股改與清欠是2006年證券市場的兩大主題。年底大限過后，上市公司如果沒有完成股改，其股票交易將不排除會受到證券交易所限制；而如果沒有完成清欠，相關(guān)責(zé)任人將要承擔(dān)法律責(zé)任。
其實(shí)，控股股東占用上市公司資金，本質(zhì)上與盜竊別人財物并無不同，其違法犯罪的性質(zhì)非常惡劣。因此，對于年底前尚未完成清欠的，無論是清欠的責(zé)任人，還是造成資金占用的前責(zé)任人，管理層應(yīng)該一“清”到底，一個都不能少。
早在2005年11月份，國務(wù)院就批準(zhǔn)了證監(jiān)會《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的意見》，此舉也標(biāo)志著清欠——這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭已經(jīng)正式打響。后來監(jiān)管層又連續(xù)發(fā)出幾次《通知》和“清欠令”，清欠的力度與決心可見一斑。
2006年6月至11月，監(jiān)管層連發(fā)六道“金牌”，對上市公司大股東占款問題進(jìn)行集中曝光。從5月底的189家上市公司被占用336.41億元資金，到10月底的100家上市公司被占用268.92億元資金，無論從清欠數(shù)量還是資金規(guī)模，應(yīng)該說監(jiān)管層取得了一定的成績。但是，數(shù)字的減少并不能說明一切問題，清欠的最終效果還有待觀察。
目前上市公司清欠主要采取現(xiàn)金還款、以股抵債、以資抵債或資產(chǎn)重組等方式。第六號“清欠令”顯示，截至2006年10月31日，有17家上市公司以股抵債或以資抵債方案獲得股東大會通過，并進(jìn)入清欠程序，金額累計高達(dá)17.87億元。
然而，除了掏出真金白銀會對上市公司起到一定積極作用外，其他無論是以資抵債、以股抵債還是資產(chǎn)重組的還款方式，都只不過是在玩賬面數(shù)字游戲而已。欠債還錢，天經(jīng)地義，但資金占用方往往采取種種手段來“耍賴”。很明顯，這幾種清欠方式并不能使上市公司的資金狀況得到根本上改觀，卻反映出占用方在極力逃避債務(wù)、規(guī)避清欠。特別是以股抵債的上市公司，無異于股權(quán)變相套現(xiàn)。
事實(shí)也證明了這一點(diǎn)，某些上市公司的控股股東“吃”進(jìn)的是真金白銀，清欠時，“吐”出來的卻是“垃圾”。比如采取以資抵債方式進(jìn)行清欠的上市公司，由于得不到有效監(jiān)管，清欠工作在大股東操縱之下，一些不講誠信的中介機(jī)構(gòu)將大股東的劣質(zhì)資產(chǎn)評估為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以劣充優(yōu)、以次充好、甚至以小充大。
被媒體曝光的方向光電就是典型的一例，方向光電被占用的資金超過2.28億元，大股東欲用一塊土地抵償1.1億元的占款，而這塊土地在一年前的評估價值只有50萬元。以此種“誠信”進(jìn)行清欠，即便是方向光電清欠工作得以完成，上市公司又能得到什么呢？
目前市場所知曉的都是已經(jīng)披露的公開數(shù)據(jù)，上市公司到底還有多少被隱瞞的占資行為仍不得而知。如果不是監(jiān)管層強(qiáng)力清欠，東盛科技、寶碩股份巨額資金被占用的情況什么時候大白于天下？可以肯定的是，上市公司中還有一些隱性占用行為沒有被完全曝光。
盡管有“要么還債，要么承擔(dān)法律責(zé)任”的高壓政策，但從清欠的“績效”來看，監(jiān)管層只注重清欠的數(shù)量而忽視質(zhì)量，清欠過程中的暗箱操作與虛假行為將使管理層的清欠初衷大打折扣。
強(qiáng)制性清欠是中國證券市場發(fā)展過程中特定階段的特定產(chǎn)物，其意義不言而喻。伴隨著《刑法修正案（六）》的實(shí)施，證券市場正在慢慢步入法治軌道。但是我們對于占用上市公司資金的行為仍然不能掉以輕心，必須建立切實(shí)可行的長效管理機(jī)制，有效監(jiān)督和控制上市公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，才能防止惡性占款事件的發(fā)生，使“前清后欠”現(xiàn)象不再重演。唯如此，清欠風(fēng)暴才能真正達(dá)到凈化市場環(huán)境、保護(hù)公眾投資者權(quán)益、維護(hù)市場健康發(fā)展的目的。
