我們已在上一期的文章中指出，現(xiàn)金流量表是按照不同活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性程度由大到小、風(fēng)險(xiǎn)性程度由小到大排序的。但現(xiàn)金流量表所表達(dá)的現(xiàn)金流入的質(zhì)量除了穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)性以外，還包括約束性。
現(xiàn)金流量表所表達(dá)的現(xiàn)金流入的質(zhì)量除了穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)性以外，還包括約束性�，F(xiàn)金流量表是按照現(xiàn)金流入的約束性程度由小到大進(jìn)行排序的。約束性程度是指，作為現(xiàn)金流入的提供主體，對(duì)流入現(xiàn)金的企業(yè)使用現(xiàn)金所做的各種直接限制和間接限制。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金是企業(yè)通過(guò)自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的流入現(xiàn)金。因此它不會(huì)直接受到資金提供者對(duì)現(xiàn)金使用的限制。其中，來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，這部分現(xiàn)金在沒(méi)有被分配之前完全可以被企業(yè)自由使用。所以從約束性的角度說(shuō)，它具有自由現(xiàn)金流量的特征。但這部分現(xiàn)金凈流量也會(huì)受到所有者分配權(quán)力行使的多少和早晚的約束。
這樣，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與所有者之間就會(huì)對(duì)分配數(shù)量和分配時(shí)間進(jìn)行博弈。博弈的結(jié)果就是產(chǎn)生了收入分配的多種形式，其中股票股利、債券股利就是既能滿足所有者分配股利的需要，又能使企業(yè)或經(jīng)營(yíng)者控制經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。從這個(gè)意義上講，來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量是最少外部約束性的。
來(lái)自于投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入，是由企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。因此，它不涉及外部資金提供者的主體變化，以及外部資金提供者所提供資金的數(shù)量變化。也就是說(shuō)，它不會(huì)改變?cè)獠抠Y金提供者對(duì)企業(yè)現(xiàn)金使用直接和間接限制的性質(zhì)。但由于原外部資金提供者在提供現(xiàn)金時(shí)已經(jīng)對(duì)企業(yè)使用現(xiàn)金提出了各種限制，來(lái)自投資活動(dòng)的現(xiàn)金就因此具有了約束性的特征。
來(lái)自于籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要分為股權(quán)現(xiàn)金流入和債務(wù)現(xiàn)金流入。股權(quán)現(xiàn)金流入表現(xiàn)了所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理關(guān)系，這種委托代理關(guān)系是以所有者的授權(quán)作為前提的。所有者委托的權(quán)力越大，經(jīng)營(yíng)者使用這部分現(xiàn)金的權(quán)力就越大，反之亦然。從整體上說(shuō)，所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者使用現(xiàn)金不可能無(wú)限授權(quán)，而是有限授權(quán)。
所有者對(duì)投入的資金進(jìn)行各種限制，包括以下方面：資金用途限制，就是規(guī)定企業(yè)的資金只能在所有者確定的經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)使用；資金使用主體限制，即不得隨意改變現(xiàn)金的使用主體，如對(duì)外投資、長(zhǎng)期租賃、抵押、捐贈(zèng)等；資金使用規(guī)模限制，即企業(yè)不同層級(jí)的管理者或決策者只能享有一定規(guī)模的資金使用權(quán)；再融資限制，即企業(yè)不得自行進(jìn)行資本再融資以及超權(quán)限的負(fù)債融資；撤資，即所有者撤資以減少企業(yè)使用資金的規(guī)模；分配，即所有者分配收益從而減少企業(yè)使用資金的規(guī)模；制衡，就是所有者通過(guò)設(shè)立監(jiān)事會(huì)、財(cái)務(wù)總監(jiān)、審計(jì)委員會(huì)等組織架構(gòu)對(duì)企業(yè)資金使用形成有效的約束。此外，所有者還可解聘經(jīng)營(yíng)者而使特定經(jīng)營(yíng)者不再享有使用企業(yè)資金的權(quán)力。
債務(wù)現(xiàn)金流入表現(xiàn)為債權(quán)人與企業(yè)之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，債權(quán)人為了保證其借出資金及時(shí)、足額償還，必然對(duì)貸入資金的企業(yè)使用資金進(jìn)行約束，這種約束是在所有者約束的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此對(duì)企業(yè)的約束力更強(qiáng)。這樣債務(wù)現(xiàn)金流入是對(duì)企業(yè)約束力最高的一種現(xiàn)金流入渠道。事實(shí)上，當(dāng)企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人向企業(yè)提供的資金具有優(yōu)先索償性，這本身就是對(duì)債權(quán)人權(quán)力的一種優(yōu)先保證。
企業(yè)在使用債權(quán)人提供的資金時(shí)會(huì)受到以下約束：用途限制，債權(quán)人會(huì)對(duì)所提供資金的使用方向提出明確的規(guī)定；流動(dòng)性約束，債權(quán)人通常規(guī)定當(dāng)企業(yè)沒(méi)有償還其所使用的債務(wù)資金時(shí)，不得增加固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)買；費(fèi)用支出約束，債權(quán)人通常要求企業(yè)必須在償還債務(wù)后才可以進(jìn)行某些特定費(fèi)用支出的現(xiàn)金支付；抵押約束，就是債權(quán)人指定企業(yè)用于貸入款項(xiàng)的抵押資產(chǎn)，在企業(yè)沒(méi)有償還貸款之前不得轉(zhuǎn)做它用；分配約束，就是當(dāng)企業(yè)沒(méi)有償還債權(quán)人的貸款時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)金不能通過(guò)分配形式而流出企業(yè)；債轉(zhuǎn)股，當(dāng)企業(yè)確實(shí)不能償還債權(quán)人貸款時(shí)，債權(quán)人可以通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式行使所有者的所有權(quán)約束。
綜上所述，不同流入渠道的現(xiàn)金對(duì)企業(yè)的約束力是不同的，企業(yè)或者經(jīng)營(yíng)者為了爭(zhēng)取使用現(xiàn)金的更大自由權(quán)，必然會(huì)選擇約束程度較低的現(xiàn)金流入渠道所流入的現(xiàn)金。
