經過此次金融危機，一些既有的財務會計觀受到了洗禮。如何梳理我們的認識，在成敗得失的基礎上提煉升華，開放而不封閉，發(fā)展而不凝固，既彰顯普遍性，又兼容特殊性，值得思考。

　　一、金融產品與實體項目，如何確定投資？

　　企業(yè)投資理財需要在以金融為主體的虛擬經濟和以產業(yè)為主體的實體經濟間進行選擇。虛擬經濟是源于實體經濟的衍生物，其發(fā)展規(guī)模與程度取決于實體經濟的規(guī)模與程度，股票、債券等都是實體企業(yè)根據(jù)經營、籌資、投資等需要而發(fā)行的。虛擬經濟態(tài)勢依據(jù)于實體經濟質量，實體經濟態(tài)勢好，則虛擬經濟茁壯成長；反之，虛擬經濟必然萎縮。但虛擬經濟又能動地反作用于實體經濟，它的雙刃劍效應可以通過泡沫化對實體經濟造成消極影響。

　　正確處理實體經濟與虛擬經濟的關系，關鍵是要掌握好投資于虛擬經濟的“度”。如果投資收益過分依賴于非實物產品或服務項目，則可能引起虛火上升，肌體受損。企業(yè)務必要扎扎實實做好自己的主業(yè)，從戰(zhàn)略到戰(zhàn)術都不能放松。要根據(jù)情況，揚長避短，逐步明確自身的投資思路，而不是隨風搖擺。多數(shù)企業(yè)尋找自己有所倚仗的產品或產業(yè)作為其投資的根本方向，而階段性地參與到與自身產業(yè)相關的金融類投資，這不失為一種可資借鑒的思路。不過，對于實力雄厚的大型實業(yè)集團而言，產業(yè)資本與金融資本互相滲透也是一種挑戰(zhàn)與機會?？傮w而言，以實為本，虛實并舉，乃是上策。

　　二、有效市場與無效市場，如何去偽存真？

　　公司會計信息對資本市場有效性的貢獻程度與會計信息的數(shù)量和質量有關。從數(shù)量上看，會計信息應是充分的。當存在內幕信息時，價格不能反映未予公開的信息，因而會削弱資本市場的有效性。從質量上看，會計信息應是有用的，即是相關的、可靠的和可以為閱讀者所理解的。關于我國資本市場的有效性問題，也存在差異性結論。但一個毋庸置疑的事實是，會計信息的積極作用還遠未發(fā)揮出來，相關決策在很大程度上并不是基于所披露的會計信息。同時，會計信息的質量堪憂，虛假信息充斥市場，金融產品的定價嚴重偏離其真實價值，資本市場的有效性程度較低。因此，政府、學界都在研究多種措施以改進管制、完善市場。

　　對于企業(yè)投資理財來講，與資本市場有效性強弱形成關聯(lián)的是對一個理財項目的投資是基于“投資需要”還是“投機需求”。投資的特征在于復利，一變二，二變四。實業(yè)可以擴大再生產，房子可出租產生現(xiàn)金流，把錢放到這些地方至少在概念上屬于投資。相對而言，短期買賣股票雖然涉及實業(yè)但不以參與現(xiàn)金流分成和復利增長為目的，明顯地屬于投機套利行為。企業(yè)投資中，對公司股票、企業(yè)股權的賣點多半是在市場投機氣氛濃厚而“基本面”不足以支撐股價相對高位的“臨界拐點”判斷下進行的，可見，投資與投機很難涇渭分明，“價值投資”和“投機活動”之間有時也會相互轉化。那些以投機為手段的人們，不管是基于政策、題材、消息、內幕，還是基于業(yè)績、經濟循環(huán)或圖表反映的某種波動模式，常常都是抱著該股可能存在某些良好預期而買入的。企業(yè)進行證券市場投資，不應僅僅局限于短期技術層面的分析，還應對被投資企業(yè)的基本面進行適度分析，關注其長期價值變化趨勢。在資本市場有效性尚待強化的環(huán)境下，企業(yè)財會人士需要多管齊下，強調價值投資理念、對基本面的分析和大勢研判，盡可能對信息去偽存真，追求穩(wěn)健與安全。

　　三、投資風險與投資報酬，如何舍得有度？

　　報酬與風險總是形影不離的一對伴侶。不論是金融界的投資理財，還是實業(yè)界的投資理財，當其他條件相同時，人們總是傾向于高報酬和低風險的理想境界。但魚與熊掌不可兼得，理性的選擇應是：如果兩個投資機會除了報酬不同外，其他條件（包括風險）都相同，理應選擇報酬較高的，這是自利行為原則所決定的；如果兩個投資機會除了風險不同外，其他條件（包括報酬）都相同，理應選擇風險小的，這是風險反感原則所決定的。在一個開放的市場環(huán)境下，即使你最先發(fā)現(xiàn)了機會并率先行動，別人也會迅速跟進，競爭會使報酬率降至與風險相當?shù)乃?。因此，現(xiàn)實的市場中只有高風險、高報酬和低風險、低報酬的投資機會可供選擇。

　　由此可見，如果想要得到一個獲得巨大收益的機會，就必須冒可能遭受巨大損失的風險。已經發(fā)生的眾多危機案例啟迪了我們：一是投資需求應轉向穩(wěn)健。如國內企業(yè)在把握公司理財產品的資金配置時，可以通過日?，F(xiàn)金流增值管理、閑置資金增值管理和主營業(yè)務外部風險對沖三種途徑為企業(yè)提供精細化的產品和綜合化的金融解決方案；二是股票投資策略、債券投資策略、期貨投資策略、套期保值等金融投資渠道也同樣要辨析其風險與報酬的得失關系，科學適度地控制投資領域可能發(fā)生的風險；三是在實業(yè)投資領域，需要全面權衡利弊，在低收益、低風險與高收益、高風險的組合之間找到科學、合理的組合模式。只有這樣，才能避免顧此失彼的尷尬境地。

　　四、集中投資與分散投資，如何把握均衡？

　　“不要把雞蛋都放在一個‘籃子’里”的道理誰都懂，但仍有很多人在追趕著“一夜暴富”的投資夢想，集中投資于某個項目或領域。此次金融危機帶來的教訓相當深刻，“追風趕潮”已經成為許多企業(yè)的“流行病”，如在玩具行業(yè)已經做得風生水起的合俊將現(xiàn)金流集中投向了股市與礦山，次貸沖擊讓其一命嗚呼；眾多企業(yè)熱衷于房地產投資，當房產泡沫破滅時肯定會有許多參與者“偷雞不成反蝕把米”。投資分散化原則具有相當?shù)钠毡橐饬x，不僅僅適用于證券投資，公司理財領域的各項決策也都應注意分散化，而不應把公司的全部投資集中于某一項目、產品或行業(yè)；也不應把銷售集中于少數(shù)客戶或將資源供應集中于某一個供應商。凡是有風險的事項，都要貫徹分散化原則，以降低風險。通過協(xié)調好集中與分散的關系贏得持續(xù)的、相對較高的報酬，這是一種智慧。不少企業(yè)都在實行多元化經營，這本身沒有錯，但問題在于企業(yè)是否善于進行多元化經營？是否有能力經營多元產業(yè)？作為一個多元化經營的公司，關鍵是在各領域都要做得比別人強。進入要早、起步于小，注重在專有品牌方面下功夫，持續(xù)提升，才能實現(xiàn)良性循環(huán)。而要做多元化投資，企業(yè)也需具備多元化的結構和多元化的企業(yè)文化。

　　五、生存安全與發(fā)展步伐，如何一箭雙雕？

　　生存安全需要“四”看：一看經營安全，二看財務安全，三看生產安全，四看資源安全。企業(yè)的科學發(fā)展觀涉及方向、規(guī)模、速度、結構、方式、總體戰(zhàn)略等問題。在方向上，應追求盈利、服務、社會責任、員工福利之間的平衡；在規(guī)模上，要把握規(guī)模效應與經濟效益的平衡；在速度上，要把握增長速度與自身發(fā)展?jié)摿蜋C遇、行業(yè)競爭態(tài)勢、宏觀經濟增長以及風險控制之間的平衡；在結構上，要把握已有優(yōu)勢與未來優(yōu)勢、傳統(tǒng)技術與新生技術、低端中端與高端產品、粗放經濟與集約經濟、經濟與社會等的平衡；在增長方式上，要把握要素投入外延式與要素效率內涵式的平衡；在戰(zhàn)略上，要把握自身優(yōu)劣與外部環(huán)境、機會與威脅的平衡。

　　對于企業(yè)而言，生存安全與發(fā)展步伐在整體上顯現(xiàn)出彼此一致的關系，但二者的偏向點仍有所區(qū)別，企業(yè)需要處理好二者間的關系，在基本保證健康運行的同時，還需站在全局、長遠、變化的角度，實現(xiàn)基本要素的優(yōu)化組合，使企業(yè)有做大、做強、做久的基礎條件和保障。

　　六、資本籌措與資本運營，如何統(tǒng)籌共進？

　　資金是企業(yè)的“血液”，從籌資到投資的周轉運動和反復循環(huán)，維持著企業(yè)的新陳代謝和生命運動?；I資的兩個核心問題是籌資個別成本和資本結構，不同籌資方式的成本和風險不同，企業(yè)可按照自己的實際情況靈活選擇；最優(yōu)資本結構意味著選擇風險最小、成本最低而企業(yè)價值最大的籌資結構。不論實體經營還是資本運營，都需要保持一定的直接投資和間接投資。對于投資的可行性評價，一般首先應通過非貼現(xiàn)和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進行財務評估，然后再綜合運用科學決策方法輔助決策。

　　現(xiàn)金流是企業(yè)一切經濟活動的落腳點，經營、籌資和投資能否順利運轉取決于這些活動的現(xiàn)金流能否流轉順暢，即使是某個微小環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流轉不暢，都可能會導致整個企業(yè)現(xiàn)金流短缺甚至斷流，嚴重者甚至會導致企業(yè)倒閉。在玩具領域做大之后，合俊集團計劃進入礦業(yè)領域，而其時合俊股價正處于低迷狀態(tài)，再加上外部環(huán)境的驟然變化，合俊未能收回成本，其現(xiàn)金流無法保證投資的需要?？梢哉f，合俊的倒閉是跨行業(yè)資本運作令其陷入資金鏈崩潰所致。這給那些擴張過快、轉產過猛的企業(yè)上了生動的一課。當然，這并不是否決產業(yè)轉型，而是說明在整體上企業(yè)籌資、投資與經營三者應協(xié)同作戰(zhàn)，在規(guī)模、結構、時間、性質等方面需要統(tǒng)籌兼顧、漸進式調整，而不能顧此失彼、超載嚴重。

　　七、短期利益和長期發(fā)展，如何拿捏得當？

　　通常，企業(yè)的長期業(yè)務和短期風險之間要有一個合理的比例，長期業(yè)務的比例應保持在70%以上，可拿出30%的資金進行風險性嘗試。企業(yè)要弄清自己的家底、負債能力、人才狀況等，如果對這些沒有清晰的了解，又想不斷地加快發(fā)展速度，就很可能會撞車?？v觀許多企業(yè)的興衰成敗，80%的問題是由于發(fā)展太快所致。在進和退之間，進比較容易，退比較困難，有“舍”才有“得”，要“得”還得“舍”。短期利益注重當前收益，而長期利益注重發(fā)展能力。有些企業(yè)經常會滋生短期化行為訴求，表現(xiàn)為更關注短期業(yè)績，甚至為創(chuàng)造短期業(yè)績不惜違規(guī)操作。股東報酬、績效考核等理念與行為的短期化對企業(yè)投資理財行為有很大影響，會誘使其追求短期回報。由此可見，要改變企業(yè)投資理財行為的短期化，股東自身需要做出更多努力，同時也要為經營者創(chuàng)造一個更佳的環(huán)境。

　　八、做大規(guī)模和做強實力，如何動態(tài)均衡？

　　任何一個企業(yè)，都要在“跑馬圈地”的同時注重“精耕細作”。有的企業(yè)會產生一種錯覺，覺得只要規(guī)模做得足夠大，即使出現(xiàn)問題，政府也會出面救助。其實不然，從做企業(yè)的第一天開始，企業(yè)家就要對自己的每一個決策負責，每一個決策也都會表現(xiàn)在經營結果上。

　　過分強調先做大后做強，或先做強后做大都是不合適的。做大和做強是辯證統(tǒng)一的關系，統(tǒng)一于企業(yè)發(fā)展全過程之中。一方面，做大能為做強提供物質基礎和條件，一些社會資源也會向大企業(yè)傾斜，同時企業(yè)的抗風險能力也會相對增強。在短期內，當做大的機遇到來時，企業(yè)應抓住機遇擴張規(guī)模。另一方面，從中長期來看，只有競爭力強的企業(yè)才能生存和發(fā)展，才能做大，否則，在做大的過程中會被累跨。競爭力強的公司往往盈利能力也較強，而單純依靠規(guī)模膨脹的企業(yè)盈利能力未必就強。雖然企業(yè)短期內可以承受有較大的銷售收入而沒有銷售利潤，但長期下去企業(yè)肯定無法生存，把規(guī)模擴張轉化為經營效益方為長久之計。在我國由傳統(tǒng)體制向市場經濟體制轉軌、經濟增長方式由粗放型向集約型轉變的過程中，更應強調穩(wěn)健經營。

　　九、公允價值與歷史成本，如何把握沉浮？

　　與歷史成本不同，公允價值動態(tài)地反映市場定價的變動，并透過會計將這種價格變動及時轉化為會計報表的損益。然而，美國有人認為公允價值在金融危機中起到了發(fā)生器與助推器的作用，在市場大幅下跌和定價功能缺失的情況下，公允價值計量導致金融機構按市價大幅減計資產，使得虧損增加，資本充足率下降，從而引起市場加大資產拋售力度，進而形成“價格下跌—資產減計—恐慌性拋售—價格進一步下跌”的惡性循環(huán)。也就是說，公允價值具有市場客觀性和主觀判斷性雙重屬性，滋生出“順周期效應”，市場越好，金融資產價值就越被高估；市場越差，金融資產價值就越被低估。在巨大的政治和企業(yè)壓力下，美國證券交易委員會（SEC）針對非活躍與非理性市場情況，在并未暫停公允價值使用的前提下，提出了修正與補充意見，具體包括三層含義：一是允許企業(yè)在沒有市場數(shù)據(jù)作參考時，運用內部模型或假定條件來估算公允價值；二是企業(yè)在確定金融資產是否出現(xiàn)非暫時性減值時，需要運用合理的判斷；三是在市場不活躍或交易沒有秩序時，經紀商的報價及定價服務不能反映市場交易價格，因此交易價格在衡量金融資產公允價值時可以作為一種考慮因素，但并不具有決定性，應降低對其的依賴程度。

　　當然，對于剛剛引入公允價值的中國會計而言，這也可以說是一個“燙手的山芋”。盡管監(jiān)管部門當初就已經提出了相對嚴格的應用環(huán)境，但要穩(wěn)妥前行，依然需要制定更加完善的措施，需要盡快出臺更具操作性的細則，從技術層面、管理層面雙管齊下，還要大力培育資產評估市場，構建公允價值計量管理機制，以網絡信息技術為支撐，建立公允價值審計制度，提升會計人員職業(yè)判斷素養(yǎng)。如果背離了這些前提，那么，公允價值會計就會成為一些別有用心的人操縱會計收益的有效工具。當然，推倒“公允價值”回歸“歷史成本”也是一種退步，如何對公允價值的應用環(huán)境與條件進行科學優(yōu)化與強制監(jiān)管，才是我們面臨的現(xiàn)實任務。

　　十、應計基礎與現(xiàn)計基礎，如何應對適度？

　　危機當中，眾多利潤很高的中國企業(yè)也倒下了。需要注意的是，此時的利潤是根據(jù)權責發(fā)生制核算出來的，如企業(yè)賒銷也會形成利潤，但這種利潤并沒有到手，沒有轉化為現(xiàn)金，在可能演化為壞賬的情況下甚至只是一種自欺欺人的賬面?zhèn)鶛喽?。一旦發(fā)生壞賬或者信用期過長，企業(yè)資金周轉困難，無論是進貨還是支付工資，無論是支付股利還是稅收，無論是再投資還是還貸，最后都會由于沒有現(xiàn)金而導致無法兌現(xiàn)。必須承認，不論是廣東的合俊玩具，還是浙江的中國印染，大量企業(yè)破產都是因為資金鏈條斷裂造成的。這再一次讓我們認識了“現(xiàn)金為王”的經典理念。

　　在權責發(fā)生制下，企業(yè)在報告期尚未全部收付實現(xiàn)的經濟業(yè)務事項都可以被按部就班地列入會計報表。這在事實上形成了一種誤導。不僅如此，現(xiàn)實中還存在企業(yè)濫用權責發(fā)生制的現(xiàn)象，對報告期業(yè)績的人為操縱與過度包裝，使得會計信息失真。凡此種種，都導致了企業(yè)在會計期末的會計利潤與現(xiàn)金流量的不匹配，虧損企業(yè)可能存在巨額現(xiàn)金，而盈利企業(yè)則可能現(xiàn)金嚴重短缺。

　　在某種意義上，會計價值觀是利益相關方進行博弈的一種籌碼，而科學的會計價值觀就是尋找形成博弈均衡的態(tài)勢。“魚”與“熊掌”不可兼得。廢棄權責發(fā)生制，重拾收付實現(xiàn)制，并不是一種進步，對權責發(fā)生制采取配套性措施，才是當下解決問題之道。