主張中國(guó)股市崩盤(pán)與政府不救市，謝國(guó)忠遭到了網(wǎng)民的猛烈攻擊，指責(zé)他是“為了自己的基金抄底中國(guó)股市而說(shuō)話的漢奸”。
謝國(guó)忠是漢奸嗎？不是。他不過(guò)是一個(gè)有自己的利益考慮，有些固執(zhí)，還有些許理想的人。
熱衷預(yù)言，眾所周知的“烏鴉嘴”
因?qū)|南亞金融危機(jī)的準(zhǔn)確預(yù)言一炮而紅的謝國(guó)忠，一直熱衷于預(yù)言，尤其是針對(duì)美國(guó)與中國(guó)本土的經(jīng)濟(jì)預(yù)言。無(wú)論是美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)還是中國(guó)的樓市與股市，他基本沒(méi)有看多過(guò)，也因此成為眾所周知的“烏鴉嘴”。
事實(shí)上，他的預(yù)言成績(jī)并不理想。自2004、2005年他預(yù)言中國(guó)樓市必然崩盤(pán)以來(lái)，房?jī)r(jià)進(jìn)入上升通道，中間雖有震蕩，卻是大牛市，直到2006、2007年發(fā)了“牛瘋”。謝國(guó)忠的預(yù)言到2007年才算正確，那年在《財(cái)經(jīng)》雜志的年會(huì)上，他宣稱(chēng)“中國(guó)房?jī)r(jià)明年將進(jìn)入調(diào)整期，2008年或2009年將進(jìn)入谷底”。而此時(shí)政策的信號(hào)已經(jīng)比較明確。
在股市同樣如此。差不多2006年底，他就開(kāi)始高喊股市“狼來(lái)了”，那時(shí)股市還在半山腰，離次貸這只狼真正影響中國(guó)股市還有一年多時(shí)間。他一直宣稱(chēng)中國(guó)股市未來(lái)將經(jīng)歷調(diào)整，如今調(diào)整來(lái)了，預(yù)言也就成功了。其實(shí)，這只是經(jīng)歷長(zhǎng)期時(shí)間考驗(yàn)之后的巫術(shù)式預(yù)言，因?yàn)橄碌强傆幸惶鞎?huì)來(lái)。如果沒(méi)有時(shí)間限制，那么，狼來(lái)的可能性是百分之百。謝國(guó)忠也曾經(jīng)自我調(diào)侃：“經(jīng)濟(jì)學(xué)家就是這樣，一旦你預(yù)測(cè)了，就一定要堅(jiān)持，肯定會(huì)等到你的預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)的那一天。”的確如此。
尷尬謝國(guó)忠
謝國(guó)忠是尷尬的人，因?yàn)槿藗兛偸菓岩伤睦碚撌窃跒樽约旱睦嬷圃鞜熌粡棥Ｔ诖竽ΓΩ康だ⿹?dān)任亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大力唱衰中國(guó)樓市時(shí)，大摩卻在北京、上海等地大肆收購(gòu)房地產(chǎn)，并因此被有關(guān)部委點(diǎn)名。大摩出面澄清：謝國(guó)忠的觀點(diǎn)只是個(gè)人意見(jiàn)，不代表大摩。而且，在投行內(nèi)部，研究部門(mén)與投資部門(mén)隔著高高的“中國(guó)墻”，兩者不會(huì)互相影響。當(dāng)然，沒(méi)有人會(huì)相信這堵“中國(guó)墻”真的很高，反而認(rèn)為謝國(guó)忠在恪盡職守地為大摩的利益服務(wù)，畢竟這與謝自己的利益直接相關(guān)。直到謝國(guó)忠離開(kāi)大摩，人們的質(zhì)疑聲才逐漸減少，但并沒(méi)有從根本上平息。
股改后，謝國(guó)忠對(duì)內(nèi)地股市幾乎一路唱衰，人們的質(zhì)疑之聲又響了起來(lái)。很多人相信，謝國(guó)忠是在為離開(kāi)大摩之后成立的基金服務(wù)，他對(duì)中國(guó)股市走低如此感興趣，是為了抄中國(guó)上市公司的底，得到漂亮的投資業(yè)績(jī)。
謝國(guó)忠為何總是如此尷尬？一種可能的解釋是，他控制不住自己的表達(dá)欲，總是想表述自己的獨(dú)立見(jiàn)解，以展示他作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的獨(dú)立品格。這樣的研究者，投行中不乏其人。大摩就有，那位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇總是一路悲歌。但真正在行動(dòng)上做空美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并因此從這場(chǎng)次貸危機(jī)中獲利的是高盛，而不是大摩。從謝國(guó)忠離開(kāi)大摩的導(dǎo)火索——那封引起爭(zhēng)議的信來(lái)看，謝國(guó)忠確實(shí)有些獨(dú)立精神，他明知道新加坡作為東亞重要的金融中心對(duì)大摩的重要性，卻出言不遜，譏嘲新加坡的經(jīng)濟(jì)成就，指出中國(guó)和印度取得的成績(jī)要大得多。當(dāng)然，這封信是私下交流的，卻被公司內(nèi)的“政敵”曝了光。
說(shuō)謝國(guó)忠只是個(gè)性獨(dú)立，沒(méi)有絲毫利益因素，未必符合事實(shí)。我們可以很清楚地看到投行中人隨身份轉(zhuǎn)換而變更話語(yǔ)方式的例子。他們可以為利益所需，將中國(guó)神華H股的股價(jià)高看到100港元，也可以在煙霧之下賣(mài)出自己的分析師推薦的股票。當(dāng)他們?cè)谕赓Y投行時(shí)，往往抱怨中國(guó)金融與資本市場(chǎng)不夠開(kāi)放，閉關(guān)自守，認(rèn)為唯有與外資金融機(jī)構(gòu)合作才是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的正途。而一旦離開(kāi)外資金融機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)而成立自己的投資機(jī)構(gòu)時(shí)，他們又強(qiáng)烈呼吁政府建立一視同仁的、公平的市場(chǎng)環(huán)境，呼吁對(duì)內(nèi)資開(kāi)放比對(duì)外資開(kāi)放更重要。他們也批評(píng)美國(guó)，如謝國(guó)忠批判美國(guó)才是貨幣操縱者，但無(wú)關(guān)痛癢。這就是金融領(lǐng)域中海歸派的半吊子情懷，很難有徹底的、明朗的見(jiàn)解，總是被內(nèi)部獨(dú)立見(jiàn)解與外部的利益考量、文化差異撕成兩半。
偏頗論斷的背后
謝國(guó)忠絕非胸?zé)o點(diǎn)墨之輩，他對(duì)于美國(guó)信用杠桿過(guò)度使用的危機(jī)，對(duì)于2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂，確實(shí)體現(xiàn)真知灼見(jiàn)。但在闡述具體問(wèn)題時(shí)，則表現(xiàn)出了極大的偏頗，出現(xiàn)邏輯不一的情況，這樣不一致的背后是他不一致的價(jià)值取向。
比如，謝國(guó)忠對(duì)房地產(chǎn)的基本觀點(diǎn)是，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求是向未來(lái)借的需求，存在相當(dāng)?shù)目浯蟪煞郑黠@存在房地產(chǎn)投機(jī)過(guò)度跡象。他的主要論據(jù)來(lái)自于房?jī)r(jià)收入比，“在一個(gè)社會(huì)穩(wěn)定的國(guó)家中，房?jī)r(jià)收入比應(yīng)該大約為8；然而，目前中國(guó)這一比率已達(dá)到15~20.即使人均收入翻一番，現(xiàn)在的價(jià)格仍然顯得很貴”。這個(gè)說(shuō)法沒(méi)有錯(cuò)，雖然他應(yīng)該拿出數(shù)據(jù)證明境外投資資金對(duì)市場(chǎng)的影響，而不是以他在東京與香港的感性認(rèn)知作論據(jù)。
但此后，謝國(guó)忠的論述是富于道德與正義感的，“中國(guó)不平等的程度在上升”，房?jī)r(jià)是罪魁之一�！爸袊�(guó)與其他國(guó)家的關(guān)鍵不同在于，其土地理論上屬于人民，政府代表人民管理。雖然土地名義上歸人民所有，房屋建造的成本也很低廉，但人們卻承擔(dān)不起住房?jī)r(jià)格——這種局面是難以讓人們接受的。中國(guó)政府有讓房?jī)r(jià)變得合理的義務(wù)”。所以，他推薦政府擁有土地的新加坡模式作為中國(guó)的樣板。總而言之，謝國(guó)忠呼吁政府干預(yù)，剿滅樓市泡沫。
他對(duì)股市的論述則更顯得冷酷許多，他認(rèn)為上海A股超過(guò)2500點(diǎn)時(shí)，中國(guó)股市就進(jìn)入了泡沫狀態(tài)，它是由人的心理驅(qū)動(dòng)的。因此，他主張政府不必救市，那樣才是市場(chǎng)化，奧運(yùn)之后讓股市與樓市一起完蛋。如果他能預(yù)言成真，就不是中小股東朝他扔臭雞蛋，而是經(jīng)濟(jì)崩潰之后政府找他“算賬”了。
“假如我是美聯(lián)儲(chǔ)主席，”謝國(guó)忠胸有成竹地表示，“如何面對(duì)次貸危機(jī)，最大的問(wèn)題不是貨幣政策如何調(diào)整，而是金融機(jī)構(gòu)資本金不足，風(fēng)險(xiǎn)能力不足，貸款不足，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該好好查查華爾街金融機(jī)構(gòu)的凈資本真實(shí)數(shù)目還剩多少。”美聯(lián)儲(chǔ)降息是無(wú)效的舉動(dòng)，解決次貸危機(jī)的措施不應(yīng)該是降息，而是讓金融機(jī)構(gòu)通過(guò)增發(fā)、出售股份來(lái)補(bǔ)足資本金�？上�，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有聽(tīng)他的，發(fā)了瘋地降息救市。
謝的這套市場(chǎng)股市理論獲得了某些人的認(rèn)可，他從來(lái)沒(méi)有像考慮樓市一樣考慮過(guò)，在股市融資與再融資等方面，存在著絕對(duì)的不公平現(xiàn)象，這反映出價(jià)值觀與技術(shù)方面的不一致。這是利益與預(yù)言家的偏頗在同時(shí)作怪。
注：謝國(guó)忠——1987年獲麻省理工學(xué)院土木工程學(xué)碩士，1990年獲麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。同年加入世界銀行，擔(dān)任經(jīng)濟(jì)分析員。在世行的五年時(shí)間，謝國(guó)忠所參與的項(xiàng)目涉及拉美、南亞及東亞地區(qū)，并負(fù)責(zé)處理該銀行于印尼的工商業(yè)發(fā)展項(xiàng)目，以及其他亞太地區(qū)國(guó)家的電訊及電力發(fā)展項(xiàng)目。1995年，加入新加坡的Macquarie Bank，擔(dān)任企業(yè)財(cái)務(wù)部聯(lián)席董事。1997年加入摩根士丹利，任亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。2006年10月，因“郵件門(mén)”事件離職。
