“漂亮50”（Nifty Fifty） 起源于上世紀70年代美國《福布斯》雜志的一個腳注（也有一種說法是它起源于Kidder Peabody的一篇文章），此后成為“最值得擁有的股票”的代名詞，并在20世紀的后三十年間為投資人提供了平均13.13%的年回報率，沃爾瑪、麥當勞、IBM等一批國際型大企業(yè)從中脫穎而出；1999年，匯豐提出了新的漂亮50名單，涵蓋了整個歐美市場。
2004年12月，《新財經》提出了中國的漂亮50名單。經歷了一年的股市風云，上證指數同比下跌了11%，而我們的漂亮50同比上漲了1.5%，超額收益率12%（考慮了對價和付息因素，見圖1）；在經營業(yè)績方面，2005年第三季度，我們的漂亮50主營業(yè)務收入同比去年增加了37.9%，利潤同比去年增長了9.6%，高于同期A股整體的收入增長率（24.4%）和利潤增長率（-2.6%），高于滬深300的收入增長率（28.7%）和利潤增長率（0.1%），也高于上證180的收入增長率（31.4%）利潤增長率（5.6%），僅略低于上證50的收入增長率（37.9%）和利潤增長率（11.4%）。如果扣除三家消費類電子企業(yè)的巨虧，則我們的漂亮50利潤增長率可以達到17.8%！
不過，2005年我們依然堅持對消費電子行業(yè)的執(zhí)著！因為漂亮50是基于長期價值理念的，在短期內可能會經歷行業(yè)整合的殘酷，但這并不影響我們的價值選擇。
但必須強調的是，漂亮50中絕對不容許公司治理方面的污點（漂亮不僅是表面的，更是內在的、道德基準的）。因此，我們在評選2005年的漂亮50時將科龍電器堅決剔除了，并在2005年的評選體系中加入了公司治理指標——在更嚴格的指標體系下，一些公司被剔除了，但多數公司仍然保留了下來，我們相信，不斷打磨和錘煉的漂亮50將閃爍越來越璀璨的光芒。
2006年伊始，我們進行了第二屆《新財經》漂亮50評選。哪些公司將進入我們的視野？漂亮50到底是什么？下述關于漂亮50選擇的“選美”理念、“產業(yè)理念”和“公司理念”，可以系統(tǒng)地詮釋《新財經》漂亮50的評選標準。
我們認為：今天的漂亮50，就是明天的中國價值！
“選美”理念：明日之星
我們的漂亮50 ，不是上證50，也不是財富500強；不是今天中國市值最大的50家上市公司，不是銷售額最大的50家公司，不是資產規(guī)模最大的50家公司，甚至也不一定是中國當前盈利能力最好或成長性最強的50家公司。漂亮50是明日之星，是中國經濟未來十年、甚至二十年里最能夠締造和攫取利潤的50家公司，是中國價值的集中吸附者！
“產業(yè)理念”：不一定是今天的經濟支柱，但一定是明天的增長動力
美國漂亮50的制勝法寶——成功的行業(yè)選擇重于一切！70年代的漂亮50是美國消費型經濟的縮影，消費產業(yè)占據了名單中62%的份額，高科技產業(yè)占了18%的份額，而基礎產業(yè)和工業(yè)制造業(yè)則分享剩余的20%.
我們的漂亮50，同樣重視產業(yè)選擇，但既然是在選明日之星，那么，“漂亮”的產業(yè)就不一定是今天的支柱行業(yè)，但一定是明天的增長動力。今天的中國經濟中60%的GDP來自第二產業(yè)工業(yè)，上市公司中50%以上的利潤來自上游壟斷行業(yè)，工業(yè)制造業(yè)貢獻了不到20%的利潤，剩余的30%來自消費產業(yè)；但我們認為明天的中國經濟，5∶2∶3的利潤結構將變?yōu)?∶2∶5，消費產業(yè)將成為最亮眼的明星！所以，漂亮50的“產業(yè)理念”不是一個產值概念，而是經濟增長中的結構轉型概念。
“公司理念”：不是賬面價值的創(chuàng)造者，而是股東價值的創(chuàng)造者
漂亮50起源于資本市場，從誕生之日起就是為股東和投資者服務的，無論是它的盈利能力還是成長性，最終賬面上的數據都必須要轉化為現實的股東回報。漂亮50是一個資本市場概念，任何脫離股東的財務指標加權都只是一個數字游戲，真正的選美必須要邀請真正的評委來參加。
有鑒于此，在從行業(yè)到公司的選擇中，我們并沒有主觀地對一些財務指標進行加權打分，而是讓這個市場上的真正評委——以機構投資人代表理性投資人來幫助我們建立一套評分體系。在投資的參與下，我們的評分體系中除了盈利能力和成長性等常規(guī)指標外，還包括了治理結構和分紅決策等治理指標——漂亮50不僅要看著漂亮，而且要真的漂亮，要漂亮得讓投資放心——這一點從基金經理們對治理問題的普遍關注中已經得到了充分體現。事實上，在我們的問卷調查中基金經理對治理重要性的打分是與盈利能力和安全性相當的。
最后，借助針對基金公司和QFII的問卷調查和統(tǒng)計計算，我們構建了一套對公司股東價值創(chuàng)造的評價體系，并在此基礎上篩選出“漂亮行業(yè)”中的“漂亮公司”。今年的漂亮50和去年的漂亮50相比，加入了安全性指標和公司治理指標，在“健康美”理念下我們對公司名單做了適度調整。從下期開始，我們將用PIG（價格隱含增長率）指標對漂亮50的公司名單進行持續(xù)跟蹤和維護，以展示一份更加讓人放心的“漂亮名單”！
