編者按：
我國金融市場中，貨幣市場、股票市場、債券市場構成新金融的主流，進而成為公司新財技的動力源與催化劑。
融資方面，當公司有多種融資方式可供選擇時，如面對貸款、票據貼現、企業(yè)債券、短期融資券與權益融資時，便存在一個取舍與配置的問題。而對這種決策過程中，資金成本成為最終確定融資方式的重要考量因素。
投資方面，資本市場的發(fā)展，不僅為投資于有價證券提供了良好的契機，而且也使得企業(yè)的并購方式多樣化，支付對價的手段更加靈活。盡管受股票發(fā)行方式的限制，股票支付手段在企業(yè)購并交易中廣泛盛行尚需時日，但一些企業(yè)早已成功試水。
分配方面，我國上市公司2005年以前的股利分配存在三方面問題，一是現金分紅少，二是股利政策缺乏連續(xù)性，三是股利分配形式上盲目迎合市場需要，從眾行為明顯。不過，目前的情況似乎正在改善。階段性統(tǒng)計顯示，現金分紅多，送、轉比例高，將成為2006年上市公司利潤分配預案的一大特點。
營運資本管理方面，金融市場的發(fā)展更多地影響著企業(yè)應收票據、應收賬款以及資產抵押等方面，具體表現在由貼現、保理到抵押的發(fā)展。
公司理財指管理者為實現經營目標而進行的各種財務決策，包括投資決策、融資決策、股利分配決策、營運資本管理決策等。企業(yè)財務決策離不開內外部的各種環(huán)境，其中，外部環(huán)境包括經濟環(huán)境、技術環(huán)境、政治與法律環(huán)境、社會文化環(huán)境等。
做為經濟環(huán)境的重要組成部分，金融市場是與企業(yè)財務決策關系最為密切的。金融市場是金融資產買賣和交易的平臺，是一國金融體系的重要組成部分。金融市場有多種分類，根據資金期限的長短分為貨幣市場與資本市場；根據投資者購買證券的方式分為一級市場和二級市場；根據證券買賣交割的時間，分為現貨市場與期貨市場；根據市場上買賣有價證券的類型，可分為貨幣市場、股票市場、債務市場、外匯市場，以及金融衍生品市場；等等。
由于我國的金融衍生品市場還不發(fā)達，外匯市場涉及的企業(yè)也比較少，故在金融市場中，貨幣市場、股票市場、債券市場的發(fā)展對上市公司理財行為的影響更大。所以，這三種市場構成了新金融的主流，進而成為公司新財技的動力源與催化劑。
融資：五種方式大比拼
縱觀幾十年歷史，黨的十一屆三中全會以來，特別是1993年11月黨的十四屆三中全會提出建立社會主義市場經濟體制的決定之后，我國的金融體制改革從擴大貸款范圍入手，逐步深化到建立健全金融體系，發(fā)展多種金融機構，加強和改善金融宏觀調控，開拓金融市場，發(fā)揮資金、利率、匯率、結算等金融杠桿作用，加強外匯、外債管理，恢復和發(fā)展國內保險業(yè)務，進入國際金融市場籌集資金等諸多方面。
在這種大背景下，企業(yè)的融資渠道大為拓寬，融資方式多種多樣。除向銀行貸款外，還可以通過商業(yè)信用、商業(yè)票據貼現或轉讓、發(fā)行短期融資券和企業(yè)債、通過信托公司發(fā)行信托計劃、股票上市、增發(fā)股票、配股等多種方式籌集資金。
表1：國內金融市場融資情況表
| 項目 | 全年融資量（億元人民幣） | 比重（%） | ||||
| 2004 | 2003 | 2002 | 2004 | 2003 | 2002 | |
| 國內金融市場融資額 | 29797 | 37909 | 23976 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
| 貸款 | 22600 | 29936 | 19228 | 75.85 | 78.96 | 80.20 |
| 國債 | 5343 | 6280 | 3461 | 17.93 | 16.56 | 14.40 |
| 企業(yè)債 | 343 | 336 | 325 | 1.15 | 0.90 | 1.40 |
| 股票 | 1511 | 1357 | 962 | 5.07 | 3.58 | 4.00 |
表1顯示，盡管銀行貸款仍然是我國各種所有制企業(yè)的主要資金來源，但股票融資、債券融資近年來取得了快速的發(fā)展。根據有關統(tǒng)計，自2006年資本市場恢復融資功能以來，2006年全年的預計籌資額超過2100億，其中IPO融資約為1600億，上市公司再融資約為500億。
值得一提的是，2005年5月23日，中國人民銀行發(fā)布《短期融資券管理辦法》，允許合資格的企業(yè)發(fā)行短期融資券籌集經營所需要的資金。至2006年5月，僅一年的時間，共為157家企業(yè)發(fā)行短期融資券，總量達到2532億元。
不同融資方式的期限、流動性與違約風險不同，并且投資者所要求的收益率也不相同，這些都注定了資本成本的不同。當公司有多種融資方式可供選擇時，存在一個取舍與配置的問題，這種決策的過程之中，資本成本是最終確定融資方式的重要考量因素。
銀行貸款利率
改革開放以來，銀行根據宏觀經濟調控的需要，多次調整了存貸款利率；同時，根據國家產業(yè)政策和企業(yè)效益，對利率結構也進行了相應調整，對不同建設項目實行財政貼息、差別利率、優(yōu)惠利率、浮動利率和罰息制度。
銀行利率的變動通過對金融市場的作用，直接影響到企業(yè)的籌資成本。例如，我國人民幣貸款的一年期利率在1995年達到12.06%，而目前一年期貸款的基準利率約為6.3%.銀行通過對借款企業(yè)風險的判斷，還可以采取利率上浮或下浮政策。
票據貼現利率
企業(yè)匯票分兩種，一種是銀行承兌匯票，一種是商業(yè)承兌匯票。當企業(yè)資金緊缺時，可以將手中的匯票向銀行貼現取得資金。
票據貼現利率是在人民銀行規(guī)定的再貼現利率的基礎上按照不超過同期貸款利率（含浮動）加點執(zhí)行的利率。目前票據市場基本的貼現率大概在3%-3.3%之間。商業(yè)銀行可以根據票據金額的大小、到期期限的長短，以及企業(yè)的資信狀況等與企業(yè)商定貼現率。但在實際操作中，由于各商業(yè)銀行在票據市場中競爭比較激烈，不少銀行抱著“寧失利率，不失市場”的態(tài)度，給予前去貼現的企業(yè)更大的利率下浮空間。前些年央行對東北地區(qū)銀行票據貼現業(yè)務的大檢查中發(fā)現，該地區(qū)的貼現利率曾經為1.8%-1.9%左右。
應付債券利率
近些年，我國企業(yè)債券的票面利率呈逐步下降趨勢。以10年期品種為例，2005年初該品種仍延續(xù)上年的主流方案，采取有明顯升息保護作用的保底浮動條款；到了4月份，隨著市場對升息預期的淡化，保底浮動條款被純固定條款所取代，10年期的固定利率一般在5.05％左右；而到了7月份，10年期企業(yè)債券的固定利率進一步降到了5％以下；8月18日發(fā)行05鐵通債的票面利率為4.60％；2006的年年初重慶城市建設投資公司發(fā)行的10年期企業(yè)債，票據利率僅為4%.
短期融資券利率
短期融資券之所以受到企業(yè)的青睞，一是比發(fā)行企業(yè)債，甚至比向銀行貸款更快捷，發(fā)行周期通常在一個月之內；二是短期融資券的利率較低，一年期短券的利率大約在3%-4%之間。
企業(yè)越大，發(fā)行短券的利率往往也越低。如中國電信200億元一年期短券的利率僅為3.05%，比當時5.85%的商業(yè)銀行貸款基準利率低2.8個百分點。
權益融資成本
權益融資（如IPO、增發(fā)、配股等）成本是一種機會成本，由于股票風險高于債券，所以權益資本的成本應該高于負債資本的成本。然而，由于曾經存在的股權分置等因素，我國上市公司以前不太重視股權成本。我們認為，不管是上市公司的控股股東，還是公司的管理層在后股權分置時代都必定會重視上市公司股權資本成本的估算。
投資：證券投資與并購新手段
企業(yè)的投資分對內投資與對外投資，對外投資包括企業(yè)的短期有價證券的投資，以及并購行為。
在我國的資本市場成立之前，國內企業(yè)需要現金時，主要向銀行貸款；現金有剩余時，也主要存在銀行。我國金融市場，特別是資本市場的發(fā)展，為企業(yè)投資于有價證券提供了良好的契機。當企業(yè)現金超過日常經營需要時，大多數公司會選擇投資于短期的有價證券，原因有三，一是在持有期間可以獲得利息或紅利收入；二是如果選擇的好，還可以賺取買賣差價獲取資本利得；三是投資于短期有價證券，流動性較好，當企業(yè)經營需要現金時，可以隨時出售有價證券。
同時，金融市場特別是資本市場的發(fā)展，也為企業(yè)的并購提供了堅實的基礎。
自1993年我國發(fā)生首個以控制權轉移為目的上市公司并購案例以來，到2005年累計有約有1049家上市公司披露過并購事件。金融市場的發(fā)展，不僅使企業(yè)的并購方式多樣化，也使收購公司支付對價的手段更加靈活。
收購公司支付對價的手段主要有現金支付、股票支付、資產支付、承債式支付，以及這幾種支付的組合。其中，無論國內還是國外，通過股權支付實行收購的方式都頗受歡迎。由于國內受股票發(fā)行方式的限制，股票支付手段在企業(yè)購并交易中廣泛盛行尚需時日。不過，敏銳的企業(yè)早已抓住了一些難得的機遇，如較早前的清華同方（600100）與近期的寶鋼集團。
分配：股利政策新動向
無論是從股利政策所傳播的信息內容，還是外部融資費用高于內部留存收益的角度來看，股利政策都是非常重要的。公司在制定股利政策時，不僅受到法律與合同約定的限制，還需要考慮股東偏好、稅收，特別是投資機會和未來收益的增長等多種因素。如何綜合權衡這些因素的影響，根據企業(yè)的實際情況制定當恰當的股利政策，以促進企業(yè)價值的最大化，是每個企業(yè)管理者必須進行的重大財務決策之一。
出于均衡股利水平和維持公司良好形象的考慮，國外上市公司一般都傾向于保持連續(xù)、穩(wěn)定的股利政策。美國的實證研究也表明，投資者偏好公司采取穩(wěn)定的、可預期的股利政策。
而就我國上市公司股利分配情況而言，2005年以前存在三方面問題。
首先，是現金分紅少。
2000年以前，我國上市公司一般以送股為主要的股利分配方式，派發(fā)現金紅利的很少。1996-2000年間，派現比例較大的上市公司占上市公司總數的比例分別為9.78%、7.08%、9.33%、11.85%與10%.并且，絕大多數上市公司的現金分紅都是象征性的，如同蜻蜓點水，少得可憐。有些企業(yè)派現主要是為了保住其配股資格，以便達到圈錢目的。2000年上市公司平均含稅現金回報率僅為1.462%，低于當時一年期的銀行存款利率。2000年以后，派發(fā)現金紅利的上市公司逐漸增多，但股票股利仍在股利分配中占重要地位。
為了增強投資者的信心，促進中國資本市場的發(fā)展，中國證監(jiān)會對上市公司的股利發(fā)放做出了相關規(guī)定，鼓勵上市公司向投資者分派現金股利。2000年底，證監(jiān)會要求現金分紅是上市公司再融資的必要條件，2001年許多公司逐漸改變了一毛不拔的慣例，現金分紅的上市公司逐漸增加。2004年，中國證監(jiān)會明確將再融資資格與現金分紅直接掛鉤，在12月7日發(fā)布并實施的《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規(guī)定》中指出，上市公司最近三年未進行現金利潤分配的，不得向社會公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉換公司債券或向原有股東配售股份。
其次，是股利政策缺乏連續(xù)性，沒有長遠的打算，股東很難從現行的股利政策預知未來股利如何變化。例如，1996年上市的公司中，上市后連續(xù)6年分配的公司比例僅為4.7%.第三，是股利分配形式上盲目迎合市場需要，從眾行為明顯。市場喜好送股則送股，市場喜好公積金轉增則轉增。
隨著中國資本市場的深入改革，以及股權分置改革的基本完成，企業(yè)控股股東與其他股東的目標趨向協調，加上2006年上市公司的業(yè)績改善，目前不少上市公司在已公布的年報中都提出令人欣喜的股利分配方案。
截止2007年2月15日，滬深兩市已有145家上市公司披露年報，加權平均每股收益為0.35元，合計凈利潤為152.29億元，主營業(yè)務收入2163.07億元；其中，凈利潤與主營業(yè)務收入同比分別增長103.81%與27.84%.在上述已披露年報的上市公司中，提出利潤分配預案的約為85家。其中，單純派現的公司有64家，如鹽湖鉀肥每10股派現8.5元，暫列第一位；單純送轉股的公司有4家，如華天酒店每10股轉增10股；既有送、轉股方案，又有現金分紅的公司有17家，如金發(fā)科技每10股送2股轉8股派3元。
可見，現金分紅多，送、轉比例高，將成為2006年上市公司利潤分配預案的一大特點。
運營：從貼現、保理到抵押
營運資本，亦稱“凈營運資本”，指一個企業(yè)的流動資產減去流動負債后的差額。營運資本管理的好壞對企業(yè)的生存與發(fā)展至關重要。比如說，由于缺乏營運資本而使得生產規(guī)模不能及時擴張，企業(yè)就會喪失銷售收入與利潤增長的時機；由于現金短缺而不能清償到期債務，則企業(yè)的信用等級將會降低，增加未來融資的難度及融資成本；或者會被迫低價出售存貨和固定資產，甚至破產清算。另一方面，如果營運資本過剩，則必定影響資產的周轉速度和運行效率。
企業(yè)營運資本的管理主要指現金、應收款項和存貨的管理。在營運資本的管理中，財務人員需要評估各種替代方案的獲利水平，如何進行短期融資，如何管理現金和其他流動資產；至于流動資產的實物管理，如生產產品所需的原材料的訂購、產品的運輸、在產品的內部轉移等等，則需要財務人員與工程技術人員、采購人員、銷售人員，以及其他人員一同進行設計和安排。
在營運資本管理中，金融市場的發(fā)展更多地影響著企業(yè)應收票據、應收賬款以及資產抵押等方面。
票據貼現
票據貼現指商業(yè)票據的持有人在需要資金時，將其所持有的未到期的商業(yè)票據轉讓給銀行，銀行扣除貼息后將余款支付給持票人的票據行為。截止目前，我國企業(yè)向銀行辦理貼現業(yè)務的票據主要是銀行承兌匯票。隨著金融市場的發(fā)展和銀行對風險管理的加強，不少商業(yè)銀行也開始辦理一些信譽較好的大型企業(yè)的商業(yè)承兌匯票的貼現。1994-2004年，我國年度票據簽發(fā)量由640億元增加到3.4萬億元，年均增幅約50%；金融機構年度票據累計貼現額由470億元增加到4.5萬億元，年均增幅約70%.2004年全國票據貼現余額為1.02萬億元，占短期貸款余額的12%，簽發(fā)和貼現商業(yè)票據已成為企業(yè)非常重要的融資渠道。
應收賬款保理
應收賬款保理指企業(yè)將賒銷形成的未到期的應收賬款在滿足一定條件的情況下，轉讓給商業(yè)銀行，以獲得商業(yè)銀行流動資金支持，加快資金周轉。保理可以分為有追索權（非買斷型）保理和無追索權（買斷型）保理，折扣保理和到期保理，等等。有追索權保理是指銷售合同并不真正轉讓給銀行，銀行只是拿到該合同的部分收款權，一旦采購商最終沒有履行合同的付款義務，銀行有權向銷售商要求付款。無追索權保理是指銀行將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。
應收賬款的保理是在西方國家普遍應用的一種金融衍生業(yè)務。最近兩三年，國內商業(yè)銀行開始辦理保理業(yè)務，雖然目前規(guī)模不大，但未來必定呈快速增長趨勢對企業(yè)來說，應收款的保理有三方面益處。
首先，是低成本融資，加快資金周轉。一般來說，保理業(yè)務的成本要明顯低于短期銀行貸款的利息成本，銀行只收取相應的手續(xù)費用。而且如果企業(yè)使用得當，可以循環(huán)使用銀行對企業(yè)的保理業(yè)務授信額度，從而最大程度地發(fā)揮保理業(yè)務的融資功能。尤其是對于那些客戶實力較強，有良好信譽，而收款期限較長的企業(yè)作用尤為明顯。
其次，加強銷售能力。由于銷售商有進行保理業(yè)務的能力，會對采購商的付款期限作出較大讓步，從而大大增加了銷售合同成功簽訂的可能性，拓寬了企業(yè)的銷售渠道。
第三，改善財務報表。在無追索權的買斷式保理方式下，企業(yè)可以在短期內大大降低應收賬款的余額水平，加快應收賬款的周轉速度，改善財務報表的資產管理比率指標。
由于目前金融機構提供的保理業(yè)務主要針對資產狀況較好、經營活動正常的企業(yè)，一些上市公司或優(yōu)秀的大型民營企業(yè)無疑將成為保理業(yè)務的重要對象。據了解，國內已有不少上市公司通過這種方式進行應收款的管理。清華紫光（）曾向中國光大銀行北京海淀支行申請了人民幣1億元的國內保理業(yè)務額度。青島海爾（）也與招商銀行（）簽訂了國內應收款保理業(yè)務協議。
資產抵押貸款
目前不少上公司的抵押貸款，主要是以房屋建筑物作為抵押。在第十屆全國人民代表大會第五次會議于2007年3月16日通過的《中華人民共和國物權法》第二百二十三條規(guī)定，債務人或第三人有權處分的倉單、提單、應收賬款等可以出質。隨著中國金融市場的發(fā)展，以及《物權法》的實施，企業(yè)的應收賬款、存貨作為抵押物向銀行進行貸款的業(yè)務將會得到迅速的發(fā)展。
股權分置改革完成后，中國上市公司理財目標將由控股股東利益最大化轉變?yōu)槿w股東財富最大化，其理財行為也將逐漸走向理性
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隨著我國金融市場的發(fā)展，特別是股權分置改革的完成，中國上市公司理財目標將發(fā)生根本性的改變，即由控股股東利益最大化轉變?yōu)槿w股東財富最大化。
控股股東利益最大化的四種表現
股權分置改革前，大部分A股上市公司的理財目標并不是企業(yè)價值最大化，而是控股股東利益最大化，具體表現為以下四方面。
首先，由于股份不能上市流通，控股股東在上市公司權益最直接體現就是上市公司凈資產的增加。于是，上市公司比較熱衷于增發(fā)、配股等“圈錢”活動，以最快的速度增加公司的凈資產。
其次，國家股股東的目標與流通股股的目標在很多情況下是不一致的。國有控股股東的目標是多元化的，不僅關注上市公司的盈利，還關注就業(yè)、社會穩(wěn)定等。在治理結構不完善的情況下，控股股東為實現其他目標往往會侵害小股東的權利，比如挪用資金、違規(guī)擔保、通過關聯交易轉移利潤等。
第三，不少民營控股股東不是努力提高上市公司經營業(yè)績和核心競爭能力，而是千方百計先上市“圈錢”，然后再將上市公司當作“提款機”，不擇手段地掏空上市公司。
最后，由于上市公司受控股股東的控制，其財務決策（如公司的融資政策、股利政策等）也基本上由控股股東決定。財務決策的依據也不是上市公司價值的最大化，而是控股股東的利益最大化。
走向理性的五種依據
隨著我國金融市場的發(fā)展，特別是股權分置改革的完成，中國上市公司理財目標將發(fā)生根本性的改變，即將由控股股東利益最大化轉變?yōu)槿w股東財富最大化。股東財富最大化的具體體現是企業(yè)價值最大化，當資本市場有效時，企業(yè)價值最大化就會進一步表現為股票價格最大化。
于是，上市公司的理財行為將逐漸走向理性。主要依據有五方面。
首先，股權分置改革有利于規(guī)范控股股東的行為，促進上市公司理財目標的轉變在股份分置改革前，由于控股股東的股份不能上市流通，股價與其利益關聯度不高�？毓晒蓶|在上市公司取得的正常的投資回報只有紅利，不能在股票的升值中獲得資本利得。在這種情況下，控股股東就沒有太多的積極性關注企業(yè)的長期發(fā)展，而是熱衷于通過上市公司的增發(fā)、配股等方式取得投資者的資金，然后挪作他用；或者要求上市公司為母公司或關聯方違規(guī)擔保等等。
股權分置改革后，控股股東所持有的股份也可以流通交易，如果上市公司經營業(yè)績好，控股股東持有的上市公司股票價格將大幅提升。當控股股東需要資金時，它可以將持有的上市公司的股份向銀行或其他金融中介抵押融資，這在一定程度上可以減弱控股股東挪用上市公司資金或強迫上市公司為其關聯公司提供擔保的動機。
其次，控股股東控制權的稀釋有利于完善上市公司治理結構和公司理財目標的轉變在股權分置改革前，上市公司的股本構成為非流通股約占65%；流通股約占35%；上市公司的非流通股為國家股與法人股，其中國家股約80%.如前所述，國家股股東的目標與流通股股的目標在很多情況下是不一致的。由于控股股東“一股獨大”，控股股東控制著上市公司的經營與財務決策，因此，上市公司扭曲的理財目標才能夠實現。
在股權分置改革中，對價的支付方式有送股、縮股、轉增、權證等，但主要是“送股”。估計股改企業(yè)的平均對價約為控股股東每10股送3股，按此測算，控股股東的持股比例會大大降低，其控制權將受到稀釋，這非常有利公司治理結構的改善，而公司治理結構的改進，無疑有利于上市公司理財目標的轉變。
第三，機構投資者的發(fā)展壯大，以及價值投資理念的逐漸形成，為企業(yè)理財目標的轉變創(chuàng)造了條件。
我國以前的機構投資者數量較小、規(guī)模較小，其投資理念也不是以“價值投資”為主。機構投資者、中小股東與控股股東相比勢單力薄。在這種情況下，上市公司扭曲的理財目標才能夠實現，因為外部的約束力不強。
近幾年來，證券投資基金、企業(yè)年金、社會保障基金、保險基金，QFII等各類機構投資者得到了長足的發(fā)展。2006年股指的成倍增長更是促進了基金規(guī)模的空前擴張。截止2006年年末，開放式基金的數量已達到200多只，總規(guī)模約為7000億份，另外，保險資金、企業(yè)年金、QFII、社會保障基金也在不斷地加大入市規(guī)模。機構投資者不斷發(fā)展壯大，已成為影響市場的主導力量。
可以預見的是，當機構投資者成為上市公司的大股東或較大股東時，必定會積極參與公司經營，如派出獨立董事等，對公司治理結構的改善和經營與財務方面的重大決策產生影響。相對于中小股民，機構投資者更加倡導理性投資，注重投資收益的長期性和穩(wěn)定性，這將有利于上市公司理財目標的轉變，第四，全流通后企業(yè)間并購活動的增加將促使企業(yè)管理層轉變理財理念，確立正確的理財目標。
在股權分置改革前，上市公司的股價被人為地分割為流通股和非流通股，在可流通股份所占比例較低的情況下，通過場內交易（二級市場購買股票）的方式對公司進行收購不僅成本高，而且基本不可能實現。因此，上市公司感受不到合并與敵意收購的威脅。
股票全流通后，將非常有利于資本市場中并購活動的開展。如果上市公司的管理當局不能勤勉盡職，公司資源不能發(fā)揮出應有的效率與效果，公司的股票價格就會下跌。上市公司就可能被其他企業(yè)合并或敵意收購，而公司一旦被敵意收購，購買方首先就會撤換管理層。在并購威脅下，公司管理層一般都會按照企業(yè)價值最大化這一目標勤勉盡職，致力于提高公司運營的效率與效果。
最后，金融管理制度的不斷完善，資本市場監(jiān)管力度的加強有利于企業(yè)理財目標的轉變。
金融管理制度包括交易制度與會計制度。近些年，中國證券監(jiān)管部門為了規(guī)范控股股東的行為，改善上市公司的治理結構，提高上市公司的管理水平，頒布了一系列的制度和規(guī)則，并采取了相應的監(jiān)管措施。比如說，證監(jiān)會2002年頒布了《上市公司治理準則》，該準則對控股股東的行為規(guī)范，董事會、監(jiān)事會的職能發(fā)揮，信息披露應遵循的原則等方面都作出了明確的規(guī)定；這些年來證監(jiān)會也一直修正、完善信息披露規(guī)則，比如嚴格對外擔保（和委托理財方面的信息披露等；2006年6月和9月，上海證券交易所和深圳證券交易所分別發(fā)布了《上市公司內部控制指引》，對企業(yè)如何建立健全內部控制體系，提高企業(yè)控制風險管理的能力提供了指導性的意見。全國各地的證監(jiān)局也加強了對上市公司的監(jiān)管力度，近些年來不少大案、要案的查處便是例證。
2006年2月15日，財政部發(fā)布新會計準則體系，要求上市公司自2007年1月1日起執(zhí)行。新會計準則體系的頒布實施，有利于規(guī)范企業(yè)的會計確認、計量和報告行為，提高會計信息質量，有利于資本市場上投資者“價值投資”理念的進一步加強，這也會對上市公司理財目標的轉變會起到積極的促進作用。
