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一、企業(yè)價值評估
價值評估是企業(yè)尋求外部支持、特別是資金支持時的基礎(chǔ)環(huán)節(jié),是融通資金的必要程序。高新技術(shù)企業(yè)在價值評估方面與一般企業(yè)存在較大差別,如果將企業(yè)分為創(chuàng)立、發(fā)展、壯大三個階段,其區(qū)別就能鮮明地體現(xiàn)出來。
首先,高新技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)立階段不一定具有成型的產(chǎn)品,而往往只是具有某一方面的技術(shù),有時甚至只是基于一種理念。其次,其成長階段表現(xiàn)為將成型的理念或者可以創(chuàng)造價值的技術(shù)開發(fā)成可供應(yīng)用的高新技術(shù)產(chǎn)品,并滿足產(chǎn)品市場推廣和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的需要。最后,在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展壯大后,為了保持技術(shù)上的優(yōu)勢,往往會收購其它中小型高新技術(shù)企業(yè),以不斷獲得新技術(shù)增強科技開發(fā)能力。
通過上述三個階段的特征我們可以看到:在高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)立時,需要的是對創(chuàng)業(yè)家提供的技術(shù)或創(chuàng)業(yè)家的能力進(jìn)行評估;在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展時,評估的對象是產(chǎn)品未來的獲利能力;而在其壯大期,則是對其投資的未來收益進(jìn)行評估。因此對其評估的中心是潛在的技術(shù)、產(chǎn)品開發(fā)能力,運營能力以及風(fēng)險,有時也會是企業(yè)的綜合實力等。只有通過這樣的評估,才能為面向高新技術(shù)企業(yè)的投資、融資雙方提供企業(yè)價值確認(rèn)的依據(jù),而這樣的價值評估帶有高新技術(shù)企業(yè)的特色,與一般企業(yè)大相徑庭。
從價值評估的構(gòu)成內(nèi)容來看,高新技術(shù)企業(yè)本身的特點也很鮮明,即高新技術(shù)企業(yè)在各生產(chǎn)要素中智力投入多,在資產(chǎn)構(gòu)成中無形資產(chǎn)比重大。但是,相對于我國現(xiàn)行財務(wù)、會計的記錄方式,這樣的價值無法可靠計量,難以入賬。其結(jié)果必然是,高新技術(shù)企業(yè)的實際價值或者是其內(nèi)在價值會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其賬面資產(chǎn)價值,其真正價值是會計報表無法反映的創(chuàng)業(yè)家的智慧與經(jīng)驗、企業(yè)擁有的技術(shù)和新產(chǎn)品開發(fā)能力等潛在盈利能力。
高新技術(shù)企業(yè)的核心資源是計量難度大的人力資源,這使得高新技術(shù)企業(yè)在技術(shù)可行性、市場前景等方面具有很大的不確定性。這就向我們提出了一個問題,即傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估理論和方法能否適用于高新技術(shù)企業(yè)。通過近期我國高新技術(shù)企業(yè)遇到的問題可以看到,投資者需要較為確切的獲利數(shù)據(jù),而現(xiàn)有的企業(yè)價值評估卻對此無能為力。這樣的事實迫切要求我們在企業(yè)價值評估上進(jìn)行創(chuàng)新,深入研究在高新技術(shù)企業(yè)的價值評估中應(yīng)重點考慮的因素。我們認(rèn)為,高新技術(shù)企業(yè)的價值評估應(yīng)著力于無形資產(chǎn)方面,其著眼點應(yīng)在于技術(shù)可行性和人力資源的未來價值,著眼于先進(jìn)技術(shù)在未來的發(fā)展及其創(chuàng)業(yè)者的智慧和運作能力。因此,如何在這方面取得成就,掃除障礙,應(yīng)是我們要進(jìn)一步研究的重要問題。
二、資金融通管道
過去,我國高新技術(shù)企業(yè)的融資管道主要是政府科技撥款、銀行信貸和企業(yè)自籌。如今,政府撥款能力有限,銀行信貸又不能承受高新技術(shù)企業(yè)的高風(fēng)險,而企業(yè)較小的有形資產(chǎn)額也無法滿足抵押的要求;加之高新技術(shù)企業(yè)本身不能滿足主板市場較高的上市要求,無法直接通過現(xiàn)有的證券市場融資。這樣,我國高新技術(shù)企業(yè)可融通的資金主要是從銀行獲得的短期流動資金貸款。由于發(fā)展資金的短缺,已經(jīng)極大地限制了我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
從國外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗看,風(fēng)險投資業(yè)的興起對其成功起到了保證和促進(jìn)作用。但是,風(fēng)險投資主要是在企業(yè)的創(chuàng)立階段和成長階段的前期發(fā)揮作用,對已經(jīng)具備條件、迫切需要大量資金的成熟型企業(yè)卻無力再予支持。面對這種情況,許多國家在主板市場之外設(shè)立了主要為高新技術(shù)企業(yè)提供融資的二板市場,為高新技術(shù)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展開辟了新的籌資管道,同時亦為風(fēng)險投資提供了有效的退出途徑。
我國的實際情況是自1985年以來,已有20多個省、市先后組建了一批科技投資公司,加之民間資本和國外風(fēng)險資本的積極參與,風(fēng)險投資業(yè)在我國已呈快速發(fā)展的態(tài)勢;為了發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),完善風(fēng)險投資的退出機制,目前中國證監(jiān)會正在加緊二板市場的組建工作。
面對我國剛剛興起的風(fēng)險投資業(yè)、正在建立之中的二板市場,無論是風(fēng)險投資從業(yè)者、高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營管理者,還是政府有關(guān)監(jiān)管部門,均有必要深入了解與高新技術(shù)企業(yè)相關(guān)的風(fēng)險投資和二板市場的運作機制。而高新技術(shù)企業(yè)的融資管道,風(fēng)險投資和二板市場的相關(guān)財務(wù)與會計問題也就必然成為我國會計工作者須研究的新問題。
三、員工激勵與成本控制
高新技術(shù)企業(yè)成功的關(guān)鍵是智能型人才作用的發(fā)揮,其發(fā)展需要員工智力的不斷創(chuàng)新。首先,高新技術(shù)產(chǎn)品更新?lián)Q代快,企業(yè)只有不斷開發(fā)出新技術(shù)、新產(chǎn)品,才能在市場中保持一定的競爭優(yōu)勢;其次,許多高新技術(shù)企業(yè)的客戶需求差異較大,在提供產(chǎn)品和服務(wù)時,必須根據(jù)客戶的具體情況進(jìn)行必要的變化,而這需要很高的技術(shù)性。還需指出,創(chuàng)新不同于普通生產(chǎn),沒有標(biāo)準(zhǔn)可供參照,很多情況下不具重復(fù)性,同樣的工作不同的人去做,或者同一個人在不同的環(huán)境下去做,可能會有不同的效果,有時其差異甚至?xí)艽?。因此,高新技術(shù)企業(yè)需要擁有一支科研隊伍,并進(jìn)行大量的科技開發(fā)投入。只有在有限的資金投入范圍內(nèi),使智能型人才充分發(fā)揮其效能,高新技術(shù)企業(yè)才能取得預(yù)期效果。
問題的核心在于,由于智能型人才的突出作用,適應(yīng)于傳統(tǒng)企業(yè)生產(chǎn)過程的標(biāo)準(zhǔn)成本法在高新技術(shù)企業(yè)已不適用。這無疑會加大管理的難度,以致企業(yè)無力對成本費用實施有效的控制。面對這種情況,雖然有的企業(yè)打破了傳統(tǒng)的事業(yè)部管理體制,采用項目管理制,也有的企業(yè)使原本的剛性管理有了更大的變通性,但都未取得理想的效果。迫切需要我們探討智能型員工行為的可控性和非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的柔性化管理,以及在此基礎(chǔ)上的成本控制體系。
一般認(rèn)為,將工資制度與員工持股制度有效地結(jié)合起來,鼓勵員工積極參與管理,激勵員工的創(chuàng)造積極性,進(jìn)而因人制宜地構(gòu)建項目責(zé)任考核,乃至系列產(chǎn)品的績效考核,是高新技術(shù)企業(yè)實現(xiàn)成本控制的有效途徑。因此,我們當(dāng)前要做的重要工作之一即為對高新技術(shù)企業(yè)的成本構(gòu)成、員工的績效考核和員工持股方案、因人而異的項目預(yù)算方案等進(jìn)行研究,尋求員工激勵機制和成本控制制度的創(chuàng)新,以使高新技術(shù)企業(yè)攻克管理方面的難關(guān)。
四、產(chǎn)品定價策略
任何一種產(chǎn)品都會有其開發(fā)、成長、成熟和衰退的過程。相對于普通產(chǎn)品,高新技術(shù)產(chǎn)品還有其前期投入高,更新?lián)Q代快兩個特征。這兩個特征都要求高新技術(shù)企業(yè)能夠迅速打開市場,并在短時間內(nèi)收回前期投資,因此高新技術(shù)企業(yè)的市場策略非常重要,而市場策略的關(guān)鍵又在于產(chǎn)品定價策略。
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