【摘 要】 2008年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，引發(fā)了全球金融危機(jī)。2009年對中國企業(yè)來說，如何從這場全球性金融危機(jī)中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理，是當(dāng)前的重要任務(wù)。

　　【關(guān)鍵詞】 金融危機(jī)； 經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)； 財務(wù)管理

　　一、金融危機(jī)在2009年的影響

　　對2009年中國經(jīng)濟(jì)走勢怎樣判斷？筆者認(rèn)為是不太樂觀的，2009年中國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)深度下滑。

　　第一，2009年GDP增速將跌破9%，保8%將成為宏觀調(diào)控的核心目標(biāo)，而悲觀認(rèn)為2009年GDP增速退到8%以下；

　　第二，潛在GDP出口將進(jìn)一步擴(kuò)大，總供給與總供求不平衡進(jìn)一步惡化；

　　第三，失業(yè)水平進(jìn)一步擴(kuò)大，2009年失業(yè)規(guī)模將會接近3 200萬人，達(dá)到9.33%；

　　第四，房地產(chǎn)行業(yè)將出現(xiàn)全面調(diào)整，價格調(diào)整將取代成交量調(diào)整，即價格要下行；

　　第五，全社會固定資產(chǎn)投資名義增速和實(shí)際增速將雙雙大幅度下降，基礎(chǔ)行業(yè)產(chǎn)能過剩問題進(jìn)一步凸現(xiàn)；

　　第六，出口和進(jìn)口增速雙雙進(jìn)一步回落，其中出口增速回落更為激烈；

　　第七，在居民收入下滑、消費(fèi)者信心下滑等多種因素作用下，2009年消費(fèi)將改變2008年名義與實(shí)際增速雙增的局面，消費(fèi)增加拉動宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象將消失；

　　第八，總需求各部分的聯(lián)動性、產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動性、經(jīng)濟(jì)增長需求結(jié)構(gòu)的脆弱性、社會結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不匹配性、資本市場調(diào)整與實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整的同步性、房地產(chǎn)調(diào)整周期與一般產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期的一致性以及世界經(jīng)濟(jì)周期與中國經(jīng)濟(jì)周期的疊加等深層原因，將使上述總量調(diào)整超出一般性預(yù)期。因此，筆者判斷是比較悲觀的。

　　為什么會作出以上嚴(yán)峻的判斷，主要有五個方面的原因：

　　第一，世界經(jīng)濟(jì)超預(yù)期深度下滑，將使中國宏觀經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境進(jìn)一步惡化；

　　第二，中國總需求與總供給所存在的結(jié)構(gòu)聯(lián)動性和結(jié)構(gòu)剛性，將使中國宏觀經(jīng)濟(jì)下滑幅度超過一般預(yù)期水平；

　　第三，中國經(jīng)濟(jì)增長區(qū)域結(jié)構(gòu)特性決定了其難以維繼；

　　第四，2009年中國名義消費(fèi)增速和實(shí)際消費(fèi)雙提升的局面將消失；

　　第五，房地產(chǎn)行業(yè)的大幅度調(diào)整將在2009年全面爆發(fā)。

　　二、金融危機(jī)對我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的傳導(dǎo)機(jī)制分析

　　全球金融危機(jī)正通過外貿(mào)、金融等途徑對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響，其“作用點(diǎn)”至少體現(xiàn)在以下三個方面：

　　(一)外貿(mào)出口依存度較高的行業(yè)企業(yè)首當(dāng)其沖地受到了沖擊

　　2007年，我國出口總值占GDP的比重高達(dá)37.5%，其中機(jī)械、紡織、鋼鐵、化工、輕工、電子等行業(yè)的出口額名列前茅。但2008年前三個季度，這些行業(yè)因國際市場需求萎縮，出口增幅急劇下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。此前被高速增長的出口銷售額所掩蓋的財務(wù)風(fēng)險開始浮出水面。

　　1.壞賬風(fēng)險。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2008年中國對美國出口壞賬率增長了3倍左右。我國企業(yè)對外出口八成以上采用信用銷售形式，歐美國家付款期一般在交貨后90天，有時長達(dá)120-150天，拉美地區(qū)甚至長達(dá)360天。隨著金融危機(jī)的蔓延，國際金融市場流動性不足，使我國企業(yè)出口形成的應(yīng)收賬款及發(fā)生壞賬損失的可能性越來越大。

　　2.匯率風(fēng)險。人民幣持續(xù)升值，不但給出口依存度較高的企業(yè)出口造成壓力，還使企業(yè)應(yīng)收賬款等外幣資產(chǎn)相對貶值。據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，自2005年7月匯制改革以來，人民幣對美元已累計升值了19.25%，自2008年初以來就升值了7.41%。金融危機(jī)使得未來美元對人民幣繼續(xù)走弱的可能性進(jìn)一步加大。

　　3.籌資風(fēng)險。有些行業(yè)民營和外資企業(yè)居多，其中又以中小企業(yè)居多。這類企業(yè)日常經(jīng)營和投資所需資金，較少來源于資本市場發(fā)行上市等直接融資渠道，更多依賴于銀行信貸等間接融資。受前期緊縮貨幣政策以來金融危機(jī)的影響，國際國內(nèi)資本市場暴跌，金融機(jī)構(gòu)惜貸，企業(yè)正常融資受阻。

　　4.現(xiàn)金流量風(fēng)險。企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營和償還債務(wù)本息，需要有足夠的現(xiàn)金流。以上財務(wù)風(fēng)險的共同作用，使出口依存度較高的企業(yè)面臨巨大的資金周轉(zhuǎn)壓力。資金鏈一旦斷裂，企業(yè)難免陷入倒閉破產(chǎn)的境地。目前，在珠江三角洲、長江三角洲等地區(qū)外向型加工企業(yè)，因現(xiàn)金流量不足而導(dǎo)致關(guān)閉破產(chǎn)的現(xiàn)象已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　(二)資本密集型的行業(yè)企業(yè)財務(wù)費(fèi)用大漲，利潤空間被擠壓，導(dǎo)致投資信心不足

　　資本密集型行業(yè)如鋼鐵、石化、汽車、施工及房地產(chǎn)，對信貸資金的依賴比較大，因此財務(wù)費(fèi)用對其利潤的影響十分重大。受前期貨幣政策收緊的影響，這四大行業(yè)中國有企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用，2008年1-9月同比分別增加62%、71%、65%和73%，而2007年同期增幅為39%、-6%、22%和33%。由于非國有企業(yè)債務(wù)資金成本往往更高，因此其財務(wù)費(fèi)用的壓力也更大。受此影響，投資者信心不足，企業(yè)固定資產(chǎn)投資和國內(nèi)外投資者新增資本投資步伐明顯放慢。據(jù)統(tǒng)計，2008年前三季度，新開工項目計劃總投資額同比僅增長1.7%，外商投資新設(shè)立企業(yè)同比下降26.2%。

　　(三)汽車和房地產(chǎn)兩大行業(yè)面臨消費(fèi)信心下降的嚴(yán)峻考驗(yàn)，其財務(wù)風(fēng)險向上下游傳遞

　　經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在較大不確定性、收入增長低于預(yù)期時，消費(fèi)者一般會改變家庭支出決策，并首先考慮推遲甚至取消汽車、住房等特定產(chǎn)品的購買計劃。這已導(dǎo)致汽車和房地產(chǎn)行業(yè)連續(xù)數(shù)月的銷售低迷。而汽車和房地產(chǎn)普遍被視為各地區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè)，其對零部件制造、鋼鐵、建材、施工、裝修、維修等上下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)度甚高，使其財務(wù)風(fēng)險通過上下游傳遞而被放大，形成連鎖反應(yīng)。

　　三、對加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理的啟示

　　企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的基本細(xì)胞。對于財政部門而言，企業(yè)發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，將通過減少財政收入或加大財政支出，最終轉(zhuǎn)化為財政風(fēng)險；而財稅政策的著力點(diǎn)和落腳點(diǎn)，往往是企業(yè)。因此，筆者認(rèn)為，應(yīng)對此次金融危機(jī)，除了要積極研究和實(shí)施財稅政策外，還需要從以下方面加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理。

　　(一)加強(qiáng)以現(xiàn)金流為核心的企業(yè)財務(wù)管理，增強(qiáng)自身的風(fēng)險“免疫”能力

　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)中企業(yè)生存的關(guān)鍵，是保證現(xiàn)金流足以維持生產(chǎn)經(jīng)營所需。在此基礎(chǔ)上，如果企業(yè)還有更多的現(xiàn)金流，就能通過加大技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)的投入、并購重組等手段，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張，真正地化危機(jī)為發(fā)展的契機(jī)。而這要求企業(yè)具備財務(wù)風(fēng)險管理的意識和能力。此次金融危機(jī)波及的國內(nèi)企業(yè)，特別是中小企業(yè)，即使處于同一個行業(yè)也有著明顯的差別，有的陷入“危”境毫無生“機(jī)”，有的卻能化“危”為“機(jī)”，其中最大的差異就在于現(xiàn)金流是否充足。很多企業(yè)的投資者和經(jīng)營者受個人認(rèn)識和能力所限，不可能自發(fā)地加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理，因此需要加強(qiáng)外部的宣傳和引導(dǎo)。具體地說，就是及時總結(jié)分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的典型案例，廣為宣傳或者發(fā)布財務(wù)風(fēng)險管理指導(dǎo)意見。

　　(二)重組企業(yè)財務(wù)管理能力的建設(shè)，扭轉(zhuǎn)企業(yè)粗放管理的局面

　　從調(diào)研情況看，我國還有相當(dāng)大比例的企業(yè)對財務(wù)管理的認(rèn)識仍停留于會計核算層面。這些企業(yè)普遍存在財務(wù)管理粗放的問題，對外部條件變化引發(fā)的財務(wù)問題缺乏分析和應(yīng)對能力。事實(shí)上，企業(yè)財務(wù)管理涵蓋資金籌集、資產(chǎn)營運(yùn)、成本控制、收益分配、信息管理、財務(wù)監(jiān)督的方方面面，其財務(wù)管理能力的建設(shè)，主要可從三方面著手：一是制定實(shí)施財務(wù)戰(zhàn)略，及時調(diào)整發(fā)展方向。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析金融危機(jī)中的產(chǎn)業(yè)狀況，結(jié)合近幾年來經(jīng)營發(fā)展和財務(wù)管理情況，理清經(jīng)營思路，明確企業(yè)發(fā)展方向，加強(qiáng)財務(wù)戰(zhàn)略管理。二是完善內(nèi)部財務(wù)制度，健全財務(wù)運(yùn)行機(jī)制。通過成文的制度，確保財務(wù)管理貫穿各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，并健全財務(wù)決策、財務(wù)控制、財務(wù)激勵與財務(wù)監(jiān)督機(jī)制，有效控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。三是培養(yǎng)財務(wù)管理人才，加強(qiáng)風(fēng)險管理的人才保障。財務(wù)管理工作的專業(yè)性、政策性較強(qiáng)，優(yōu)秀的財務(wù)管理人員既要掌握國家相關(guān)財政、財務(wù)、金融、稅收、資產(chǎn)管理等政策法規(guī)，又要熟悉企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，具備豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和敬業(yè)精神。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視財務(wù)管理人才的內(nèi)部培養(yǎng)。

　　(三)建立財政對企業(yè)財務(wù)的監(jiān)管制度，推進(jìn)財政風(fēng)險管理“關(guān)口”前移

　　財政對企業(yè)財務(wù)實(shí)施監(jiān)管主要包括：一是掌握企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的微觀形成機(jī)制，以助于實(shí)施宏觀財政政策時把好脈、開準(zhǔn)藥；二是及時控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險以及引發(fā)的財政風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；三是從外部推動企業(yè)轉(zhuǎn)變管理理念，提高我國企業(yè)的整體財務(wù)管理水平；四是確保企業(yè)按規(guī)定使用財政資金，提高財政資金使用的安全性和有效性。具體而言，可探索建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警機(jī)制和財務(wù)管理評估制度。財務(wù)預(yù)警機(jī)制是區(qū)分企業(yè)所處的不同行業(yè)、不同規(guī)模，通過財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系對企業(yè)實(shí)際財務(wù)運(yùn)行數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測分析，及時向企業(yè)及有關(guān)方面發(fā)出風(fēng)險預(yù)警，以便及時采取應(yīng)對措施的機(jī)制；財務(wù)管理評估制度是對企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境及流程、制度體系的健全性、制度執(zhí)行的有效性等進(jìn)行客觀的分析和評價，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié)，提出改進(jìn)建議的制度。以財務(wù)預(yù)警和財務(wù)管理評估方式取代計劃經(jīng)濟(jì)時期針對企業(yè)具體財務(wù)事項的行政管理方式，可在充分保證企業(yè)自主管理的前提下，發(fā)揮財政部門作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門和公共管理者的作用。

　　總之，與積極財政政策和寬松貨幣政策相比，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理盡管不能立竿見影，其效果也很難量化，但這屬于企業(yè)的“內(nèi)功”。實(shí)現(xiàn)企業(yè)的“財務(wù)管理升級”，將有助于企業(yè)應(yīng)對全球金融危機(jī)，化解財務(wù)風(fēng)險，最終實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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