核心提示：“遼寧忠旺”于5月8日上市掛牌交易。融資超百億港元的忠旺無意間創(chuàng)造了2009年全球IPO集資之最。以6月5日收盤價(jià)計(jì)算，忠旺大股東劉忠田身價(jià)超過300億元，成為內(nèi)地新首富?！?/p>

　　2009年4月24日，“遼寧忠旺”開始在港招股（代碼01333.HK）。原計(jì)劃在香港發(fā)售1.4億股新股（占比10%）。由于被香港市場(chǎng)冷淡，最終只發(fā)售了7%新股，并于5月8日上市掛牌交易。融資超百億港元的忠旺無意間創(chuàng)造了2009年全球IPO集資之最。以6月5日收盤價(jià)計(jì)算，忠旺大股東劉忠田身價(jià)超過300億元，成為內(nèi)地新首富。

　　對(duì)于內(nèi)地公眾而言，忠旺及其低調(diào)的掌門人完全是“天外來客”。Google、百度兩大搜索引擎齊上，也只找到幾篇雷同的文章，其中不乏“內(nèi)設(shè)小紅樓”、“粗暴拒絕采訪”等似是而非的傳聞。幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，《商界評(píng)論》終于聯(lián)系到一位在忠旺任高管的老讀者，由他安排《商界評(píng)論》記者采訪忠旺并面見神秘首富劉忠田。

　　“9塊6毛4，創(chuàng)新高了！”忠旺的一位高管看著手機(jī)低聲輕呼，其他人也忍不住流露出各種各樣的情態(tài)，一時(shí)間忘了有《商界評(píng)論》記者在場(chǎng)。這一天是2009年6月25日，距忠旺在香港公開招股剛好兩個(gè)月，也是5月8日掛牌后的第34個(gè)交易日。

　　此時(shí)，《商界評(píng)論》記者身處遼寧忠旺總部一幢中西合璧的辦公樓內(nèi)。大樓門楣上安裝的電子屏除了公司內(nèi)部公告之外，還滾動(dòng)顯示著港股動(dòng)態(tài)。上市對(duì)全體員工的影響是潛移默化的，估計(jì)半數(shù)以上的忠旺人會(huì)下意識(shí)地“滾動(dòng)刷新”公司的最新股價(jià)。

　　有意思的是，高管們同時(shí)還不時(shí)用手機(jī)指揮著另外幾間辦公室里的談判。《商界評(píng)論》記者從他們的只言片語(yǔ)中了解到對(duì)方是兩家外資銀行和一家國(guó)有大銀行在爭(zhēng)取向忠旺放貸，不由得感嘆“富在深山有遠(yuǎn)親”。

　　頭天晚上登機(jī)飛往沈陽(yáng)時(shí)，《商界評(píng)論》記者對(duì)此行的收獲一點(diǎn)沒有把握。早就聽說忠旺低調(diào)得近乎于固執(zhí)，甚至有不遠(yuǎn)千里趕來的記者被擋在門外的傳言。那么，他們能讓我了解多少情況？可以參觀生產(chǎn)車間否？讓拍照片嗎？特別是，能見到充滿神秘色彩的劉忠田嗎？

　　劉忠田的野心

　　從沈陽(yáng)機(jī)場(chǎng)到忠旺所在的遼陽(yáng)市足有一小時(shí)車程，到達(dá)目的地時(shí)已近深夜。銀色的奔馳在一個(gè)沒有任何標(biāo)志的大院門前停了下來。

　　這就是忠旺的內(nèi)部招待所了，房間寬大、整潔但并不奢華。次日天明，才看清原來院子里是幾棟一模一樣的小樓，《商界評(píng)論》記者住的這棟就是被外界傳得神乎其神、堪比廈門遠(yuǎn)華的“紅樓”。據(jù)忠旺員工說老板以廠為家，就住在樓上。

　　還好，由于準(zhǔn)備充分，以及在忠旺任高管的那位老讀者的配合，前期的參觀采訪還比較順利，陳列室、大擠壓車間和研發(fā)中心，能參觀的地方都向《商界評(píng)論》記者敞開了大門。

　　此行最重要的目的是面見劉忠田，可預(yù)定的時(shí)間快到了，卻還沒有音信。雖然沒有見到劉忠田的身影，但采訪中他的影子卻似乎又無處不在。在參觀中，疑問一個(gè)接一個(gè)地涌出：

　　陳列室里，擺放著各種直徑幾十厘米、被萬(wàn)噸擠壓機(jī)一次性擠壓成各種復(fù)雜形狀的樣品，重量輕、強(qiáng)度高且美觀、不銹蝕，算得上工程材料中的“奢侈品”。

　　“大擠壓”車間，沒有噪聲、沒有煙塵，工人寥寥無幾，只有那臺(tái)“久仰”的125MN擠壓機(jī)（1.25萬(wàn)噸），一聲不響地以“泰山壓頂”之勢(shì)，“逼迫”鋁合金圓錠變身為主人想要的形狀。據(jù)負(fù)責(zé)人介紹，車間實(shí)行“四班三運(yùn)轉(zhuǎn)”24小時(shí)不停工。每日成品入庫(kù)150~200噸。正在壓制的這批型材出口到美國(guó)，價(jià)格折合每噸4.2萬(wàn)元人民幣，鋁錠成本為1.6萬(wàn)元。粗略計(jì)算，“大擠壓”車間每年創(chuàng)造的附加值超過10億元！

　　研發(fā)中心大樓內(nèi)，金相分析、疲勞實(shí)驗(yàn)、強(qiáng)度測(cè)試、成分標(biāo)定等檢測(cè)手段都相當(dāng)先進(jìn)，一些幾百萬(wàn)一臺(tái)（套）的大型設(shè)備還經(jīng)常為其他科研機(jī)構(gòu)檢測(cè)數(shù)據(jù)。

　　作為一個(gè)民營(yíng)企業(yè)家，劉忠田為什么敢于在鋁合金型材設(shè)備方面進(jìn)行如此大手筆的投資，他到底有何戰(zhàn)略布局？萬(wàn)一投資失敗他又如何面對(duì)？

　　回程機(jī)票早已定好，但直到下午3點(diǎn)，面見劉忠田的機(jī)會(huì)卻遲遲不到，問題如鯁在喉……終于，他派人把《商界評(píng)論》記者請(qǐng)到了他的辦公室。

　　這是一個(gè)中等身材的中年漢子，自信而不虛妄、精通世故卻不圓滑，也許是面對(duì)記者，對(duì)每一個(gè)問題的回答都顯得深思熟慮。

　　記者首先想弄清楚的是，作為一個(gè)民企，忠旺為什么不像許多中國(guó)企業(yè)那樣購(gòu)買便宜的外國(guó)二手設(shè)備，而是大手筆投資新設(shè)備呢？

　　劉忠田顯示出了商人的精明，他說那是省了小錢，設(shè)備維護(hù)成本高、產(chǎn)出低，而且一輩子只能跟在洋人屁股后邊揀破爛。

　　但如果要說投資，國(guó)企肯定更有資本，他們一旦下單定制大型設(shè)備，幾年后會(huì)不會(huì)搶了忠旺的飯碗呢？

　　劉忠田非常自信。他說，我們?cè)谛袠I(yè)中已經(jīng)摸索了七年。市場(chǎng)要培育、客戶要培養(yǎng)，不僅僅是花錢就能辦好的。而且，設(shè)備擺在那里誰(shuí)來經(jīng)營(yíng)？采取什么激勵(lì)機(jī)制？怎樣才能提高效率？這都是國(guó)企的瓶頸。

　　更充滿懸念的是，中國(guó)新首富、行業(yè)老大的地位都還并非他的愿景，更大的賭注還在后面。

　　采訪中，他首次向外界披露了他的野心：已經(jīng)準(zhǔn)備再添置六臺(tái)巨無霸（三臺(tái)1.25萬(wàn)噸，兩臺(tái)2.25萬(wàn)噸，一臺(tái)3萬(wàn)噸）機(jī)組。忠旺現(xiàn)有的一臺(tái)相當(dāng)于一艘航母，與圍繞著它配置的融鋁、淬火、包裝等設(shè)備形成了一個(gè)“航母戰(zhàn)斗群”。不久，他利用自身積累和公募資金添置的六臺(tái)大型機(jī)組就位后，忠旺將有七個(gè)“航母戰(zhàn)斗群”。“到2015年，把這些生產(chǎn)線安置到位后，我就可以睡覺了。”他有些憧憬地說。

　　在《商界評(píng)論》記者看來，劉忠田的野心并非他個(gè)人的好大喜功，他追求的不是一種結(jié)果，而是一種手段，一種持續(xù)保持領(lǐng)先地位的競(jìng)爭(zhēng)手段，而提供理論支持的是他對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的深刻把握。

　　因?yàn)榇笮蛿D壓機(jī)組不僅價(jià)格昂貴，且交貨、調(diào)試周期長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，如果沒踏準(zhǔn)市場(chǎng)需求的節(jié)奏，則會(huì)變活錢為死錢——寶貴的資金變成閑置的設(shè)備。這在資金技術(shù)密集型且周期性明顯的行業(yè)非常普遍。先人一步的大手筆設(shè)備投資實(shí)際上就一直是忠旺搶在對(duì)手前占領(lǐng)高端市場(chǎng)，維持高額利潤(rùn)的撒手锏。

　　在參觀忠旺的擠壓車間時(shí)，我對(duì)一個(gè)從未踏入MBA課堂的農(nóng)民，能做到如此科學(xué)有序的管理感覺有些吃驚。在行業(yè)專家質(zhì)疑忠旺巨資在手，為何不全國(guó)布點(diǎn)，貼近用戶設(shè)廠時(shí)，劉忠田給出了明確的解釋：“鋁型材不是鐵礦石，它附加值超高，比如出口美國(guó)的產(chǎn)品價(jià)格折合每噸4.2萬(wàn)元人民幣，相比之下運(yùn)費(fèi)只是小錢。貼近上游資源、集中設(shè)廠、高效管理才是上策。”

　　談及自己的管理思想來源，劉忠田說：“讀萬(wàn)卷書不如行萬(wàn)里路，我每年大約有五個(gè)月在世界各地跑。不僅與鋁加工直接相關(guān)的企業(yè)，連波音公司的車間我都進(jìn)去過……”而另一個(gè)理由可能是他說的“我沒家沒業(yè)”，他只要不出差就整天在廠區(qū)巡視，對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)了如指掌，工人們、管理者絲毫不敢懈怠。

　　從創(chuàng)造財(cái)富的角度看，劉忠田是中國(guó)的富首，從消費(fèi)上看他遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上城市里的小白領(lǐng)。不僅沒有豪宅，連公寓都沒有。不過，以他吃、住在八千畝廠區(qū)來看，他也真是“家大業(yè)大”，大江南北無出其右。

　　就在《商界評(píng)論》記者離開的第二天，十幾家海外機(jī)構(gòu)投資者組團(tuán)而來。周一再開盤，忠旺股價(jià)站上了10元大關(guān)（這也意味著持有40億股的劉忠田身價(jià)超過400億港元），看來投資者在與他溝通中，獲得了令他們滿意的答案。

　　忠旺練劍闖藍(lán)海

　　“工欲善其事,必先利其器”，遼寧忠旺的發(fā)展史就是一部不斷升級(jí)設(shè)備，從而進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)的擴(kuò)張史。有了的設(shè)備，別人加工不了的型材忠旺能加工，別人吃不下的大單忠旺能吃下，最終從“紅海”跨入“藍(lán)海”。

　　設(shè)備大躍進(jìn)

　　1994年，遼寧忠旺的建筑用鋁型材開始投放市場(chǎng)。1996年產(chǎn)能躍上十萬(wàn)噸。這一年，忠旺鋁業(yè)進(jìn)入“美國(guó)鋁業(yè)”的視野。

　　此后，忠旺引進(jìn)多條6MN～12.5MN鋁型材生產(chǎn)線，到2001年產(chǎn)能達(dá)到了30萬(wàn)噸。其間，忠旺的產(chǎn)品也從遼寧省走向全國(guó)。經(jīng)過幾年考察，“美國(guó)鋁業(yè)”終于開出4.5億元人民幣的全盤收購(gòu)價(jià)格，附帶條件是劉忠田留任三年。四五個(gè)億砸不倒一個(gè)創(chuàng)業(yè)七八年的農(nóng)民？美國(guó)鋁業(yè)低估了劉忠田，更重要的是在幾年的接觸中后者掌握了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，對(duì)忠旺下定決心轉(zhuǎn)向工業(yè)型材的戰(zhàn)略至關(guān)重要。

　　拒絕美鋁的橄欖枝以后，忠旺從意大利、瑞士及日本引進(jìn)電泳粉末噴涂生產(chǎn)線，鞏固了鋁制門窗市場(chǎng)這塊“根據(jù)地”并提高了產(chǎn)品檔次。2002年，劉忠田力排眾議殺入工業(yè)鋁型材、建筑用鋁合金幕墻、火車車架、導(dǎo)電軌等市場(chǎng)。引進(jìn)的36MN、55MN、75MN擠壓生產(chǎn)線紛紛大顯身手。2004年，鐵道部指定忠旺為制造火車客、貨車廂的供應(yīng)商之一。通過南車株洲車輛廠、南車北京二七車輛廠、北方創(chuàng)業(yè)、齊齊哈爾軌道交通裝備等四大國(guó)企成為鐵道部的間接供應(yīng)商。除此之外，忠旺還是汽車、飛機(jī)、船舶制造商的供應(yīng)商。

　　2007年，忠旺取得挪威船級(jí)社質(zhì)量認(rèn)證，有了走向世界的“通行證”。這一年，忠旺還引進(jìn)了國(guó)內(nèi)最大的125NM生產(chǎn)線（據(jù)說定制用了3年），2009年正式投產(chǎn)。劉忠田又一次踏準(zhǔn)了“脈搏”，受國(guó)家一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策（特別是“4萬(wàn)億”投資規(guī)劃）的影響。2008年忠旺產(chǎn)能較上一年增加6%，而設(shè)備利用率卻由67.6%大幅提高到80.6%。到上市前，忠旺64臺(tái)鋁擠壓機(jī)的總產(chǎn)能達(dá)到53.5萬(wàn)噸。

　　殺入工業(yè)型材

　　中國(guó)的鋁型材行業(yè)極度分散且價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，截至2007年底，大陸規(guī)模以上鋁型材制造廠有670家。其中，產(chǎn)能在10萬(wàn)噸以上的只有15家，在用擠壓機(jī)3099臺(tái)（5000噸以上的只有29臺(tái)）。

　　遼寧忠旺起家于建筑鋁型材市場(chǎng),但劉忠田早已看出這是一片“紅海”。從2002年起，遼寧忠旺不惜血本大批引進(jìn)設(shè)備，殺入工業(yè)鋁型材市場(chǎng)這片“藍(lán)海”：為客戶量身定制大尺度、大截面、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、精度高的型材。主要用作飛機(jī)、船舶、輸電、鐵路客貨車廂及城市軌道交通等。

　　2008財(cái)年，忠旺的工業(yè)型材與建筑型材產(chǎn)量相當(dāng)，而前者的銷售金額是后者的四倍。更讓人吃驚的是，工業(yè)型材的毛利潤(rùn)率高達(dá)39.8%。正因?yàn)橐呀?jīng)成功地完成了戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)移，所以忠旺才有底氣稱“本公司是亞洲及中國(guó)領(lǐng)先的專注于交通運(yùn)輸領(lǐng)域的工業(yè)鋁型材制造商”（2007年，忠旺產(chǎn)能突破了50萬(wàn)噸，成為中國(guó)第一、亞洲第一、全球第三大鋁型材制造商）。

　　從建筑型材轉(zhuǎn)向工業(yè)型材的另一個(gè)重要原因是鋁錠價(jià)格的波動(dòng)。工業(yè)型材以“成本加成法”定價(jià)，按簽約日的鋁錠排價(jià)加議定的加工費(fèi)定價(jià)。這樣就使壓制工業(yè)型材的利潤(rùn)與鋁錠價(jià)格脫鉤了。而建筑鋁型材的市場(chǎng)價(jià)格與鋁錠的價(jià)格是聯(lián)動(dòng)的。當(dāng)原鋁價(jià)格帶動(dòng)建筑型材暴跌時(shí)，單一生產(chǎn)建筑型材的加工廠將面臨慘重?fù)p失。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移并不等于放棄。忠旺只是暫從陷于價(jià)格戰(zhàn)的低端建材市場(chǎng)抽調(diào)人力、物力投入工業(yè)型材，對(duì)高端建材的產(chǎn)品、技術(shù)儲(chǔ)備則相當(dāng)重視。記者在忠旺陳列室里見到大量門窗類展品，但因?yàn)樗鼈兩韮r(jià)不菲，現(xiàn)階段難以形成有規(guī)模的市場(chǎng)，只在奧運(yùn)場(chǎng)館、世博會(huì)及首都機(jī)場(chǎng)第三航站等大型建筑爭(zhēng)得了一席之地。也許再過五年、十年，在中國(guó)刺激內(nèi)需見效，住房品質(zhì)躍上新臺(tái)階后，這些高端建材反超工業(yè)型材也未可知。

　　融資路徑

　　此次忠旺IPO融資額將達(dá)105億港元。其中的35%即37億港元用于添置設(shè)備，另外35%用于增添工業(yè)型材下游產(chǎn)品的制造設(shè)備，15%用于償還部分借款，其余15%用于日常運(yùn)營(yíng)及研發(fā)。

　　上市開辟了全新的融資渠道，此前忠旺一直靠自有資金和債權(quán)融資發(fā)展。

　　1993年1月，中外合資“遼寧忠旺”在遼陽(yáng)市注冊(cè)成立。中方為遼陽(yáng)市鋁型材制品廠，外方是香港Vily Won。合資公司注冊(cè)資本為2000萬(wàn)元人民幣，中方以廠房、土地權(quán)和設(shè)備出資占六成、外方以設(shè)備出資占四成。但實(shí)際上中外兩家都由劉忠田全資持有，所謂合資公司的全部股權(quán)都在劉忠田一人手里。經(jīng)過幾次增資，到2003年遼寧忠旺的注冊(cè)資本已達(dá)4730.5萬(wàn)美元，香港Vily Won的股權(quán)也轉(zhuǎn)至劉忠田全資控制的“香港港隆”名下。在當(dāng)時(shí)的國(guó)情下，“中外合資”招牌比“草根民企”管用得多，單單是稅收方面的優(yōu)惠就相當(dāng)可觀。

　　2005、2006、2007及2008年，忠旺從銀行借入的新貸款分別為34.94億、40.78億、25.02億和33.54億元。2006年12月～2008年8月，忠旺先后四次發(fā)行了本金總額33億元的短期融資債券。此外，由于忠旺資信良好，且上、下游多是大中型企業(yè)，在商業(yè)銀行給出的額度內(nèi)，利用承兌匯票支付巨額原料款成為忠旺的重要融資方式。忠旺利用銀行承兌匯票融資的峰值時(shí)期在2005、2006年。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這兩年開出的銀行承兌匯票總額超過110億元。忠旺能夠源源不斷地從銀行取得貸款是其發(fā)展的重要因素。

　　盡管如此，隨著忠旺的發(fā)展，通過上市打開通向資本市場(chǎng)的大門是早晚的事。2007年，劉忠田痛下決心，將忠旺多年快速發(fā)展留下的不規(guī)范隱患進(jìn)行徹底清理。

　　此后，操刀匯源果汁上市的路長(zhǎng)青為忠旺設(shè)計(jì)了股權(quán)框架后，需要一筆海外資金收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，將遼寧忠旺徹底重組為外商獨(dú)資企業(yè)。最終，“泰山投資”以認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債和貸款的方式為忠旺注資3億美元。其中2億美元已于忠旺上市前歸還，剩余部分將轉(zhuǎn)換為最多1.1億股（占忠旺上市后總股本的2.1%）。

　　從《招股章程》看，忠旺2008年及此前的業(yè)績(jī)還是有包裝的痕跡。2008年末銀行存款余額近55億元，2009年2月末更是達(dá)到了68.7億，以至投資者質(zhì)疑上市融資百億的必要性。財(cái)報(bào)唯一的瑕疵是“其他應(yīng)收”的暴漲。2006年末該科目相當(dāng)于銷售收入的1/6，2007年降到1/8，年末該項(xiàng)余額均在12.5億元以內(nèi)。2008年突然增至23.8億元，超過本年銷售收入的1/5。

　　《招股章程》的亮點(diǎn)在于突出忠旺從建材向工業(yè)型材的成功轉(zhuǎn)移，使投資者將“4萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)振興規(guī)劃與忠旺的發(fā)展前景聯(lián)系起來。其實(shí)，忠旺在這方面并沒有多少夸張，2009年前兩個(gè)月工業(yè)型材占銷售收入的比重已至59.2%，對(duì)毛利潤(rùn)的貢獻(xiàn)更是達(dá)到88.2%。股價(jià)的走勢(shì)也已經(jīng)反映了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)忠旺的信心。

　　強(qiáng)勢(shì)民企的賭局

　　海爾家電的利潤(rùn)“比剃刀還薄”，全球最賺錢的公司豐田已陷于虧損，曾經(jīng)的世界500強(qiáng)之首通用破產(chǎn)……遼寧忠旺憑什么將鋁錠壓制成型材就能坐收四成毛利？

　　忠旺成功的要素有三點(diǎn)：

　　第一個(gè)要素是戰(zhàn)略布局。“死多頭”劉忠田過去總是對(duì)的，外人也許覺得他運(yùn)氣太好。但通過采訪，記者能感受到他對(duì)國(guó)內(nèi)外、行業(yè)內(nèi)外的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)分析都很有見地。他能“力排眾議”，從成熟的建筑型材向工業(yè)型材轉(zhuǎn)型升級(jí)，并斥巨資先人一步購(gòu)進(jìn)大型擠壓機(jī)，如果不是在把握產(chǎn)業(yè)脈搏方面有著驚人的自信，他肯定也不敢貿(mào)然推行這一舉措，而后來的事實(shí)也證明了，那些大型擠壓機(jī)組成了忠旺崛起的搖錢樹。

　　第二個(gè)要素是議價(jià)能力。如《招股章程》所述，忠旺的工業(yè)鋁型材是按“成本加成法”定價(jià)的，即購(gòu)進(jìn)鋁錠價(jià)格加上設(shè)計(jì)、壓制成本和自己想賺的利潤(rùn)。這是全世界商家夢(mèng)想的定價(jià)模式，以往只有中國(guó)移動(dòng)這樣的壟斷企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)。2008年，忠旺產(chǎn)品的87.1%通過直銷方式出售?！墩泄烧鲁獭分蟹Q“本公司一般要求國(guó)內(nèi)客戶于落實(shí)訂單時(shí)支付購(gòu)貨價(jià)的30%，并于本公司交付貨物前支付其余70%的款項(xiàng)”。照這樣說，忠旺在國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)根本不會(huì)產(chǎn)生“應(yīng)收賬款”（海外客戶有3個(gè)月賬期）。這又是多少?gòu)S家做夢(mèng)都不敢想的。忠旺在定價(jià)及收款方面的強(qiáng)勢(shì)蓋因高端工業(yè)型材目前是賣方市場(chǎng)，但不知這個(gè)市場(chǎng)由賣方主導(dǎo)還能持續(xù)多久？

　　另外，忠旺沒有涉足上游電解鋁或氧化鋁行業(yè)也是明智的。全球金融危機(jī)使產(chǎn)能過剩問題更加嚴(yán)重。2008年7月以來，鋁價(jià)從每噸3000美元急跌到今年2月的1200美元。忠旺靠強(qiáng)大的議價(jià)能力，保障了企業(yè)在鋁錠價(jià)格劇烈波動(dòng)中仍能“旱澇保收”。

　　第三個(gè)要素是運(yùn)營(yíng)、管理能力。2008年報(bào)顯示，忠旺產(chǎn)銷兩旺及毛利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率的大幅攀升。存貨周期也從2007年的91天驟降到54天。通過現(xiàn)場(chǎng)考察也可看到這個(gè)產(chǎn)值百億的工廠運(yùn)營(yíng)得井然有序、一絲不亂。從《招股章程》看，忠旺建成及在建的廠房和辦公樓全部位于遼陽(yáng)市宏偉區(qū)。忠旺堅(jiān)守遼陽(yáng)并沒有兼并或新建分廠，在全國(guó)布點(diǎn)的打算，集中辦廠也算得是忠旺成功的重要因素。

　　忠旺能有今天，歸根到底，應(yīng)該是劉忠田的敢于闖蕩。與沙鋼掌門沈文榮一樣，劉忠田絕不小富即安，敢于巨資投入，使公司的設(shè)備規(guī)模、技術(shù)、檔次超過許多國(guó)企。胸懷大志、眼界開闊是企業(yè)家成功的必要而非充分條件。民營(yíng)企業(yè)的機(jī)制則是劉忠田、沈文榮帶領(lǐng)企業(yè)跨越式發(fā)展的決定因素，民企老板看準(zhǔn)了可以“力排眾議”。大國(guó)企的領(lǐng)導(dǎo)人，年輕者熱衷的是仕途、年長(zhǎng)者則需考慮“退居二線”，誰(shuí)會(huì)去承擔(dān)花費(fèi)數(shù)億元引進(jìn)項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)？

　　第一代白手起家的企業(yè)家有一種自信：從頭再來我一樣成功。令人捏把汗的是這些企業(yè)家身上總是有些“賭性”，而且賭注越來越大。黃光裕把自己都輸了進(jìn)去、楊國(guó)強(qiáng)遭遇重大挫折……

　　不過我們也不能妄斷人家是在賭。好比你只會(huì)拋硬幣猜未來兩三天是否會(huì)下雨，而氣象部門有衛(wèi)星、大型計(jì)算機(jī)和無數(shù)的地面監(jiān)測(cè)站。盡管氣象部門經(jīng)常漏報(bào)、誤報(bào)，但我們不能說他們是在賭。

　　先人一步購(gòu)置擠壓機(jī)，忠旺賺得了暴利。但這“擠鋁成金”的機(jī)器，你買別人也可以買，特別是央企如果看好這塊蛋糕，斥資幾十上百億不在話下。你早買五年不見得保得住五年暴利，人家晚引進(jìn)五年卻有可能在技術(shù)上比你高出一籌。那么忠旺也得更新設(shè)備，在持久的“軍備競(jìng)賽”中，人們有理由為身為民企的忠旺擔(dān)憂。可見，忠旺登陸香港主板，打通海外融資渠道是多么的至關(guān)重要。