——訪天相投資顧問有限公司副總裁 陳朝陽
對于中國股市的現(xiàn)在和未來，仁者見仁、智者見智，不同的人有不同的判斷。著名的投資顧問機(jī)構(gòu)——天相投資顧問有限公司副總裁陳朝陽則認(rèn)為，目前中國股市是健康的，到2008年上漲到5000點(diǎn)也不是沒有可能。
《大眾理財(cái)顧問》：您最近曾經(jīng)發(fā)表一個觀點(diǎn)：中國股市可以上漲到5000點(diǎn)。請問判斷的依據(jù)是什么呢？
陳朝陽：股市的高增長，得益于我國經(jīng)濟(jì)的長期快速增長。很多人總是拿我國上市公司的市盈率與美國、日本等國家比，說市盈率偏高了。其實(shí)這種比較沒有多大意義，因?yàn)槲覈鳪DP增長率連續(xù)多年都在10%左右，這個增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長，因此我們上市公司的有較高的市盈率也是合理的。
截至4月30日，1432家A股上市公司2006年報的加權(quán)每股收益為0.230元，凈資產(chǎn)收益率為10.51%；上市公司的加權(quán)凈利潤較去年同比實(shí)現(xiàn)增長42.47%.這樣的業(yè)績水平創(chuàng)下了A股市場設(shè)立以來的新高。我們基本可以肯定我國宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)高速增長能夠得到持續(xù)，有理由相信上市公司的業(yè)績在2007年會繼續(xù)呈現(xiàn)高增長，我們估計(jì)07年A股上市公司凈利潤增長率可以達(dá)到40%左右以上。在這種大背景下，股指躍上5000點(diǎn)是沒有問題的。
《大眾理財(cái)顧問》：您預(yù)計(jì)這波牛市會延續(xù)多長時間？
陳朝陽：這個應(yīng)該看經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性。我國經(jīng)濟(jì)仍可以保持持續(xù)的競爭力。經(jīng)濟(jì)的長期增長，為證券市場的繁榮奠定了基礎(chǔ)，再加上證券市場近年來法律及市場環(huán)境的改善，股權(quán)分置改革、股權(quán)激勵、市值考核等等，都大大促進(jìn)了使得證券市場向著良好的反向發(fā)展。我覺得股市正迎來前所未有的“花樣年華”。
牛市一般有4個階段：一是財(cái)富轉(zhuǎn)移，二是狂熱，三是價格緩慢增長，四是回調(diào)。我認(rèn)為，中國股市現(xiàn)在還處于牛市的第一個階段，還沒有到狂熱的階段。我們不能“葉公好龍”，股市真的好了，大家又開始害怕了，這樣不好。
《大眾理財(cái)顧問》：您判斷監(jiān)管層接下來會有什么動作？
陳朝陽：具體不好說，但是我認(rèn)為監(jiān)管層應(yīng)做好以下幾個方面的工作。
首先，政府應(yīng)該加大供給，放松管制。現(xiàn)在的問題是，投資品種供給不足，新產(chǎn)品股發(fā)行太少。我們的投資工具和渠道很有限，在股指很高的情況下，很多投資都轉(zhuǎn)移去做私募股權(quán)投資基金（PE）了。政府要盡量放寬新產(chǎn)品推出的條件，比如對股票發(fā)行采用備案的方式，讓市場來作決定。
其次是加強(qiáng)投資者教育。
最后就是要加大執(zhí)法力度。
《大眾理財(cái)顧問》：將要推出的股指期貨對市場會有多大影響？
陳朝陽：以前，投資者只能在牛市掙錢，在熊市中因?yàn)闆]有股指期貨，不能實(shí)現(xiàn)套期保值。股指期貨對降低市場的運(yùn)行風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)新的資產(chǎn)價值，還是很有好處的。
股指期貨的最大功能是賣空，推出之后，股市可能會跌一段時間。不過如果將每個交易賬戶未平倉的數(shù)量限定在一定范圍，那么同時賣空股指期貨和現(xiàn)貨的非常極端的砸盤現(xiàn)象就壓根兒沒法出現(xiàn)。所以過一段時間后，股市還會正常發(fā)展。總之，股指期貨不會決定股市，只會擾動股市。
