進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中無(wú)形資產(chǎn)比重迅速上升，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)投資與管理的諸多方面提出了新要求。本文就知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代無(wú)形資產(chǎn)概念拓展、內(nèi)容擴(kuò)充提出自己的看法；并對(duì)無(wú)形資產(chǎn)投資決策的方法加以闡述；強(qiáng)調(diào)必須進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，以服從管理變化的要求。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，決定一個(gè)企業(yè)生存的不再是廠(chǎng)房、設(shè)備、資金等有形資產(chǎn)，更主要的是企業(yè)所擁有的專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、商譽(yù)、信息、計(jì)算機(jī)軟件等以知識(shí)為基礎(chǔ)的無(wú)形資產(chǎn)比重。無(wú)形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了有形資產(chǎn)不能起到的作用。因此，企業(yè)的投資方向開(kāi)始向無(wú)形資產(chǎn)傾斜，使其日趨成為企業(yè)資產(chǎn)尤其是高新技術(shù)企業(yè)資產(chǎn)的主體。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，無(wú)形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的貢獻(xiàn)率已高達(dá)60%～80%.據(jù)專(zhuān)家預(yù)測(cè)，未來(lái)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的83%、工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的70%～80%都將依靠無(wú)形資產(chǎn)中科技的力量來(lái)實(shí)現(xiàn)。無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中的主體地位及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定作用不容忽視。因此，加強(qiáng)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資與管理在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代尤為重要。
一、日漸拓展的概念和更多的內(nèi)容
在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無(wú)形資產(chǎn)的概念呈現(xiàn)日漸拓展之勢(shì)。關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)，世界上目前尚無(wú)統(tǒng)一定義，但是隨著時(shí)代進(jìn)步、科學(xué)技術(shù)發(fā)展，無(wú)形資產(chǎn)的概念也將沿著無(wú)形的固定資產(chǎn)———無(wú)形的長(zhǎng)期資產(chǎn)———非貨幣性固定資產(chǎn)———非貨幣性資產(chǎn)———非貨幣性經(jīng)濟(jì)資源等這樣的一個(gè)軌跡向前發(fā)展，不斷拓展。無(wú)形資產(chǎn)概念包含了“權(quán)”、“密”、“名”、“譽(yù)”四部分，具有無(wú)形性、長(zhǎng)期性、非貨幣性、獨(dú)占性、超額收益性、不確定性和可轉(zhuǎn)讓性。
我國(guó)2001年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，將無(wú)形資產(chǎn)定義為：“企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租給他人或?yàn)榱斯芾砟康亩钟械模瑳](méi)有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)”；國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在1998年發(fā)布的《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第38號(hào)———無(wú)形資產(chǎn)》，將無(wú)形資產(chǎn)定義為：“為用于產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售、為用于出租、或用于管理而持有的，沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣資產(chǎn)”。這些定義強(qiáng)調(diào)了無(wú)形資產(chǎn)的持有目的及與其他資產(chǎn)相區(qū)別的特征：一是無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有實(shí)物形態(tài)，但卻有價(jià)值，能使企業(yè)獲得高于同行業(yè)一般水平的盈利能力；二是無(wú)形資產(chǎn)能夠給企業(yè)提供未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的大小具有較大的不確定性，并且無(wú)形資產(chǎn)的取得成本不能代表其經(jīng)濟(jì)價(jià)值；三是無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)有償取得的，只有花費(fèi)支出的無(wú)形資產(chǎn)，才能作為無(wú)形資產(chǎn)入賬。
我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)相關(guān)規(guī)定無(wú)形資產(chǎn)僅包括專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商譽(yù)等七項(xiàng)內(nèi)容。多數(shù)無(wú)形資產(chǎn)在會(huì)計(jì)核算與報(bào)告中得不到反映，甚至目前市場(chǎng)中最稀缺的生產(chǎn)要素———智力資源都無(wú)法體現(xiàn)出來(lái)。要讓無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算真正反映其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，與國(guó)際會(huì)計(jì)核算接軌，就要使其核算范圍逐步涵蓋無(wú)形資產(chǎn)的各個(gè)方面。因此，對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的核算內(nèi)容有必要擴(kuò)充至與企業(yè)實(shí)際情況相關(guān)的資產(chǎn)，如企業(yè)品牌、服務(wù)品牌網(wǎng)絡(luò)、銷(xiāo)售渠道等等。知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下無(wú)形資產(chǎn)內(nèi)容繁多，可嘗試將其作如下的劃分：
1．智力型無(wú)形資產(chǎn)。依靠知識(shí)、技術(shù)和技巧形成的想法、概念、設(shè)計(jì)、發(fā)明及勞動(dòng)成果。如專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、計(jì)算機(jī)軟件、著作權(quán)、技術(shù)秘訣等。
2．人力型無(wú)形資產(chǎn)。主要與企業(yè)員工素質(zhì)和能力有關(guān)。如企業(yè)家素質(zhì)、員工教育水平、業(yè)務(wù)技能、創(chuàng)新精神等。
3．管理型無(wú)形資產(chǎn)。主要指企業(yè)在組織、管理、協(xié)調(diào)、控制等方面的優(yōu)勢(shì)，能使其未來(lái)獲得超額收益的回報(bào)。如企業(yè)管理水平、質(zhì)量體系認(rèn)證、企業(yè)文化等。
4．市場(chǎng)型無(wú)形資產(chǎn)。如企業(yè)品牌、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、顧客忠誠(chéng)度、客戶(hù)名單、業(yè)務(wù)伙伴、售后服務(wù)能力、廣告投入等。
5．權(quán)利型無(wú)形資產(chǎn)。依靠特許權(quán)形成的物權(quán)和行為權(quán)利。物權(quán)包括他物權(quán)和準(zhǔn)物權(quán)，他物權(quán)是權(quán)利人建立在他人（包括國(guó)家）擁有所有權(quán)的有形資產(chǎn)上的權(quán)利，如土地使用權(quán)，礦產(chǎn)開(kāi)采權(quán)等；準(zhǔn)物權(quán)則指知識(shí)型無(wú)形資產(chǎn)———知識(shí)產(chǎn)權(quán)。行為權(quán)利是國(guó)家特許、可作某種經(jīng)營(yíng)行為以獲得利益的權(quán)利，如進(jìn)出口許可證、計(jì)算機(jī)信息安全產(chǎn)品銷(xiāo)售許可證、醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證等。
隨著企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)概念的拓展、內(nèi)容的豐富，我們必須結(jié)合知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的特點(diǎn)和無(wú)形資產(chǎn)本身的特點(diǎn)，創(chuàng)造出新的無(wú)形資產(chǎn)投資決策方法，構(gòu)造出適用于無(wú)形資產(chǎn)投資決策的數(shù)學(xué)模型。仔細(xì)考慮無(wú)形資產(chǎn)投資帶來(lái)的現(xiàn)金流入與流出，運(yùn)用時(shí)間價(jià)值理論與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理論正確有效地對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行決策分析。而現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的管理僅限于被動(dòng)的計(jì)價(jià)、攤銷(xiāo)、轉(zhuǎn)讓等，這顯然已無(wú)法適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代無(wú)形資產(chǎn)的投資與管理要求。
二、正確有效地對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行決策分析
在財(cái)務(wù)理論和財(cái)務(wù)管理學(xué)研究中，關(guān)于有形固定資產(chǎn)的投資決策分析已經(jīng)有了較為系統(tǒng)和規(guī)范的評(píng)價(jià)方法與程序，但對(duì)無(wú)形資產(chǎn)卻缺乏研究。因此，為適應(yīng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的需要，我們應(yīng)當(dāng)更新投資觀念，適應(yīng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，形成以無(wú)形資產(chǎn)投資為主的局面，應(yīng)將投資的重點(diǎn)放在無(wú)形資產(chǎn)上。投資方向的改變應(yīng)使我們對(duì)投資決策的分析由固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)向無(wú)形資產(chǎn)，大量開(kāi)展無(wú)形資產(chǎn)投資的可行性研究，逐步形成一整套規(guī)范的無(wú)形資產(chǎn)投資決策的分析、程序和方法，以適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)財(cái)務(wù)管理提出的新要求。
�。ㄒ唬o(wú)形資產(chǎn)投資應(yīng)考慮的因素
1．貨幣的時(shí)間價(jià)值。對(duì)于使用期限在一年以上的無(wú)形資產(chǎn)，在其使用期限內(nèi)不同時(shí)點(diǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量必須折合到同一時(shí)點(diǎn)才能累計(jì)。因此，可以用該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)投資的資本成本作為折現(xiàn)率來(lái)折合，應(yīng)用貨幣時(shí)間價(jià)值的概念和原理來(lái)計(jì)算。
2．現(xiàn)金流量。包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。與取得無(wú)形資產(chǎn)有關(guān)的現(xiàn)金流出量包括：①開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、研制或購(gòu)置無(wú)形資產(chǎn)的全部支出；②追加成本（在使用中進(jìn)行改進(jìn)、創(chuàng)新等投資）；③取得和使用無(wú)形資產(chǎn)過(guò)程中的有關(guān)法律費(fèi)用；④其他有關(guān)的各項(xiàng)支出。有關(guān)的現(xiàn)金流入量包括：①取得和使用該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)而增加的收入；②取得和使用該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)而節(jié)約的成本；③無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得；④使用無(wú)形資產(chǎn)過(guò)程中其他有關(guān)的收入。
3．投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。無(wú)形資產(chǎn)的非標(biāo)準(zhǔn)性決定了在其投資決策分析時(shí)必須考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬也就越高。其基本公式如下：
無(wú)形資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的最低報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×風(fēng)險(xiǎn)程度
�。ǘo(wú)形資產(chǎn)有效期限的確定
無(wú)形資產(chǎn)有效期限，是指無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)有效期限而不是法定有效期限。無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)有效期限，是指無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用并具有超額獲利能力的時(shí)間范圍。無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有物質(zhì)實(shí)體，其價(jià)值不會(huì)由于使用期延長(zhǎng)而發(fā)生實(shí)體上的變化，不會(huì)像有形資產(chǎn)那樣存在著由于使用或自然力的作用而形成有形損耗。所以，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的降低是由于無(wú)形損耗而造成的，是社會(huì)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步而引起的。具體來(lái)說(shuō)，有下列原因會(huì)引起無(wú)形資產(chǎn)有效期限的縮短和變化：
1．當(dāng)某種技術(shù)更先進(jìn)、取得更經(jīng)濟(jì)的無(wú)形資產(chǎn)出現(xiàn)，并且這種無(wú)形資產(chǎn)可以取代舊的無(wú)形資產(chǎn)時(shí)，會(huì)使原有無(wú)形資產(chǎn)變得無(wú)利可圖，無(wú)法再獲取超額報(bào)酬而喪失其有效期。
2．當(dāng)某種無(wú)形資產(chǎn)的社會(huì)傳播面擴(kuò)大，其他企業(yè)普遍掌握了這種無(wú)形資產(chǎn)時(shí)，該無(wú)形資產(chǎn)不再具有技術(shù)的壟斷性和收益的獨(dú)占性，其有效期將喪失殆盡。
3．當(dāng)某種無(wú)形資產(chǎn)所支撐和決定的產(chǎn)品的社會(huì)需求量大幅度下降，產(chǎn)品銷(xiāo)售量驟減時(shí)，其有效期幾乎完全喪失。
�。ㄈ┵N現(xiàn)率的確定
在采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策時(shí)，貼現(xiàn)率是將未來(lái)現(xiàn)金流量或未來(lái)收益折為現(xiàn)值的關(guān)鍵因素。貼現(xiàn)率是所要求的投資報(bào)酬率，包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。無(wú)形資產(chǎn)雖能夠獲取超額報(bào)酬，但超額報(bào)酬的取得具有較大的不確定性，因此，無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行投資決策時(shí)所采用的貼現(xiàn)率一般要高于有形資產(chǎn)投資決策的貼現(xiàn)率。在決策時(shí)，要根據(jù)該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的功能、技術(shù)特點(diǎn)、超額收益取得的可能性條件、形成概率等因素，科學(xué)地測(cè)算其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
�。ㄋ模┈F(xiàn)金流量的確定
確定無(wú)形資產(chǎn)在未來(lái)所能夠獲取的現(xiàn)金流量時(shí)，可以采用“凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本”模式進(jìn)行。這里，無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目上的非付現(xiàn)成本，主要是無(wú)形資產(chǎn)各期的攤銷(xiāo)費(fèi)用。至于無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目的凈利潤(rùn)，是指由無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益。無(wú)形資產(chǎn)所帶來(lái)超額收益的測(cè)算，可以選擇兩種不同的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式進(jìn)行比較：一種是運(yùn)用普通生產(chǎn)技術(shù)或企業(yè)原有技術(shù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，另一種是運(yùn)用投資所取得的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，后者利潤(rùn)大于前者利潤(rùn)的差額，就是投資于無(wú)形資產(chǎn)所帶來(lái)的超額利潤(rùn)。
測(cè)算無(wú)形資產(chǎn)所帶來(lái)的超額收益將會(huì)面臨的問(wèn)題是，無(wú)形資產(chǎn)往往是附著于有形資產(chǎn)上發(fā)揮作用，并與其共同產(chǎn)生未來(lái)收益，因此無(wú)形資產(chǎn)的超額收益需要從共同收益中分離出來(lái)。一般來(lái)說(shuō)，無(wú)形資產(chǎn)收益的分離可以用利潤(rùn)分成率指標(biāo)進(jìn)行：
無(wú)形資產(chǎn)收益額=銷(xiāo)售利潤(rùn)×銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率×（1-所得稅率）
由于銷(xiāo)售利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的內(nèi)在關(guān)系，也可以根據(jù)銷(xiāo)售收入分成率來(lái)推算銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率。
在無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中，一般是確定一定的銷(xiāo)售收入分成率。比如，國(guó)際技術(shù)市場(chǎng)上技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)一般不超過(guò)銷(xiāo)售收入的3%～5%，如果某行業(yè)按平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率15%計(jì)算，則技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)的銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率為20%～33%左右。
�。ㄎ澹┩顿Y決策的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和基本方法
無(wú)形資產(chǎn)投資涉及的期限超過(guò)一年，屬于長(zhǎng)期投資決策，因此其評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是現(xiàn)金流量。
無(wú)形資產(chǎn)評(píng)價(jià)的基本方法：以現(xiàn)金流量為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)決定了無(wú)形資產(chǎn)投資的方法應(yīng)采用動(dòng)態(tài)的分析法。常用的分析方法包括凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法和動(dòng)態(tài)回收期法等。
三、提高對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平
目前，國(guó)外高新技術(shù)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)已超過(guò)其總資產(chǎn)的60%，顯而易見(jiàn)，在高新技術(shù)企業(yè)中，無(wú)形資產(chǎn)成為企業(yè)資產(chǎn)中的主體部分，在企業(yè)發(fā)展中居于支配性地位。與有形資產(chǎn)相比，無(wú)形資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于有形資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，除在無(wú)形資產(chǎn)投資決策環(huán)節(jié)注重考慮投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值外，還要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的管理，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有兩個(gè)主要特點(diǎn)：一是高風(fēng)險(xiǎn)性。主要表現(xiàn)為：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高，投資周期長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)高技術(shù)企業(yè)的成功率只有15～20%，而某些高技術(shù)項(xiàng)目的成功率在3%以下。二是高收益性。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)一旦成功將給投資者帶來(lái)高于原始投資數(shù)倍、數(shù)十倍甚至上百倍的巨額利潤(rùn)。據(jù)世界電訊聯(lián)盟測(cè)算，高信息技術(shù)每投入60美元可獲得1000美元產(chǎn)出。有資料表明，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率在55%以上，而建筑業(yè)僅為14%，汽車(chē)工業(yè)僅為4%.美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要源泉是5000家軟件公司，它們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)決不亞于名列前茅的500家世界大公司。我國(guó)三十多家高新企業(yè)總市值也高達(dá)數(shù)百億美元，平均年利稅增長(zhǎng)率都在30%以上。
上述情況表明，隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為內(nèi)容的風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)投資總額中的比重日趨上升。同時(shí)，由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性，使企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)，使得風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)管理在財(cái)務(wù)管理中的重要性進(jìn)一步提高。為此要進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)查研究，運(yùn)用科學(xué)方法搞好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可行性分析，提高投資決策的科學(xué)性，減少和避免投資失誤給企業(yè)造成的損失。同時(shí)應(yīng)改進(jìn)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償方式。在高新技術(shù)企業(yè)中，無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)中的主體部分，在企業(yè)發(fā)展中居于支配性地位。與有形資產(chǎn)相比，無(wú)形資產(chǎn)投資收益取得的時(shí)間很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，超額收益也存在不確定性，無(wú)形資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于有形資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)采取類(lèi)似于固定資產(chǎn)加速折舊的方法進(jìn)行攤銷(xiāo)。
作者單位：大連職工大學(xué)（責(zé)任編輯：廣 大）
