【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)管理 激勵作用 企業(yè)價(jià)值

　　21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)的競爭愈發(fā)激烈，作為世界經(jīng)濟(jì)的重要元素，企業(yè)如何在競爭中取勝？本文認(rèn)為，只有不斷提升企業(yè)的價(jià)值，才能使企業(yè)在市場上“永葆青春”。提升企業(yè)價(jià)值的方式很多，如可以通過顯在的銷售管理，也可以通過潛在的財(cái)務(wù)管理控制。就財(cái)務(wù)管理對企業(yè)價(jià)值的提升而言，關(guān)鍵在于財(cái)務(wù)管理的激勵作用。發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的激勵作用，主要體現(xiàn)在對財(cái)務(wù)關(guān)系中的各個利益集團(tuán)以及各層次人力資源實(shí)施激勵，利用激勵效應(yīng)維持一種對各方都有利的財(cái)務(wù)關(guān)系和財(cái)務(wù)工作效率，達(dá)到財(cái)務(wù)資源的最優(yōu)配置，維持良好的財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最優(yōu)化的理財(cái)目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理的激勵作用主要表現(xiàn)在四個方面。

　　一、建立高效的管理層

　　財(cái)務(wù)管理是一個運(yùn)用科學(xué)技能、科學(xué)方法并以良好的管理品質(zhì)加以引導(dǎo)和控制的系統(tǒng)工程，其中起主導(dǎo)作用的是人，人是財(cái)務(wù)管理的根本。隨著企業(yè)制度的建立和完善及會計(jì)與國際慣例的接軌，企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，管理人員的素質(zhì)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用更加突出。領(lǐng)導(dǎo)和直接從事企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的人員管理水平越高，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的質(zhì)量也越高，因此建立高效的管理層對企業(yè)的長期發(fā)展具有重要意義。

　　現(xiàn)代企業(yè)的顯著特征是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，這意味著經(jīng)營者能夠根據(jù)自己的利益從事經(jīng)營。而實(shí)際上經(jīng)營者與所有者的經(jīng)濟(jì)利益并不總是一致，經(jīng)營者更注重報(bào)酬，其考慮的是如何盡量分散自身風(fēng)險(xiǎn)，而非使企業(yè)價(jià)值最大化。因此，一種可能的利益沖突——代理沖突便產(chǎn)生了。減少這種沖突和分歧的基本途徑有二：約束和激勵。約束是被動地確保經(jīng)營者按章辦事，并不能使其努力工作，且機(jī)會成本很高；而激勵是積極的，能夠使經(jīng)營者把企業(yè)的目標(biāo)作為自己的內(nèi)在追求而努力工作。管理層是現(xiàn)代公司一個獨(dú)立的利益主體，公司管理層利益的實(shí)現(xiàn)就是要將管理層、企業(yè)家的才能等現(xiàn)期無法準(zhǔn)確判斷并量化的因素在企業(yè)的長期經(jīng)營過程中盡量準(zhǔn)確地量化。因此管理層利益的內(nèi)容應(yīng)是多樣化的，其實(shí)現(xiàn)機(jī)制應(yīng)基于固定報(bào)酬與浮動激勵組合運(yùn)用的基礎(chǔ)之上，在注重短期激勵的同時給予管理層高度或長期激勵，實(shí)現(xiàn)管理層與股東利益目標(biāo)的短期與長期一致，以解決所謂的代理成本問題。

　　在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，除了固定數(shù)量激勵工具外，短期與長期激勵工具所形成的對管理層利益激勵的數(shù)量都是浮動的。管理層所得到的這些浮動收入應(yīng)由市場調(diào)節(jié)機(jī)制間接決定，并主要依據(jù)企業(yè)重要經(jīng)營指標(biāo)的動態(tài)性改善，如當(dāng)期贏利水平、企業(yè)市場占有率、企業(yè)品牌效應(yīng)、企業(yè)股票價(jià)格的變更等，使之與企業(yè)的經(jīng)營效益、資產(chǎn)的保值增值相聯(lián)系，進(jìn)而有利于激勵管理層更好地經(jīng)營企業(yè)。企業(yè)家是社會發(fā)展的寶貴財(cái)富，是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上極其稀缺的資源；管理層在企業(yè)組織機(jī)構(gòu)中占據(jù)重要地位，其行為具有明顯的特殊性。因此，有關(guān)激勵機(jī)制的有效性將直接決定現(xiàn)代公司的經(jīng)營業(yè)績乃至各利益相關(guān)方的利益。

　　二、與供應(yīng)商和客戶建立良好的供銷關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系

　　供應(yīng)商與客戶對企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造起著極其重要的作用。企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動中不僅要通過市場交易合約來建立和維持正常的業(yè)務(wù)關(guān)系，更要通過一定的激勵措施以及激勵制度安排來拓展、深化和優(yōu)化彼此之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)對供應(yīng)商與客戶通過業(yè)務(wù)拓展、經(jīng)濟(jì)利益等誘導(dǎo)因素實(shí)施行為引導(dǎo)，使他們在業(yè)務(wù)開展過程中有充分的積極性主動配合企業(yè)的財(cái)務(wù)安排。在企業(yè)的日常財(cái)務(wù)管理中，就有不少行之有效而且被經(jīng)常采用的激勵手段。如：通過現(xiàn)金折扣、現(xiàn)金折扣率及信用期設(shè)計(jì)等引導(dǎo)客戶盡早付款，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的順暢回收；通過簽訂長期供貨合同等手段，激勵供應(yīng)商在供貨價(jià)格、付款方式以及售后服務(wù)等方面提供更大的優(yōu)惠。這些激勵手段的作用超越了一般交易本身所能起到的作用，使得企業(yè)與供應(yīng)商、與客戶的關(guān)系趨同于長期利益，并且以此為紐帶在業(yè)務(wù)上積極謀求合作，由此形成彼此之間良性的、協(xié)調(diào)的利益共生關(guān)系。

　　三、與債權(quán)人建立良好的債務(wù)關(guān)系，確保雙贏

　　企業(yè)在發(fā)展過程中，按營運(yùn)資金的要求，必須舉借一定量的債務(wù)并由此獲得其杠桿收益，財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)如何合理安排負(fù)債？這就要求發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)管理的激勵作用。債權(quán)人將資金出借給企業(yè)，期望按期收回本金并獲得利息收入；企業(yè)借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營，投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。債權(quán)人事先知道將資金出借給企業(yè)使用有風(fēng)險(xiǎn)，并且將預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)納入借款利率之中，但借款合同一旦履行，資金到了企業(yè)手中，債權(quán)人就失去了控制權(quán)。由于股東與債權(quán)人目標(biāo)不完全一致，股東有可能通過企業(yè)的經(jīng)營管理者采取背離債權(quán)人而有利于自身利益的機(jī)會主義行為�，F(xiàn)代財(cái)務(wù)管理解決了這些問題，借助于特定的籌資，引導(dǎo)債權(quán)人主動為企業(yè)提供債務(wù)資金，甚至提供企業(yè)長期發(fā)展所需要的資金。

　　可轉(zhuǎn)換債券就能實(shí)現(xiàn)這種債權(quán)人的激勵效應(yīng)�？赊D(zhuǎn)換債券在投資初期是一種債券，但它還可以轉(zhuǎn)換成普通股票。如果企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況預(yù)期前景很好，尤其是企業(yè)的成長性良好，就可以提供足夠的利益以誘導(dǎo)可轉(zhuǎn)換債券持有者，使其由債權(quán)人變成股東。這不僅給投資者帶來高額的投資回報(bào)，也會給企業(yè)提供長期的資金來源。若發(fā)行債券的企業(yè)成長不理想，那么債券的償還性也可以保證投資者按債務(wù)本金和利息收回投資。這種靈活的投資工具能較好地幫助債券的投資者控制投資風(fēng)險(xiǎn)，使得債權(quán)人具有一定的行為積極性。從發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的企業(yè)來看，選擇這一籌資方式是基于債權(quán)人的激勵，可轉(zhuǎn)換債券就是一種有效的財(cái)務(wù)激勵工具。

　　四、實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化

　　股東財(cái)富最大化是指企業(yè)通過有效的組織財(cái)務(wù)活動為股東帶來更多的財(cái)富。企業(yè)的首要責(zé)任是維護(hù)股東的利益，承擔(dān)起代理人的角色，保證股東的利益最大化。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·費(fèi)里德曼指出：“公司唯一特定的目標(biāo)就是確保其投資者一個長期的回報(bào)。”股東是公司的所有者，股東對公司進(jìn)行投資就是為了取得盡可能大的投資收益。投資的價(jià)值在于它能給所有者帶來報(bào)酬，包括獲得股利和出售股權(quán)換取現(xiàn)金。在股份經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格兩方面決定，因此股東財(cái)富最大化也最終體現(xiàn)為股票價(jià)格。怎樣才能使股東對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況滿意，繼續(xù)支持企業(yè)的發(fā)展？這就需要在企業(yè)與股東的財(cái)務(wù)關(guān)系協(xié)調(diào)中充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的激勵作用，實(shí)行激勵性的股利政策。如固定股利加額外股利政策就是一種具有激勵意義的股利政策，即通過固定股利穩(wěn)定股東的回報(bào)期，借助于額外股利增強(qiáng)股東對企業(yè)利好的信心，從而實(shí)現(xiàn)對股東的鼓勵，引導(dǎo)股東持續(xù)支持企業(yè)，并對企業(yè)經(jīng)營前景保持信心。

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