獻(xiàn)綜述

　　衍生金融工具審計(jì)的問(wèn)題一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，但是這方面的文獻(xiàn)并不多，其中絕大部分文獻(xiàn)是關(guān)于衍生金融工具的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及管理對(duì)策的，如：2002年，王濛、常谷珍《衍生金融工具的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策》指出衍生金融工具的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策、審計(jì)測(cè)試的特殊要求；2008年，董博、李莉《金融衍生工具的特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理》指出金融衍生工具的特點(diǎn)及在這些特點(diǎn)之下如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；2008年，王琰《衍生金融工具的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與路徑選擇》揭示出衍生金融工具存在的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及如何在其風(fēng)險(xiǎn)下的審計(jì)路徑選擇；而2007年，普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所主編的《衍生金融產(chǎn)品審計(jì)》指出衍生金融產(chǎn)品存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及內(nèi)部審計(jì)人員的行為和金融監(jiān)管。

　　三、什么是衍生金融工具

　　衍生金融工具是指同時(shí)具備下列特征，并形成一個(gè)單位的金融資產(chǎn)及其他單位的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同。

　　一是其價(jià)值隨特定利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級(jí)、信用指數(shù)或其他類(lèi)似變量的變動(dòng)而變動(dòng)；變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系；二是不要求初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)情況變化有類(lèi)似反應(yīng)的其他類(lèi)型合同相比，要求很少的初始凈投資；三是在未來(lái)某一日期結(jié)算。衍生金融工具包括金融遠(yuǎn)期合同、金融期貨合同、金融互換和期權(quán)，以及具有金融遠(yuǎn)期合同、金融期貨合同、金融互換和期權(quán)中一種或一種以上特征的工具。

　　四、衍生金融工具的特點(diǎn)

　　金融創(chuàng)新衍生出大量各種新型的金融產(chǎn)品和服務(wù)，衍生金融工具為風(fēng)險(xiǎn)管理和投機(jī)行為提供了支持，同時(shí)伴隨這些便利的是衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)。衍生金融工具與審計(jì)相關(guān)的特點(diǎn)有：

　　(一)衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性

　　1.金融衍生工具如對(duì)遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換的模型建立和資產(chǎn)定價(jià)涉及金融研究領(lǐng)域。2.采用多種交易方法與組合技術(shù)，如：不同種期權(quán)的投資方式、股票指數(shù)期權(quán)、貨幣期權(quán)、期貨期權(quán)、股票與期權(quán)的組合等，使得衍生工具特性更為復(fù)雜。

　　(二)衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性

　　金融衍生工具在設(shè)計(jì)和創(chuàng)新上具有很強(qiáng)的靈活性，為金融市場(chǎng)注入了活力，通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)工具和金融衍生工具的各種組合，創(chuàng)造出大量的特性各異的金融產(chǎn)品，如組合投資、程序化交易、復(fù)雜的衍生金融組合產(chǎn)品。

　　(三)衍生工具運(yùn)作具有杠桿性

　　金融衍生工具在運(yùn)作時(shí)多采用杠桿方式，即采用交納保證金的方式進(jìn)入市場(chǎng)交易。一般只需交付少量的保證金或權(quán)力金即可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具，實(shí)現(xiàn)以小博大。這種杠桿效應(yīng)在使收益可能成倍放大的同時(shí)，投資者可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也成倍放大，微小的基礎(chǔ)金融價(jià)格也許就會(huì)帶來(lái)投資者巨大的收益或者損失，杠桿率可以達(dá)到100倍甚至更多。期貨、外匯交易的保證金和期權(quán)交易中的期權(quán)費(fèi)即是這一種情況。

　　五、衍生金融工具審計(jì)程序

　　現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)針對(duì)評(píng)估的財(cái)務(wù)報(bào)表層次重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)確定總體應(yīng)對(duì)措施，并針對(duì)評(píng)估的認(rèn)定層次中的重大錯(cuò)報(bào)設(shè)計(jì)和實(shí)施進(jìn)一步審計(jì)程序，以將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)降至可接受的低水平。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)從下列方面了解可能對(duì)衍生活動(dòng)及其審計(jì)產(chǎn)生影響的因素：經(jīng)濟(jì)環(huán)境；行業(yè)狀況；被審計(jì)單位相關(guān)情況；主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；與衍生金融工具認(rèn)定相關(guān)的錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)；持續(xù)經(jīng)營(yíng)；會(huì)計(jì)處理方法；會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)；內(nèi)部控制。

　　具體應(yīng)用在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的衍生金融工具審計(jì)程序時(shí)，應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)方面展開(kāi)：

　　(一)了解具體事項(xiàng)，確定審計(jì)措施

　　1.了解企業(yè)控制環(huán)境與內(nèi)部控制，收集有關(guān)衍生金融工具的交易信息和資料，分析并得出衍生金融工具的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。2.針對(duì)認(rèn)定的重大錯(cuò)報(bào)，設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)總體應(yīng)對(duì)措施與進(jìn)一步審計(jì)程序。

　　(二)實(shí)施控制程序

　　1.審核被審計(jì)單位執(zhí)行的政策和程序，審核有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的審計(jì)領(lǐng)域的現(xiàn)行內(nèi)部審計(jì)資料。2.制定被審計(jì)單位的主要業(yè)務(wù)流程圖，獲得業(yè)務(wù)流程的可視分析，識(shí)別控制缺陷。

　　(三)實(shí)施實(shí)質(zhì)性程序

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師在設(shè)計(jì)衍生金融工具的實(shí)質(zhì)性程序時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮下列因素：會(huì)計(jì)處理的適當(dāng)性；服務(wù)機(jī)構(gòu)的參與程度；期中實(shí)施的審計(jì)程序；衍生交易是常規(guī)還是非常規(guī)交易；在財(cái)務(wù)報(bào)表其他領(lǐng)域?qū)嵤┑某绦颉?

　　具體實(shí)施實(shí)質(zhì)性程序時(shí)從以下方面展開(kāi)：在報(bào)表日向交易方核對(duì)在途交易。檢查各衍生金融工具的合同和交易單據(jù)。驗(yàn)算年末計(jì)價(jià)和損益余額調(diào)節(jié)的正確性。檢查衍生金融工具的稅收屬性，將之與整個(gè)應(yīng)實(shí)施的稅務(wù)方面的審計(jì)程序相聯(lián)系。

　　六、衍生金融工具模型審計(jì)

　　由于衍生金融工具審計(jì)具有特殊性，其涉及到衍生金融工具模型的建立、數(shù)據(jù)的輸入，和結(jié)果的輸出，其中伴隨著復(fù)雜的計(jì)量和數(shù)理模型，所以在衍生金融工具審計(jì)過(guò)程中，衍生金融工具模型審計(jì)成為審計(jì)工作的基礎(chǔ)。審計(jì)人員必須能獨(dú)立地監(jiān)督與衍生產(chǎn)品相關(guān)的定量技術(shù)，其目的不僅在于最小化模型風(fēng)險(xiǎn)及該風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的損失，而且還在于滿足外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求并給高級(jí)管理層提供全面、完整的財(cái)務(wù)信息。就衍生產(chǎn)品的操作而言，管理信息的質(zhì)量最終取決于提供該信息的模型的健全性和有效性，以及所使用的定量技術(shù)。

　　(一)了解和分析模型

　　衍生金融工具涉及的模型和數(shù)理技術(shù)非常多，有的模型用于計(jì)算債券的久期和凸性，有些模型則用于計(jì)算利率期限結(jié)構(gòu)；而布萊克——斯科爾斯歐式期權(quán)定價(jià)模型則是用一個(gè)隨機(jī)過(guò)程來(lái)描述構(gòu)成期權(quán)股票價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化，并根據(jù)模型的理論框架導(dǎo)出期權(quán)定價(jià)公式：無(wú)套利定價(jià)；還有銀行波動(dòng)性模型、回歸模型或插補(bǔ)模型等，這些模型導(dǎo)出的結(jié)果常作為定價(jià)模型的輸入信息。

　　審計(jì)人員應(yīng)該具體從以下方面了解和分析模型：

　　1.模型的基本理論假設(shè)、金融工具的交易方式。2.所使用的模型的假設(shè)條件是否與實(shí)際經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象不符以及該模型的內(nèi)在的局限性。3.模型常被使用的領(lǐng)域(特別是使用該模型的產(chǎn)品和市場(chǎng)類(lèi)型)。

　　(二)模型的控制測(cè)試

　　在實(shí)施模型控制測(cè)試前，審汁人員應(yīng)該已了解下列事項(xiàng)：

　　1.模型是用來(lái)做什么，模型用于何種產(chǎn)品的建模。2.模型所賴以建立的理論基礎(chǔ)是什么，假設(shè)是什么。3.誰(shuí)在使用模型，為什么要使用該模型，使用該模型的意圖是什么，涉及的風(fēng)險(xiǎn)有多大。

　　審計(jì)人員的關(guān)注焦點(diǎn)在于如何篩選和測(cè)試已由開(kāi)發(fā)人員所開(kāi)發(fā)的模型?；诖四康?，模型錯(cuò)誤的可能發(fā)生原因，可歸納為以下三大類(lèi)。一是模型不正確。亦即理論方法本身就是錯(cuò)的。二是模型正確但提供的解答不正確。即理論在運(yùn)用出了偏差，可能是由于所選擇的數(shù)值解決方法不當(dāng)，或者是數(shù)據(jù)來(lái)源問(wèn)題，而或者是數(shù)學(xué)計(jì)算中的四舍五入所致。三是編程錯(cuò)誤。由于程序輸入或者數(shù)據(jù)輸入時(shí)出現(xiàn)差錯(cuò)。

　　(三)模型的實(shí)質(zhì)性測(cè)試

　　完成模型的審計(jì)測(cè)試后，應(yīng)抽取使用該模型的不同業(yè)務(wù)線的實(shí)際交易樣本，對(duì)該樣本再作檢驗(yàn)，進(jìn)行模型的實(shí)質(zhì)性測(cè)試。對(duì)選出來(lái)的交易樣本要進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，同時(shí)還需驗(yàn)證其風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)。這一做法可以強(qiáng)化模型的獨(dú)立測(cè)試。具體為：

　　1.經(jīng)交易雙方的一致確認(rèn)，對(duì)交易的細(xì)節(jié)正確記錄。2.輸入?yún)?shù)的有效性、正確的估價(jià)。3.是否經(jīng)過(guò)外部的獨(dú)立驗(yàn)證。4.正確的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)和信用風(fēng)險(xiǎn)流程。

　　七、布萊克——斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型審計(jì)

　　隨著布萊克——斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的面世，芝加哥期權(quán)交易所的交易商們將該模型以及它的一些變形程序化輸入計(jì)算機(jī)應(yīng)用于剛剛營(yíng)業(yè)的芝加哥期權(quán)交易所。衍生工具的擴(kuò)展使國(guó)際金融市場(chǎng)更富有效率，新的技術(shù)和新的金融工具的創(chuàng)造加強(qiáng)了市場(chǎng)與市場(chǎng)參與者的相互依賴，不僅限于一國(guó)之內(nèi)還涉及他國(guó)甚至多國(guó)，使得衍生金融交易全球化與復(fù)雜化，使得衍生金融市場(chǎng)更有活力。

　　(一)模型描述

　　c=sN(d₁)-X_e-r(T-t)N(d₂)

　　其中

　　S：股票價(jià)格；X：期權(quán)執(zhí)行價(jià)格；r：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；T：未來(lái)時(shí)刻T；t：當(dāng)前時(shí)刻t；σ：股票波動(dòng)率

　　(二)模型假設(shè)

　　布萊克斯科爾斯模型基于以下假設(shè)：

　　1.股票價(jià)格行為服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布模式；2.在期權(quán)有效期內(nèi)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和金融資產(chǎn)收益變量是恒定的；3.市場(chǎng)無(wú)摩擦，即不存在稅收和交易成本，所有證券完全可分割；4.金融資產(chǎn)在期權(quán)有效期內(nèi)無(wú)紅利及其它所得(該假設(shè)后被放棄)；5.該期權(quán)是歐式期權(quán)，即在期權(quán)到期前不可實(shí)施；6.不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)；7.證券交易是持續(xù)的；8.投資者能夠以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借貸。

　　(三)模型審計(jì)注意事項(xiàng)

　　期權(quán)定價(jià)模型審計(jì)不僅要實(shí)施衍生金融工具模型一般的審計(jì)程序，還必須特別注意期權(quán)定價(jià)模型中假定股票服從高斯過(guò)程。高斯過(guò)程中假定股價(jià)的概率分布偏度為零，峰度為3且為瘦尾的正態(tài)分布，而實(shí)證研究說(shuō)明并非如此。研究發(fā)現(xiàn)，金融過(guò)程的偏度不為零，且峰度大于3，并且是厚尾的。而在高斯過(guò)程的瘦尾假定下的期權(quán)定價(jià)，就意味著忽略了諸如股價(jià)大跌等極端情形的概率分布，在實(shí)際操作中就會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)，造成嚴(yán)重后果。實(shí)施審計(jì)程序時(shí)必須注意不同衍生金融工具標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的分布是否符合期權(quán)定價(jià)模型中所假設(shè)的高斯過(guò)程。

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